MDA Space facturó CA$ 963 millones y prepara compras por casi CA$ 1.800 millones
La canadiense aumentó 32,9% sus ingresos durante el primer semestre y alcanzó un EBITDA ajustado de CA$ 186,9 millones. Telesat Lightspeed explica buena parte del crecimiento. Al mismo tiempo, la compañía busca ampliar su escala mediante las compras de Blue Canyon Technologies y el 70% de la francesa CLS.
MDA Space cerró el primer semestre de 2026 con ingresos por CA$ 962,7 millones, 32,9% por encima de los CA$ 724,3 millones registrados durante el mismo período de 2025. El EBITDA ajustado alcanzó CA$ 186,9 millones, con un crecimiento interanual de 29% y un margen de 19,4%.
Solo durante el segundo trimestre, la compañía canadiense facturó CA$ 498,6 millones, 33,6% más que un año antes. El EBITDA ajustado trimestral fue de CA$ 96,3 millones, con un margen de 19,3%. (MDA Space)
Los números confirman el crecimiento operativo de MDA, pero el balance también muestra dos cuestiones que concentrarán la atención durante los próximos meses: la fuerte utilización de caja y una estrategia de adquisiciones que puede modificar la escala y el perfil geográfico de la empresa.
Lightspeed concentra el crecimiento
Satellite Systems aportó CA$ 649,2 millones durante el semestre, 42,8% más que un año atrás. La compañía atribuyó el incremento principalmente al mayor volumen de actividad asociado con Telesat Lightspeed, la constelación de órbita baja que MDA construye para el operador canadiense Telesat.
La unidad representó aproximadamente dos tercios de los ingresos consolidados del semestre.
Robotics & Space Operations generó otros CA$ 191,1 millones, con un crecimiento de 15,6%, impulsado por el programa Canadarm3, el sistema robótico desarrollado para la futura estación lunar Gateway.
Geointelligence, en tanto, facturó CA$ 122,4 millones, 17,2% más que durante el primer semestre de 2025.
La concentración sobre Lightspeed explica una parte relevante del crecimiento actual. También deja a MDA expuesta al ritmo de ejecución de un programa de gran escala cuyos ingresos se reconocen a medida que avanza la fabricación.
El resultado neto creció menos que la facturación
El incremento de los ingresos no se trasladó en la misma proporción al resultado final.
La ganancia neta correspondiente a los primeros seis meses fue de CA$ 57,5 millones, frente a CA$ 60,1 millones del mismo período de 2025. La caída fue de 4,3%.
Entre los factores que explican la diferencia se encuentra la amortización de activos intangibles vinculados con combinaciones de negocios, que pasó de CA$ 23,3 millones a CA$ 61,1 millones. También aumentaron los gastos generales y administrativos y las inversiones en investigación y desarrollo. (MDA Space)
El resultado neto ajustado, que elimina algunas de esas partidas, mostró otra trayectoria: alcanzó CA$ 102,5 millones, 21,4% más que un año antes.
La ganancia diluida por acción bajó de CA$ 0,47 a CA$ 0,42. El número promedio ponderado de acciones diluidas pasó de 127,7 millones a casi 138 millones.
Durante el semestre, MDA recibió CA$ 441,5 millones netos por la emisión de acciones asociada con su salida a la Bolsa de Nueva York.
La caja muestra la otra cara del balance
El flujo de efectivo operativo fue negativo en CA$ 32,5 millones durante el primer semestre, frente a un resultado positivo de CA$ 319,8 millones un año antes.
La diferencia se concentró particularmente en el segundo trimestre. Entre abril y junio, las operaciones consumieron CA$ 93,4 millones de caja, frente a una generación positiva de CA$ 52,8 millones durante el mismo período de 2025.
El flujo de caja libre trimestral fue negativo en CA$ 150,2 millones, contra un resultado positivo de CA$ 16,2 millones un año antes. MDA explicó el cambio por movimientos de capital de trabajo vinculados con grandes contratos y por el aumento de las inversiones de capital.
La empresa mantiene, sin embargo, una posición financiera con liquidez. Cerró junio con CA$ 397,8 millones de efectivo y una posición de caja neta de CA$ 152,8 millones, frente a una deuda neta de CA$ 120 millones al cierre de 2025. La liquidez total informada alcanzó CA$ 1.100 millones.
Dos adquisiciones para comprar escala
La transformación más significativa de MDA no surge todavía del estado de resultados.
El 19 de junio, la compañía firmó un acuerdo para adquirir Blue Canyon Technologies a RTX por US$ 620 millones, equivalentes a aproximadamente CA$ 874 millones.
Blue Canyon fabrica pequeños satélites, componentes y sistemas espaciales en Estados Unidos. Desde su creación en 2008 participó en el lanzamiento de más de 85 naves y posee más de 3.500 productos en órbita.
La operación también incorpora aproximadamente US$ 3.500 millones al conjunto de oportunidades comerciales identificadas por MDA y proporciona capacidad industrial dentro de Estados Unidos, un mercado particularmente relevante para los programas espaciales de defensa. El cierre está previsto hacia fines de 2026, sujeto a las aprobaciones correspondientes.
Menos de tres semanas después, el 8 de julio, MDA presentó una oferta firme para adquirir alrededor del 70% de Collecte Localisation Satellites, CLS, por € 567 millones, equivalentes a aproximadamente CA$ 920 millones.
La agencia espacial francesa CNES conservaría aproximadamente 30% del capital.
En conjunto, los precios anunciados para ambas operaciones representan aproximadamente CA$ 1.794 millones, antes de eventuales ajustes y otros compromisos financieros.
