La idea era clara: antaño, una financiera se dedicaba a captar recursos de bajo costo y a prestarlos a largo plazo para financiar proyectos de inversión, a tasas menores que las bancarias. El sistema bancario atendía las necesidades crediticias de corto y mediano plazo, personales y comerciales.
El tiempo y los avatares económicos impusieron cambios de fondo a esta concepción. Está suficientemente fresco en la memoria colectiva el papel que les tocó cumplir durante toda la década pasada.
Desde la implantación del plan Bonex, a principios de 1990, el mercado entró en una etapa de profunda transformación, a la que no escaparon las compañías financieras y cajas de crédito, que debieron adaptarse a nuevas reglas de juego para poder subsistir.
Algunas entidades se concentraron en el mercado de capitales y lograron un nivel de especialización tan elevado que les permitió alcanzar la categoría de bancos. Tal el caso del República, Macro, Medefin, Mildesa, Unión, y Buen Ayre.
Otras entidades que hoy actúan como financieras están recorriendo el camino necesario para acceder a aquella categoría, como es el caso de Extrader (ver MERCADO, edición 883 de mayo pasado, página 76).
COMO BANCO DE INVERSION.
En el caso de Finansur, Jorge Sánchez Córdova, presidente de la entidad, piensa que muy probablemente el año próximo también desarrollará sus actividades como banco de inversión al estilo norteamericano. La idea es actuar activamente en el proceso de emisión de obligaciones negociables, “commercial papers”, y en la realización de los estudios necesarios para la incorporación de nuevas empresas al circuito bursátil.
Recientemente concretó su primera experiencia en los “commercial papers” con una emisión de US$ 1,5 millón de la empresa Massey Fergusson, destinada a financiar las actividades de los concesionarios de esa fábrica de tractores.
Además, Finansur acaba de adquirir un Fondo Común de Inversión, el Ciudad, que anteriormente era administrado por Castro Corbat, lo que demuestra su intención de aumentar la participación en el mercado bursátil, para lo cual brinda una amplia información a inversores institucionales del exterior, especialmente ingleses, norteamericanos y suizos.
VENTAJAS SOBRE LOS BANCOS.
Las compañías financieras han sobrevivido a la gran competencia de los bancos -según opina el director de Sadela, Norberto J. Giúdice- gracias al elevado grado de especialización que adquirieron y al bajo costo de sus operaciones.
Merced a su reducida estructura administrativa, pueden lograr una buena rentabilidad. Una financiera mediana no emplea a más de 30 personas, y las firmas líderes del sector difícilmente triplican esa cifra.
Estas ventajas de costos y la atención más personalizada a los clientes las colocan en buena posición para competir con los bancos, a pesar de que las disposiciones legales vigentes les impiden brindar el servicio de cuentas corrientes y realizar operaciones de comercio exterior. Excepto por estas
limitaciones, cubren todas las actividades de un banco, tanto en moneda nacional como extranjera.
Las favorables perspectivas que ofrece el mercado de capitales será otro factor que ayudará a las compañías financieras mayoristas, que centran sus negocios en grandes empresas y en operadores importantes. Especialmente en operaciones relacionadas con el mercado de títulos valores, que promoverán el crecimiento de la ingeniería financiera, donde podrán hacer valer sobre los bancos las ventajas competitivas de su mayor flexibilidad operativa y del servicio personalizado.
Las que se dedican al sector minorista, tanto de inversores como de comerciantes, podrán registrar un sostenido crecimiento, debido al previsto auge que la estabilidad otorgaría a los negocios con tarjetas de crédito, préstamos personales y prendarios. Actualmente, la mayor parte de las
operaciones de estas características se pacta en dólares y a plazos que difícilmente superan los 24 meses, con garantías personales. Los negocios en australes no tienen aceptación, debido a que nadie se anima a concretar préstamos a más de un año con tasa fija, por los eventuales riesgos que implica
operar a plazos mayores sin una adecuada cobertura.
