El triple desequilibrio que enfrenta Argentina
Tres desequilibrios: déficit fiscal, atraso cambiario y sobreendeudamiento
El país debe hacer frente a tres desequilibrios económicos: el déficit fiscal, el atraso cambiario y el sobreendeudamiento del Banco Central, alerta el Centro de Estudios de la Nueva Economía (CENE) de la Universidad de Belgrano en su último reporte.
"El desequilibrio fiscal es producto de que el gasto primario excede a los ingresos primarios en un 20 a 30% mensual. Si a ello se le suma el pago de intereses, se estima que el déficit total representará en 2017 entre 7 y 8% del PBI. Este bache se cubre con emisión monetaria, pero mayormente con colocación de deuda. Es así que, a lo largo de 2016, la deuda pública total creció en US$ 34.458,6 millones", analiza Víctor Beker, director del CENE.
"Como buena parte de esta deuda se emite en el exterior, los dólares así obtenidos son vendidos para conseguir los pesos con que pagar los gastos gubernamentales. Esto genera una presión de oferta en el mercado cambiario, que mantiene deprimida la cotización del dólar, generando el atraso cambiario del que venimos informando mensualmente en este Boletín.
Dicho atraso alcanza a 26,1%. Esto significa que el actual tipo de cambio está, en términos reales, un 26,1% por debajo del alcanzado en diciembre de 2015", continúa.
"Para neutralizar la emisión de pesos que el Banco Central lleva a cabo, tanto con el fin de financiar el déficit fiscal como con el propósito de la compra de divisas, ese organismo coloca LEBAC. Como consecuencia, su stock pasó de $ 345.000 millones a fines de 2015 a $ 874.000 millones a fines de mayo pasado, monto que excede a la base monetaria. Para que el Banco Central pueda hacer frente a sus pasivos monetarios y financieros en pesos con las reservas internacionales de que dispone, se requeriría de un tipo de cambio cercano a 40 pesos. Esto da una idea del nivel de sobreendeudamiento del organismo", insiste el economista.
"Este es el triple desafío que enfrenta la economía argentina. Mientras exista ahorro excedente a escala internacional en busca de oportunidades de colocación, el país podrá seguir manteniendo este esquema. Pero los desequilibrios se irán agravando con el paso del tiempo y la corrección necesaria será cada vez más profunda", completa.
Artículos relacionados
Por qué crece la idea de que el esquema económico no alcanza
La advertencia ya no proviene de una sola escuela ni de una sola tradición. Economistas con diagnósticos muy distintos coinciden en un punto: el programa de Javier Milei logró bajar la inflación desde el pico de 2024, pero no resolvió todavía sus problemas de consistencia externa, acumulación genuina de reservas, atraso cambiario relativo, empleo y nivel de actividad.
Peter Thiel, o el filósofo que dejó de creer en la democracia
De Frankfurt a Buenos Aires, la trayectoria de Peter Thiel condensa las mutaciones de una época: el capitalismo tecnológico dejó de prometer emancipación para ofrecer, en su lugar, una teología del poder. Detrás del inversor más influyente de Silicon Valley late una pregunta vieja como la política misma: ¿qué clase de orden sigue al desencanto?
La desinflación que no fue
Diez meses de precios al alza, actividad que cede y recaudación en caída libre. La Argentina transita una estanflación que el monetarismo prometió erradicar pero no puede explicar.