Japón: el PBI se contrae 4%, un margen récord

El declive del PBI subraya las severas dificultades de la segunda econom&iacute;a mundial. No s&oacute;lo por la actual fase, que completa cuatro trimestres seguidos. Sino porque &ndash;en el fondo- la depresi&oacute;n iniciada en 1990/1 se perpet&uacute;a pese a ocasionales repuntes. <br />
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Tomando s&oacute;lo la cifra del PBI anualizada en el mismo primer trimestre, 26% (tercer r&eacute;cord en el informe oficial), varios analistas creen que lo peor ha pasado. Pero esta postura, como es habitual de occidente, es expresi&oacute;n de deseos, en un contexto recesivo marcado por el gasto fiscal, el alza de inventarios y la contracci&oacute;n de exportaciones. <br />
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Por cierto, los dr&aacute;sticos recortes de producci&oacute;n parecen haber frenado el colapso de la demanda. Por ende, las proyecciones para este trimestre, en lo atinente a existencias, anticipan un descenso de 0,3%. Si bien un porcentaje tan exiguo agigante el hueco en el PBI, trasunta que el sector privado comienza a reducir inventarios y eso es positivo, pues disminuye la demanda. <br />
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En esta fase, la industria se ve m&aacute;s golpeada por la recesi&oacute;n que otros sectores. Pero la inseguridad laboral sigue presionando en desmedro del gasto familiar, que cedi&oacute; 1,1% en enero-marzo respecto del trimestre anterior. En doce mese, por otro lado, las gastos de capital descendieron 10,4% (cuarto r&eacute;cord). <br />
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No todo marcha mal. Si el modelo japon&eacute;s viene resistiendo durante casi veinte a&ntilde;os, es por la relativa estabilidad del sistema financiero, algo que no se da en la crisis occidental. Su &eacute;xito en morigerar un colapso del cr&eacute;dito se apoya en otra pata: el alto ahorro interno en el Sol naciente. En vez del d&eacute;ficit fiscal y la deuda externa de Estados Unidos, Jap&oacute;n es el segundo tenedor mundial de bonos norteamericanos. <br />
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