Redes privadas cambian el mercado del dinero
Según el financista Robert Rice (Tangent Capital Partners), se abren en las economías centrales, la norteamericana en particular, oportunidades para innovadores en negocios. Los mercados convencionales van dejando de ser protagonistas únicos.
<p>“En el viejo universo sin redes, estos entornos eran la sola forma de que empresas incipientes alcanzasen inversores potenciales y éstos se operasen unos con otros. Las bancas de inversión proveían el único canal a disposición de quienes gestionaban fusiones y adquisiciones (F&A). Las tecnologías claves en la materia se asociaban al teléfono”. <br />
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Ese mundo está por cambiar, sostienen Rice y varios colegas suyos que actúan lejos de Wall Street. Redes privadas de mercado (RPM) como <em>SecondMarket, AxialMarket</em> o <em>Angelsoft </em>han comenzado a hacer por el mercado financiero lo mismo que hace <em>eHarmony </em>en lo tocante a bases de datos.<br />
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La idea de emplear Internet para combinar compradores y vendedores, títulos de deuda y otros rubros especulativos dista de ser novedosa. En realidad, viene hablándose de ella desde que el portal de subastas <em>eBay</em> comenzó a operar a mediados de los años 90. Pero “una nueva generación de plataformas de papeles privados viene surgiendo desde hace algunos años, que también ofrecen alcances similares a los de la propia Red. Esto supera lo que los mercados públicos pueden hacer”.<br />
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Podría pensarse que estas innovaciones sean simples consecuencias naturales de adaptar el mundo inversor al contexto en red. Pero ello subestima tanto la realidad cuanto las ramificaciones de las RPM. El hecho es que estas nuevas redes dan lugar a ciertos cambios fundamentales en los ciclos vitales de negocios e inversiones.</p>
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<p><strong>Mariposas y elefantes</strong></p>
<p>Cabe un ejemplo de capital de riesgo en fase temprana. En tiempos de cambios ultrarrápidos, las organizaciones del sector privado “se parecen más a mariposas que a elefantes. Crecientes presiones evolutivas favorecen más breves y ligeras generaciones de firmas”. Por cierto, como subraya David Rose (<em>Angelsoft)</em>, “los montos necesarios para lanzar compañías tienden a bajar y, simultáneamente, los cambios societarios y tecnológicos limitan la vida de esas empresas”.<br />
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Ello significa que muchos emprendedores resultan demasiado pequeños para interesar a los capitales de riesgo. En su punto más alto, probablemente queden todavía bajo la escala al nivel de bancas de inversión convencionales u otras maneras de F&A.<br />
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Los pocos principiantes capaces de alcanzar escalas realmente atractivas a menudo exigen los montos masivos típicos de ofertas públicas accionarias (OPA). Por consiguiente, aun los emprendedores más exitosos con frecuencia deben cubrir sus requerimientos de liquidez, relativamente modestos, vía transacciones privadas.<br />
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Los efectos de RPM fuera de los negocios operativos no es menos drástico. El mecanismo ayuda a combinar inversores y fondos de cobertura o extrabursátiles, proclives a crear mercados secundarios u ofrecer liquidez para instrumentos tan poco seductores como obligaciones de deuda colateralizada (ODC). Por supuesto, esta gama involucra componentes especulativos.<br />
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Aunque todavía chicas según los cánones de Wall Street o Londres, “las RPM –apunta Rice- se desarrollan velozmente. La cantidad de emprendimientos en busca de fondos a mediados de 2011 excedía 4.000 mensuales en el mundo. Así, las compañías en venta vía AxialMarket representaban ingresos conjuntos de casi US$ 30.000 millones en términos de activos líquidos, inclusive varios millones de dólares en acciones de firmas maduras”.</p>
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