La eliminación temporal de retenciones a la soja modificó ventas y precios en el mercado argentino

Durante una semana excepcional para el mercado de soja en Argentina, la decisión de establecer derechos de exportación en cero por solo tres días produjo una reacción inmediata en la dinámica comercial. Exportadores declararon ventas por volúmenes significativamente superiores a sus compras efectivas, lo que alteró la lógica habitual de precios.

Dante Romano, profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, caracterizó el fenómeno como disruptivo: “Cuando un factor cambia diametralmente la lógica de la formación de precios, dejamos atrás los fundamentos habituales y ponemos el foco en el hecho disruptivo. Y en este caso, fueron los tres días de retenciones cero”. En ese lapso, la exportación declaró ventas por 14 millones de toneladas más de las compradas, trasladando precios internos que oscilaron entre 340 y 360 dólares por tonelada. Finalizada la ventana impositiva, los valores retrocedieron a 330 dólares.

La baja temporal en derechos de exportación representaba una mejora de 100 dólares por tonelada, aunque la sobreoferta redujo los precios FOB en 30 dólares, según precisó Romano. El mercado local enfrenta ahora una reorganización: los compradores deben cubrir físicamente entre cinco y ocho millones de toneladas, mientras los productores, que anticiparon ventas solo por un mes, cuentan con margen financiero limitado.

El impacto se extendió al plano internacional. Argentina exportó al menos veinte barcos de poroto a China y 300.000 toneladas de aceite de soja a India, lo que presionó las cotizaciones en Chicago. “Para colocar ese volumen tuvimos que aceptar precios más bajos, y eso generó el enojo de los farmers norteamericanos”, explicó Romano.

La medida obligó a los exportadores a adelantar el ingreso de divisas. De los 7.000 millones de dólares liquidados, 1.500 millones se trasladaron a los productores y 5.500 millones quedaron en tesorería de las compañías, generando riesgos elevados. Romano advirtió: “Los 5.500 millones restantes quedaron en la tesorería de las compañías, lo que implica riesgos muy altos y puede llevarlos a ser más agresivos en sus compras”.

El nuevo equilibrio del mercado se proyecta con un techo estimado en 380 US$/tn sin retenciones y un piso de 280 US$/tn con derechos plenos. “Ni compradores ni vendedores tienen hoy apuro. Los productores están cubiertos financieramente por un mes y los exportadores enfrentan el riesgo de administrar más de 5.500 millones de dólares en liquidez. La tensión se definirá entre esas dos fuerzas”, concluyó el investigador.