Para operaciones en australes a más de un año rigen tasas variables o tasas fijas muy altas, que los clientes no están dispuestos a aceptar.
LAS CAJAS DE CREDITO.
La mayoría de las cajas de crédito son cooperativas que actúan básicamente en financiaciones a comerciantes de su zona de influencia y carecen de la suficiente envergadura para transformarse en bancos.
Es factible que a partir de 1993 muchas de ellas desaparezcan, ya que, por disposición del Banco Central, deberán elevar el nivel de capital para igualar el de las compañías financieras. En esa circunstancia, les convendrá operar con las características de éstas y no como cajas de crédito. Para que eso sea posible, previamente deberán modificar su estructura jurídica, pues las financieras deben operar como sociedades anónimas y no como cooperativas.
La otra opción sería transformarse en bancos cooperativos, para lo cual también tendrían que aumentar su capital en forma considerable. Seguramente muchas de ellas serán absorbidas por un banco cooperativo, lo que en la práctica también significaría su desaparición como cajas de crédito.
Luis García.
– Compañías financieras –
DEPOSITOS TOTALES (al 31/7/91).
Nombre En miles de
millones de A
1 Tutelar 178,0
2 Invercred 146,0
3 Montemar – Mza. 79,8
4 Corprend – Mza. 74,7
5 Profim – Mza. 69,5
6 Exprinter 60,9
7 Finvercon 58,0
8 Finandoce – La Plata 57,9
9 Corp. Met. de Finanzas 55,9
10 Bullrich 52,0
11 Finansur – B. Blanca 51,9
12 S.A. del Atlántico 40,7
13 Columbia 33,8
14 Casa Piano – Neuquén 31,9
15 Argemofin 29,8
16 Luján Williams- Mza. 25,3
17 Basel 19,6
18 Créditos Luro 19,3
19 Fideca – Quilmes 7,9
20 Masventas – Salta 7,9
21 Agentra 6,1
22 Financ. del Tuyú 2,1
23 Burofinanz 2,1
24 Pecunia 1,5
25 Bercofin-Berisso 0,8
26 Finamerco 0,5
Total 1113,9
– Compañías financieras –
PATRIMONIO NETO (al 31/7/91)
Nombre En miles de
millones de A
1 Columbia 123,7
2 Exprinter 85,9
3 Basel 84,1
4 Invercred 71,9
5 Bercofin-Berisso 60,5
6 Tutelar 51,2
7 Bullrich 48,8
8 Argemofín 40,4
9 Corprend – Mza. 32,1
10 Corp.Met.de Finanzas 28,5
11 S.A. del Atlántico 26,7
12 Casa Piano – Neuquén 26,2
13 Finvercon 24,8
14 Luján Williams- Mza. 24,6
15 Finansur – B. Blanca 24,4
16 Créditos Luro 24,1
17 Pecunia 24,1
18 Finamerco 22,4
19 Agentra 20,7
20 Finandoce – La Plata 19,1
21 Profim – Mza. 16,1
22 Montemar – Mza. 15,3
23 Fideca – Quilmes 14,9
24 Burofinanz 14,1
25 Masventas – Salta 13,8
26 Financ. del Tuyú 3,1
Total 941,5
– Compañías financieras –
DEPOSITOS EN DOLARES (al 31/7/91)
Pos. Nombre En millones Relac. sobre
de US$ depós. totales (%)
1 Tutelar 14,9 83,7
2 Invercred 14,1 96,4
3 Finvercon 5,6 96,4
4 Corp.Met. de Finanzas 5,3 95,0
5 Exprinter 5,1 81,8
6 Finandoce – La Plata 3,2 55,4
7 Bullrich 3,0 57,9
8 Casa Piano – Neuquén 2,9 93,4
9 S.A. del Atlántico 2,6 64,4
10 Argemofin 2,6 86,9
11 Profim – Mza. 2,2 31,4
12 Finansur – B. Blanca 1,9 37,2
13 Montemar – Mza. 1,9 23,4
14 Créditos Luro 1,5 76,2
15 Luján Williams- Mza. 1,1 42,7
16 Corprend – Mza. 0,9 12,7
17 Columbia 0,8 23,4
18 Basel 0,4 22,4
19 Fideca – Quilmes 0,3 41,8
20 Pecunia 0,1 26,7
21 Masventas – Salta – 1,3
22 Agentra – –
23 Financ. del Tuyú – –
24 Bercofin-Berisso – –
25 Finamerco – –
26 Burofinanz – –
Total y promedio 70,5 63,4
Para la conversión se tomó en cuenta la paridad de A 10.000 por US$.