De fabricar satélites a vender inteligencia
La operación con CLS responde a una lógica diferente.
La empresa francesa cuenta con aproximadamente 1.200 empleados, 40 instalaciones en 19 países y más de 14.000 clientes en unos 150 mercados. Para 2026 proyecta ingresos cercanos a € 286 millones, equivalentes a CA$ 465 millones.
Su negocio incluye análisis de datos de observación terrestre mediante inteligencia artificial, servicios de Internet de las Cosas satelital y aplicaciones vinculadas con vigilancia marítima, ambiente y gestión de recursos.
Para MDA, la adquisición permitiría integrar una cadena que hasta ahora estaba fragmentada: fabricación de satélites, captura de información, procesamiento de datos, algoritmos y comercialización de servicios.
También aportaría una red internacional de distribución para MDA Chorus, la próxima generación de satélites de radar de apertura sintética de la compañía.
Antes del cierre del segundo trimestre, MDA había firmado nueve contratos iniciales para datos de Chorus y recibido 32 cartas de interés de clientes de cinco regiones. La constelación tiene su primer lanzamiento previsto hacia fines de 2026.
Una cartera de CA$ 4.003 millones
El backlog —la cartera de contratos firmes todavía pendientes de ejecución— alcanzó CA$ 4.003 millones al 30 de junio.
La cifra representa una recuperación de CA$ 310,3 millones frente a los CA$ 3.692,7 millones registrados al finalizar marzo, después de que la empresa incorporara CA$ 808,9 millones en nuevas órdenes durante el trimestre.
Sin embargo, el volumen continúa por debajo de los CA$ 4.567,9 millones que MDA tenía contratados un año antes. La caída interanual fue de CA$ 564,9 millones.
Durante todo el semestre, las nuevas órdenes sumaron CA$ 952,8 millones, frente a CA$ 906,7 millones en 2025. La empresa informó además que el segundo trimestre incluyó una reducción de alcance en el programa de destructores River-class de Canadá.
La lectura es doble. Durante el trimestre MDA volvió a contratar más trabajo del que convirtió en ingresos, pero todavía no recompuso el nivel de cartera que tenía doce meses atrás.
MDA elevó su proyección para 2026
Tras los resultados del semestre, la compañía aumentó el piso de su guía anual.
Ahora espera ingresos de entre CA$ 1.800 millones y CA$ 1.900 millones, frente al rango previo de CA$ 1.700 millones a CA$ 1.900 millones.
También elevó el límite inferior de su previsión de EBITDA ajustado, que pasó de CA$ 320 millones a CA$ 330 millones. El techo se mantuvo en CA$ 370 millones.
En el punto medio de esos rangos, MDA proyecta un crecimiento de aproximadamente 13% en ingresos y de 8% en EBITDA ajustado.
El margen esperado se mantiene entre 18% y 20%, mientras que las inversiones de capital seguirían entre CA$ 225 millones y CA$ 275 millones. La previsión para el flujo de caja libre continúa entre neutral y negativo.
La milla 201 y el ángulo argentino
La adquisición de CLS tiene una conexión directa con uno de los problemas económicos y estratégicos del Atlántico Sur.
La empresa francesa presta servicios de vigilancia marítima y procesamiento de información satelital, dos capacidades utilizadas para identificar embarcaciones, analizar patrones de navegación y detectar comportamientos anómalos.
La Argentina enfrenta una situación de características similares en el límite exterior de su Zona Económica Exclusiva. Prefectura Naval monitorea regularmente a más de 500 buques pesqueros extranjeros que operan en el área conocida como milla 201, particularmente durante la temporada del calamar Illex argentinus.
El país ya cuenta con capacidades propias para ese control.
El Sistema Guardacostas de Prefectura integra información proveniente del Sistema de Identificación Automática satelital —AIS—, imágenes de radar de apertura sintética suministradas por CONAE y otras fuentes electrónicas.
En enero de 2025, ese esquema permitió detectar al pesquero Xinrun 579, de bandera de Vanuatu, dentro de la Zona Económica Exclusiva. La investigación se apoyó en distintas fuentes electrónicas, incluidas imágenes satelitales de CONAE. El procedimiento terminó con la primera multa electrónica aplicada a un buque extranjero por pesca ilegal en aguas argentinas.
De la imagen satelital al dato procesado
La próxima incorporación nacional será SABIA-Mar, el satélite de observación desarrollado por CONAE cuyo lanzamiento está previsto para el primer semestre de 2027.
La misión tendrá capacidad para localizar embarcaciones y detectar tanto buques que transmiten su identificación AIS como aquellos que operan sin emitir esa señal. También podrá realizar observaciones nocturnas mediante una cámara de alta sensibilidad destinada, entre otras aplicaciones, a identificar patrones de actividad pesquera. (Argentina)
La comparación con MDA muestra dos estrategias diferentes.
La Argentina mantiene capacidad propia de construcción satelital, procesamiento de imágenes y vigilancia marítima mediante organismos estatales y empresas tecnológicas nacionales. MDA, en cambio, está acelerando su expansión mediante adquisiciones destinadas a incorporar en una misma estructura industrial la fabricación del satélite, la captura de datos, su procesamiento y la comercialización de servicios.
Blue Canyon debería cerrar hacia fines de 2026. En el caso de CLS, la compañía proyecta completar la operación hacia fines de este año o comienzos de 2027, una vez obtenidas las autorizaciones regulatorias y finalizados los procedimientos laborales previstos por la legislación francesa.
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