<p>Informe realizado por la Universidad de Belgrano </p>
<p>Durante el mismo período, y luego de dos trimestres consecutivos de caída, el Índice de Rentabilidad Empresarial se mantuvo estable. <br />
Luego de 8 trimestres de recuperación, el Índice de Clima Esperado registró una caída de 6,9% en relación al IVT-2010 (ver detalle en página 2).<br />
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<strong>Índice de Clima de Negocios (ICN)®<br />
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</strong>Luego de 7 trimestres de crecimiento, el clima de negocios en el IT-2011 disminuyó 4%. En cambio, en la comparación anual, registra un crecimiento de 9%.<br />
A partir del comportamiento histórico reciente se observa un descenso importante entre el IT-07 y el IT-09. En ese periodo, disminuyó 47,2%. Luego comienza a recuperarse y al IT-11 registró una variación acumulada de 46,2%. A pesar de esa fuerte recuperación, se encuentra 22,8% por debajo del IT-07.<br />
El valor del índice en el IT-11 (94,6) es 20% inferior al promedio registrado entre el IT-05 y el IT-07. De todas maneras es 1,5% superior a la media histórica.<br />
La tendencia muestra una caída de 1% con respecto al trimestre anterior y 4% en términos anuales. La serie acumula 19 trimestres consecutivos de descenso. El contexto que prevalece es un deterioro del clima de negocios.<br />
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Índice de Rentabilidad Empresarial (IRE)<br />
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</strong>En términos anuales, la rentabilidad de las empresas descendió 6,4%. Durante el primer trimestre del año, en un contexto de crecimiento económico, se mantuvo estable. Esto se debe, principalmente a la fuerte erosión de los márgenes de las empresas, como consecuencia de una inflación que impulsa más los costos que los ingresos.<br />
El comportamiento histórico reciente muestra un descenso de 19,5% entre el IT-07 y el IT-09. Pese a que entre el IIT-09 y el primer trimestre de este año crece un 4,7%, el índice se encuentra 15,7% por debajo del IT-07.<br />
La tendencia disminuyó 0,7% con respecto al trimestre anterior. En términos anuales, el descenso es de 2,7%, mostrando 20 trimestres de caída consecutiva. El contexto que prevalece es el de caída de la rentabilidad.<br />
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<p><strong>Índice de Clima Esperado (ICE)<br />
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</strong>Desciende 6,9% en el IT-11, tras ocho trimestres de recuperación. No obstante, en términos anuales su crecimiento es de 30,9%.<br />
La caída del ICE-UB, se explica principalmente por la mayor incertidumbre económica. En esto influyen las renegociaciones salariales, el comienzo del proceso electoral y las presiones inflacionarias. Otro factor de influencia es la tendencia a un mayor intervencionismo del Estado en la economía: caso de las regulaciones de precios y al comercio exterior.<br />
El comportamiento histórico muestra un descenso de 70,5% entre el IT-07 y el IT-09. Entre el IIT-09 y el primer trimestre de este año registró un crecimiento de 142%. De todas maneras, se encuentra 28,6% con respecto al IT-07.<br />
La tendencia disminuye 1,5% con respecto al trimestre anterior con una variación anual negativa de 6%. Su comportamiento evidencia 19 trimestres de descenso consecutivo. El contexto que prevalece es el de incertidumbre.</p>
<p><strong>Perspectivas<br />
</strong>En los próximos meses consideramos que en un contexto de desaceleración de la actividad económica, las empresas buscarán mantener su rentabilidad, trasladando a precios sus incrementos de costos.<br />
A su vez, a pesar de la elevada incertidumbre generada por el proceso electoral, por la polémica desatada en torno a la designación de directores por parte de la ANSES en las empresas, por el deterioro de las cuentas públicas, por la fuerte expansión monetaria y por la pérdida de competitividad a causa del proceso inflacionario, no se percibe un escenario de crisis en el corto plazo. <br />
En este contexto, no se percibe que el Clima Esperado varíe significativamente de los niveles actuales.<br />
Por lo tanto, es de esperar que el Índice Clima de Negocios® se mantenga en estos niveles fluctuando entre 90 y 100 puntos.<br />
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