Wall Street seguirá sin una tendencia clara

Los mercados neoyorquinos actuaron en las semanas del 19 de noviembre al 3 de diciembre con tendencias claramente bajistas (Bear Market) impulsados por la falta de definición de la elección estadounidense y la posición de la Reserva Federal (Fed) en mantener la tasas de descuento en 6,5% con una tendencia a la contracción monetaria (tightening bias) a pesar del problema político en Estados Unidos.

Las empresas dentro del escenario de soft landing inducido por el Fed continuaron con los alertas por ganancias futuras, que se van a agravar si esta situación se convierte en caída (hard landing).

Estos alertas, en particular el de Gateway afectaron a los mercados de computadoras y semiconductores relacionados, que tuvieron caídas importantes.

Hasta el 7 de noviembre (fecha de la elección), los mercados estaban expectantes con una recuperación en ciernes explicada en las columnas anteriores, pero, a partir de esa fecha, iniciaron una caída, reforzada por el Fed el 15 de Noviembre.

Incluso, la recuperación iniciada por los mercados en días anteriores a esa fecha fue abortada por la decisión de la Fed.

Como resultado de esas caídas se comenzaron a conocer la dificultades del Fondo Janus, especializado en tecnología, que llego a tener activos por mas de $ 300.000 millones y los esta perdiendo a razón de $1.000 millones por día.

El Fondo podría estar próximo a su fin, si no se produce una reversión rápida de las tendencias. Además, esta situación se extiende a otros fondos que enfrentan remisiones de asociados que quieren salir del mercado y que los obligan a realizar activos en condiciones desfavorables que acentúan a su vez la baja de los mercados.

Dentro de este contexto, debemos recordar lo dicho en columnas anteriores sobre los junk bonds y la actitud de la banca de endurecer la condiciones de los créditos. Hasta el momento son cuatro los países con dificultades manifiestas para pagar su deuda externa: la Argentina, Turquía, Perú y Tailandia. A los que pueden sumarse otros en cualquier momento.

Si a esto se le agrega la esquizofrenia de la Fed de ver inflación donde no la hay y de mantener una política de contracción monetaria en condiciones de deceleración económica, podemos pensar que se esta consolidando una situación que puede desembocar en una severa recesión económica mundial.

Se dice que en 1998 la Fed actúo porque el potencial colapso de Long Term Capital Management podía poner en dificultades al sistema financiero mundial. Sería interesante saber que se piensa del Janus y de las dificultades de otros Fondos que aun no se han manifestado.

Todavía se esta a tiempo, el plazo máximo para actuar son dos semanas hasta el 19-12 y la respuesta la tiene el principal responsable de lo que esta ocurriendo que es la Reserva Federal de Estados Unidos.

Por otra parte, la tendencia a alinear los índices precio ganancia (P/G) de las empresas de tecnología con las empresas tradicionales continúa actuando por rebaja en la expectativas de ganancias de las empresas, que al bajar G aumenta el índice P/G, muchas empresas de tecnología tienen índices P/G menores que empresas tradicionales.

Entre los factores determinantes de las tendencias a corto plazo, sigue actuando sobre los mercados la política monetaria de Estados Unidos de mantener al dólar fuerte mediante la tasas de interés reales elevadas con la consiguiente depreciación de la monedas frente al dólar. El euro se recupero a US$ 0.87 por expectativas de rebaja de tasas en Estados Unidos.

El petróleo bajo su precio terminando el WTI en US$ 32,32 el barril. Los precios de gas natural en Estados Unidos alcanzaron los valores históricos mas altos correspondientes a este periodo del año con US$ 6,5 al anunciarse una baja en los stocks de los almacenajes subterráneos.

Estados Unidos se esta enfrentando con un periodo de escasez el la oferta de gas natural que requerirá inversiones crecientes en infraestructura para satisfacer la demanda en los picos de invierno para calefacción y de verano para la generación eléctrica.

A corto plazo los mercados continuarán sin tendencia hasta que se advierta un cambio en la política monetaria.

Un elemento favorable que puede resolverse durante la semana lo constituye una decisión sobre quien será el próximo presidente de Estados Unidos.

Tal como fue anticipado por esta columna antes de la elección Bush tiene las mejores posibilidades de convertirse en el próximo presidente.

Durante la semana se observaron caídas en las cotizaciones en ciertos sectores que revelan que algunos fondos están liquidando posiciones para hacerse de efectivo.

Los sectores con caídas sin justificación que pueden explicarse por el párrafo anterior son perforadoras petroleras, defensa y farmacéuticas.

Las principales asechanzas en los mercados, previstas para esta semana y diciembre, se relacionan con el conflicto del Medio Oriente, la continuación de los rumores sobre junk bonds y de Fondos de Inversión, sorpresas en las ganancias de empresas y la Política Monetaria de la Fed.

En este sentido, el conflicto del Medio Oriente entro en una fase de conflicto de baja intensidad hasta que se defina quien será el próximo Primer Ministro de Israel, a partir de lo cual el conflicto se acelerara con la ocupación de toda Palestina por Israel o se firmara la paz con la formación de una Palestina autónoma aceptada por Israel.

Asimismo, el conflicto afectara los precios del petróleo manteniendo un piso alto.

Las empresas de e-commerce estarán sometidas a una gran presión por resultados durante las próximas navidades. Lo mas probable es que no cumplan con las expectativas y continúen cerrando. Es probable que se tengan novedades sobre otros Fondos en dificultades.