– Compañías financieras –
Solvencia Patrimonial al 31/7/91 (en miles de millones de A)
Nombre Relación Patrim. Pasivo
(%) neto exigible
(1/2) (1) (2)
1 Basel 2,70 84,1 31,2
2 Bercofin-Berisso 1,80 60,5 33,7
3 Burofinanz 1,74 14,1 8,1
4 Finamerco 1,71 22,4 13,1
5 Columbia 1,70 123,7 72,6
6 Fideca – Quilmes 1,37 14,9 10,9
7 Financ. del Tuyú 1,35 3,1 2,3
8 Argemofín 1,29 40,4 31,2
9 Pecunia 1,22 24,1 19,7
10 Créditos Luro 0,96 24,1 25,1
11 Luján Williams- Mza. 0,87 24,6 28,2
12 Bullrich 0,66 48,8 74,1
13 Exprinter 0,60 85,9 142,8
14 Casa Piano – Neuquén 0,59 26,2 44,5
15 Agentra 0,55 20,7 37,9
16 Masventas – Salta 0,54 13,8 25,5
17 S.A. del Atlántico 0,39 26,7 68,6
18 Invercred 0,39 71,9 186,1
19 Corprend – Mza. 0,37 32,1 87,3
20 Finansur – B. Blanca 0,24 24,4 102,8
21 Finandoce – La Plata 0,20 19,1 96,5
22 Tutelar 0,20 51,2 259,5
23 Profim – Mza. 0,19 16,1 83,1
24 Corp. Met. de Finanzas 0,19 28,5 153,5
25 Montemar – Mza. 0,17 15,3 90,9
26 Finvercon 0,06 24,8 404,3
Relación promedio y totales 0,44 941,5 2133,5
– Compañías financieras –
Las más Solventes de la Capital Federal.
Nombre Relac. patrimonio neto
y pasivo exigible (%)
Basel 2,70
Burofinanz 1,74
Finamerco 1,71
Columbia 1,70
Argemofín 1,29
Pecunia 1,22
– Compañías financieras –
Las más Solventes de la Pcia. de Buenos Aires.
Nombre Relac. patrimonio neto
y pasivo exigible (%)
Bercofin-Berisso 1,80
Fideca – Quilmes 1,37
Financ. del Tuyú 1,35
Créditos Luro 0,96
– Compañías financieras –
La más Solvente de Mendoza.
Nombre Relac. patrimonio neto
y pasivo exigible (%)
Luján Williams 0,87
– Compañías financieras –
Inmovilidad del Capital Propio al 31/7/91(en miles de millones de A)
Nombre Relación Bienes Patrim.
