Tres años de expansión y notable crecimiento

    Por Camila Devicenzi

    Por el lado de la demanda agregada, en 2005, la variable más dinámica fue la Inversión Bruta Interna Fija, para la cual se estima un cierre de crecimiento base de 15,4%. Le siguen el Consumo Privado con 7,5% y el Consumo Público con un nivel levemente superior a 3% de crecimiento anual. Continuando con la tendencia evidenciada en 2004, las Exportaciones Netas se mantuvieron relativamente estables, con las exportaciones creciendo a un ritmo menor al verificado en las importaciones pero sosteniendo los valores de superávit comercial en los niveles del período previo.
    Los mayores aportes al crecimiento también vinieron por el lado de la Demanda Agregada, en especial del Consumo Privado, el cual debido a su elevada participación en el nivel total de PBI y combinado con el nivel de aumento aportaron casi 59% del nivel de crecimiento.
    No es menor el aporte generado por la inversión bruta interna fija, que contribuyó con 38,5% a la expansión del PBI ( agregado relevante para conseguir la expansión de la frontera productiva nacional).
    Cabe resaltar aquí, que el incremento en los niveles de inversión, si bien en el mediano plazo agrega oferta que permitiría reducir la presión sobre los precios de la economía, en el corto plazo, incrementa la demanda, generando mayores presiones sobre los precios.
    Entre los factores que pueden haber influido en los elevados niveles de inversión observados, además de la fuerte recuperación de las ventas y los reducidos márgenes de expansión de la producción derivada de una elevada utilización de capacidad instalada, se encuentran cuestiones cualitativas como la mayor claridad respecto del comportamiento de algunas variables fundamentales –como la energía–. Durante 2005 se formalizaron acuerdos con incrementos en los precios que se verificarán en la industria y se aceleró el proceso de renegociación de tarifas, llevando a los inversores a percibir un panorama más claro de la situación futura que habría impulsado la inversión en 2005.
    Sobre el análisis de la demanda, es posible estimar que los niveles de crecimiento se sostendrían durante 2006, ya que la performance de los indicadores relacionados al consumo presentaron durante 2005 niveles de crecimiento estables que posibilitan tal proyección. De esta manera, puede comprobarse que las tasas de crecimiento interanuales de las ventas en supermercados y centros de compras (shoppings centers) han oscilado en torno de su media anual de 6,4% y 15,4%, mostrando un incremento considerable en los volúmenes de ventas alcanzados.
    Desde las variables que permiten explicar los niveles de crecimiento de las ventas en supermercados, hay que destacar la caída constante de los últimos años, y acompañando el proceso de recuperación, en los niveles de pobreza e indigencia. Hay más gente que cuenta con el mínimo de dinero necesario para cubrir sus demandas básicas, donde la alimentación figura entre las prioridades y es la primer variable en aumentar, mostrando una elevada elasticidad ingreso.
    Por otro lado en los supermercados puede observarse también la recomposición del market share de las primeras marcas tradicionales desplazando a las segundas marcas surgidas durante la crisis y que permitieran una fuerte sustitución entre productos.
    Entre las variables que contribuyen a explicar el fuerte y sostenido crecimiento de las ventas en los shoppings se encuentra la influencia del turismo. El tipo de cambio subvaluado ha permitido el arribo de numerosos turistas a la Argentina, fundamentalmente a la ciudad de Buenos Aires, impulsando la demanda por productos de indumentaria y cuero.
    Sostener el crecimiento del producto ha influido a su vez sobre los niveles de confianza de la población. Si se observan los indicadores elaborados por la Universidad Torcuato Di Tella, puede comprobarse que la población presenta niveles de optimismo elevados y que durante toda la administración del presidente Kirchner se han mantenido en niveles superiores a los existentes antes de su asunción.
    La existencia de estos elevados niveles de confianza sobre la situación actual así como las futuras condiciones de los individuos considerados en la muestra, permiten impulsar el consumo en la actualidad dejando de generar ahorro que, en forma preventiva se usaría para superar una próxima crisis (que hoy no se visualiza).
    Un indicador de confianza en el nivel empresarial surge de las encuestas realizadas por el INDEC, por ejemplo en la actividad de la construcción, donde la mayor parte de los encuestados considera que el actual auge de la actividad continuará o incluso aumentará en los próximos meses, lo que permite inferir que la demanda por productos utilizados en el sector seguirá sostenido.
    Por el lado de la oferta, hay sectores productivos que han traccionado más que otros y han impulsado el crecimiento del PBI en los últimos años. Este elevado nivel de incremento puede verificarse en los diferentes índices elaborados por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) y que permiten observar la evolución de los diferentes sectores de la economía.
    Así se confirma el fuerte rol expansivo que la actividad de la construcción, la industria y los servicios públicos han tenido durante 2005, con una aceleración considerable durante el último trimestre en el Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción (ISAC) y el Estimador Mensual Industrial (EMI), al tiempo que el Indicador Sintético de Servicios Públicos (ISSP) contrajo su tasa de expansión pero manteniéndola en niveles superiores a la presentada por el conjunto de la economía (cuya estimación mensual mide el Estimador Mensual de Actividad Económica, EMAE). M

    1- Consolidado se refiere a la suma del gobierno nacional y los gobiernos provinciales.

    Fuente: abeceb.com en base a INDEC y estimaciones propias

    El cierre del 2005 deja al PBI un 8,9% por encima de lo registrado en 2004 y un 5,4% de la marca de 1998. La variable explicativa de este elevado nivel de producto es el consumo interno explicando más del 60% del PBI.

    Fuente: abeceb.com en base a INDEC y estimaciones propias

    La tasa de crecimiento ha comenzado a desacelerarse a partir del IIT- 2005, sin embargo, impulsó al PBI a mantenerse en niveles superiores a los de 1998

    En 2005 el componente del PBI con mayor dinamismo fue la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF) que creció en 15% respecto de 2004. De esta manera logró explicar más de 38% del nivel de crecimiento de la demanda agregada. El principal componente de la demanda agregada, el consumo, explicó cerca de 59% del total del crecimiento del PBI.

    Fuente: abeceb.com en base a INDEC
    y estimaciones propias

    Las tasas de crecimiento en la demanda de bienes en supermercados y centros de compras se han mantenido a una tasa de crecimiento interanual promedio de 6,6% y 15,6% respectivamente. Este crecimiento se da en volumen de ventas y no derivado de un incremento en los precios de los bienes transados ya que los índices relevan las ventas a precios constantes. El crecimiento del volumen transado se condice con el crecimiento en la producción de bienes mostrada por el índice de actividad industrial.

    Fuente: abeceb.com en base a Universidad
    Torcuato Di Tella.

    El nivel de optimismo comprobado en la población es elevado. Los niveles de Confianza del Consumidor (ICC) así como de situación personal indican que la población está proyectando buenas condiciones en la economía futura y espera que su situación personal sea en un año, mejor que la actual. Durante toda la administración Kirchner se contó con un nivel de confianza superior al existente al momento de su asunción. En 2005, luego de la concreción de la reestructuración de pasivos el nivel de confianza cayó pero sin alcanzar los mínimos anteriores en esta administración y continuaron en niveles superiores a 50 puntos. Factores como la inflación podrían haber afectado el nivel de confianza sobre la situación futura de la economía.