Peor situación fiscal en el último trimestre

El último trimestre del año, mientras se llevan a cabo las campañas para los comicios internos abiertos y obligatorios en los partidos políticos, la situación fiscal empeorará. Ya se ha aprobado un aumento de $ 50 en las jubilaciones mínimas, pero ése es apenas el comienzo de las presiones para expandir el gasto público nominal: mayor cobertura para el programa de asistencia social a jefas y jefes de hogar desocupados, eliminación de 13% de descuento en los salarios de los empleados públicos, demandas de los ministerios y las provincias. La estimación más probable es un déficit primario significativo hacia finales de año, a pesar de la resistencia que opondrá el ministro Lavagna.

Habrá, entonces, un juego de pinzas. Por un lado, el FMI pedirá un nuevo ajuste fiscal para retornar al sendero hacia un superávit primario de 3% del PBI: sólo de ese modo podrá encauzarse una negociación seria con los acreedores externos privados. Por otro lado, después de las elecciones generales, las futuras autoridades se preocuparán por la herencia que recibirán y coincidirán con el FMI. Habrá que ver, por entonces, cuáles serán los incentivos de Duhalde para satisfacer a sus interlocutores.

Entre tanto, hay crisis en el norte. La administración Bush y Alan Greenspan están haciendo lo que cualquier keynesiano moderado haría: aumentan el desequilibrio fiscal y mantienen muy baja las tasas de interés. El dólar se debilita tanto como hubiera deseado cualquier ministro argentino de la convertibilidad entre 1998 y 2002, pero Estados Unidos no se reactiva. Es por ello, y no tanto por los fraudes en los balances, que Wall Street cae. Es razonable, entonces, que Powell y hasta O´Neill se preocupen por evitar decisiones que ahonden la recesión. ¿Quizá sea la hora de abandonar la teoría del riesgo moral y volver a los tan desdeñados salvatajes? Puede ocurrir que para Brasil haya buenas noticias: un colapso allí empeoraría todavía más los resultados de las empresas norteamericanas. Finalmente, Brasil es un gran país y no habría que descuidarlo. ¿Y la Argentina? No es tan relevante como Brasil, pero si las visiones y las prácticas políticas comienzan a cambiar en Washington, algún viento benéfico puede soplar, también, en Buenos Aires.