porcentual de uso neto
(1/2) (1) (2)
1 Agentra 106,76 22,1 20,7
2 Pecunia 95,85 23,1 24,1
3 S.A. del Atlántico 90,26 24,1 26,7
4 Exprinter 87,66 75,3 85,9
5 Montemar – Mza. 80,39 12,3 15,3
6 Tutelar 74,41 38,1 51,2
7 Profim – Mza. 68,94 11,1 16,1
8 Masventas – Salta 68,12 9,4 13,8
9 Financ. del Tuyú 67,74 2,1 3,1
10 Luján Williams- Mza. 60,57 14,9 24,6
11 Invercred 55,77 40,1 71,9
12 Basel 50,42 42,4 84,1
13 Burofinanz 50,35 7,1 14,1
14 Corp. Met. de Finanzas 49,82 14,2 28,5
15 Finvercon 48,79 12,1 24,8
16 Créditos Luro 46,89 11,3 24,1
17 Bullrich 45,49 22,2 48,8
18 Fideca – Quilmes 41,61 6,2 14,9
19 Finandoce – La Plata 28,27 5,4 19,1
20 Bercofin-Berisso 26,61 16,1 60,5
21 Finansur – B. Blanca 25,41 6,2 24,4
22 Corprend – Mza. 11,21 3,6 32,1
23 Columbia 5,01 6,2 123,7
24 Casa Piano – Neuquén 2,67 0,7 26,2
25 Finamerco 0,45 0,1 22,4
26 Argemofín 0,25 0,1 40,4
Relación porcentual promedio y totales 45,30 426,5 941,5
– Cajas de crédito –
Depósitos Totales (al 31/7/91)
Nombre En miles de
millones de A
1 Impulsora Coop. 11,8
2 La Capital Coop. 10,6
3 Pavón Coop. 6,3
4 Coop. de Créd. Ltda. 5,3
5 Dardo Rocha-La Plata 4,1
6 Coop. Créd. Floresta 3,9
7 Universo Coop. 3,5
8 Cuenca V. Lynch 3,5
9 V. Luro Coop. 2,8
10 Conort Coop. 2,4
11 El Porvenir Coop. 2,1
12 V. Sársfield Coop. 2,1
13 Coop. Alsina 1,4
14 Bet-Am Lanús 1,2
15 La Capital del Plata 1,2
16 Varela Coop. 1,1
17 Villa Real Coop. 0,9
18 La Industrial 0,5
19 de Berisso 0,1
Total 64,8
– Cajas de crédito –
Patrimonio Neto (al 31/7/91)
Nombre En miles de
millones de A
1 La Capital Coop. 29,3
2 Coop. Créd. Floresta 23,7
3 La Capital del Plata 23,7
4 Conort Coop. 23,1
5 Coop. de Créd. Ltda. 20,9
6 V. Luro Coop. 18,6
7 Varela Coop. 15,6
8 Bet-Am Lanús 11,1
9 Villa Real Coop. 10,2
10 Universo Coop. 8,1
11 Pavón Coop. 8,1
12 El Porvenir Coop. 7,5
13 de Berisso 7,4
14 V. Sársfield Coop. 7,1
15 La Industrial 6,8
16 Impulsora Coop. 6,7
17 Cuenca V. Lynch 6,3
18 Coop. Alsina 5,2
19 Dardo Rocha-La Plata 4,3
Total 243,7
– Cajas de crédito –
Solvencia Patrimonial al 31/7/91 (en miles de millones de A)
Nombre Relación Patrim. Pasivo
(%) neto exigible
(1/2) (1) (2)
1 de Berisso 18,50 7,4 0,4
2 V. Real Coop. 11,33 10,2 0,9
3 La Capital del Plata 8,17 23,7 2,9
4 Conort Coop. 7,97 23,1 2,9
5 Varela Coop. 6,00 15,6 2,6
6 V. Luro Coop. 5,81 18,6 3,2
7 Coop. Créd. Floresta 4,65 23,7 5,1
8 Bet-Am Lanús 4,44 11,1 2,5
9 La Industrial 3,58 6,8 1,9
10 Coop. de Créd. Ltda. 3,54 20,9 5,9
11 El Porvenir Coop. 3,41 7,5 2,2
12 V. Sársfield Coop. 3,09 7,1 2,3
13 La Capital Coop. 2,08 29,3 14,1
14 Coop. Alsina 2,00 5,2 2,6
15 Universo Coop. 1,98 8,1 4,1
16 Cuenca V. Lynch 1,31 6,3 4,8
17 Pavón Coop. 1,14 8,1 7,1
18 Dardo Rocha-La Plata 0,91 4,3 4,7
19 Impulsora Coop. 0,33 6,7 20,5
Relación promedio
y totales 2,69 243,7 90,7
– Cajas de crédito –
Las más Solventes de la Capital Federal
Nombre Relación entre el
patrimonio neto
y el pasivo
exigible (%)
Villa Real Coop. 11,33
La Capital del Plata 8,17
Conort Coop. 7,97
Varela Coop. 6,00
V. Luro Coop. 5,81
Coop. Créd. Floresta 4,65
La Industrial 3,58
Coop. de Créd. Ltda. 3,54
El Porvenir Coop. 3,41
V. Sársfield Coop. 3,09
La Capital Coop. 2,08
Universo Coop. 1,98
Pavón Coop. 1,14
– Cajas de crédito –
Las más Solventes de la Pcia. de Buenos Aires.
Nombre Relación entre el
patrimonio neto
y el pasivo
exigible (%)
de Berisso 18,50
Bet-Am Lanús 4,44
Coop. Alsina 2,00
Cuenca V. Lynch 1,31
Dardo Rocha-La Plata 0,91
PARA INTERPRETAR LOS DATOS.
El ranking que refleja la cifra total de los depósitos, expresado en australes, está confeccionado computando también los efectuados en moneda extranjera, fundamentalmente en dólares. Toma en cuenta la totalidad de los depósitos de los usuarios dentro del sistema total.
En cambio, el ranking que indica la magnitud de los depósitos en moneda extranjera revela la participación de la entidad exclusivamente dentro de esa modalidad de captación de recursos. La otra columna dentro del mismo cuadro muestra la participación porcentual de los depósitos en divisas dentro de los totales de la entidad.
El ranking por patrimonio ubica a la entidad por la magnitud de su capital y reservas, pero no toma en cuenta el pasivo exigible.
En cambio, el ranking que las encuadra por su solvencia patrimonial tiene fundamental importancia para evaluar el grado de seguridad que brinda una institución. En este aspecto, debe considerarse que los depósitos constituyen una deuda cierta y, por lo tanto, forman parte de su pasivo exigible.
Tanto las cifras correspondientes al patrimonio neto como al pasivo exigible pueden exhibir variaciones con la realidad, debido a que fueron obtenidas mediante información parcializada suministrada por el Banco Central, que no incluye los importes correspondientes a los resultados del período.
– Cajas de crédito –
Inmovilidad del Capital Propio al 31/7/91
(en miles de millones de A)
Nombre Relación Bienes Patrim.
porcentual de uso neto
(1/2) (1) (2)
1 Impulsora Coop. 117,91 7,9 6,7
2 La Capital del Plata 85,65 20,3 23,7
3 Conort Coop. 81,39 18,8 23,1
4 Villa Real Coop. 75,49 7,7 10,2
5 Universo Coop. 65,43 5,3 8,1
6 Varela Coop. 60,26 9,4 15,6
7 Bet-Am Lanús 58,56 6,5 11,1
8 Coop. Créd. Floresta 56,12 13,3 23,7
9 V. Sársfield Coop. 54,93 3,9 7,1
10 Coop. Alsina 50,00 2,6 5,2
11 El Porvenir Coop. 49,33 3,7 7,5
12 Dardo Rocha-La Plata 48,84 2,1 4,3
13 de Berisso 48,65 3,6 7,4
14 Pavón Coop. 45,68 3,7 8,1
15 Coop. de Créd. Ltda. 44,02 9,2 20,9
16 V. Luro Coop. 40,86 7,6 18,6
17 La Industrial 39,71 2,7 6,8
18 La Capital Coop. 24,91 7,3 29,3
19 Cuenca V. Lynch 7,94 0,5 6,3
Promedio relación
porcentual y totales 55,85 136,1 243,7