Estrategia de Inversión:
1. Mantenerse en efectivo hasta la definición del Fed el 19-12 o hasta que se vea obligado a actuar con anticipación por la caída de algún banco o la entrada de cesación de pagos de algún país importante.

2. No liquidar posiciones depreciadas en sectores que van a liderar las subas futuras: por ejemplo redes ópticas, derivadores fotónicos, semiconductores programables, software de compresión en transmisión de datos, conversores ópticos-analógicos y empresas de telecomunicaciones.

3. Si se tiene valor tomar posición en algunos de los sectores mencionados en 2.

4. Observar la evolución de los sectores de servicios petroleros y productores con reservas en Estados Unidos y Canadá, el sector continuará firme.

5. Observar la evolución de las “acciones Bush “ tabaco, defensa, farmacéuticas, petroleras, y servicios petroleros.

6. Actuar dentro de una economía mundial en recesión. Mantener una cartera diversificada y de bonos de bajo riesgo no menor de 50 % del portafolio.

Los mercados neoyorquinos actuaron en las semanas del 19 de noviembre al 3 de diciembre con tendencias claramente bajistas (Bear Market) impulsados por la falta de definición de la elección estadounidense y la posición de la Reserva Federal (Fed) en mantener la tasas de descuento en 6,5% con una tendencia a la contracción monetaria (tightening bias) a pesar del problema político en Estados Unidos.

Las empresas dentro del escenario de soft landing inducido por el Fed continuaron con los alertas por ganancias futuras, que se van a agravar si esta situación se convierte en caída (hard landing).

Estos alertas, en particular el de Gateway afectaron a los mercados de computadoras y semiconductores relacionados, que tuvieron caídas importantes.

Hasta el 7 de noviembre (fecha de la elección), los mercados estaban expectantes con una recuperación en ciernes explicada en las columnas anteriores, pero, a partir de esa fecha, iniciaron una caída, reforzada por el Fed el 15 de Noviembre.

Incluso, la recuperación iniciada por los mercados en días anteriores a esa fecha fue abortada por la decisión de la Fed.

Como resultado de esas caídas se comenzaron a conocer la dificultades del Fondo Janus, especializado en tecnología, que llego a tener activos por mas de $ 300.000 millones y los esta perdiendo a razón de $1.000 millones por día.

El Fondo podría estar próximo a su fin, si no se produce una reversión rápida de las tendencias. Además, esta situación se extiende a otros fondos que enfrentan remisiones de asociados que quieren salir del mercado y que los obligan a realizar activos en condiciones desfavorables que acentúan a su vez la baja de los mercados.

Dentro de este contexto, debemos recordar lo dicho en columnas anteriores sobre los junk bonds y la actitud de la banca de endurecer la condiciones de los créditos. Hasta el momento son cuatro los países con dificultades manifiestas para pagar su deuda externa: la Argentina, Turquía, Perú y Tailandia. A los que pueden sumarse otros en cualquier momento.

Si a esto se le agrega la esquizofrenia de la Fed de ver inflación donde no la hay y de mantener una política de contracción monetaria en condiciones de deceleración económica, podemos pensar que se esta consolidando una situación que puede desembocar en una severa recesión económica mundial.

Se dice que en 1998 la Fed actúo porque el potencial colapso de Long Term Capital Management podía poner en dificultades al sistema financiero mundial. Sería interesante saber que se piensa del Janus y de las dificultades de otros Fondos que aun no se han manifestado.

Todavía se esta a tiempo, el plazo máximo para actuar son dos semanas hasta el 19-12 y la respuesta la tiene el principal responsable de lo que esta ocurriendo que es la Reserva Federal de Estados Unidos.

Por otra parte, la tendencia a alinear los índices precio ganancia (P/G) de las empresas de tecnología con las empresas tradicionales continúa actuando por rebaja en la expectativas de ganancias de las empresas, que al bajar G aumenta el índice P/G, muchas empresas de tecnología tienen índices P/G menores que empresas tradicionales.

Entre los factores determinantes de las tendencias a corto plazo, sigue actuando sobre los mercados la política monetaria de Estados Unidos de mantener al dólar fuerte mediante la tasas de interés reales elevadas con la consiguiente depreciación de la monedas frente al dólar. El euro se recupero a US$ 0.87 por expectativas de rebaja de tasas en Estados Unidos.

El petróleo bajo su precio terminando el WTI en US$ 32,32 el barril. Los precios de gas natural en Estados Unidos alcanzaron los valores históricos mas altos correspondientes a este periodo del año con US$ 6,5 al anunciarse una baja en los stocks de los almacenajes subterráneos.

Estados Unidos se esta enfrentando con un periodo de escasez el la oferta de gas natural que requerirá inversiones crecientes en infraestructura para satisfacer la demanda en los picos de invierno para calefacción y de verano para la generación eléctrica.

A corto plazo los mercados continuarán sin tendencia hasta que se advierta un cambio en la política monetaria.

Un elemento favorable que puede resolverse durante la semana lo constituye una decisión sobre quien será el próximo presidente de Estados Unidos.

Tal como fue anticipado por esta columna antes de la elección Bush tiene las mejores posibilidades de convertirse en el próximo presidente.

Durante la semana se observaron caídas en las cotizaciones en ciertos sectores que revelan que algunos fondos están liquidando posiciones para hacerse de efectivo.

Los sectores con caídas sin justificación que pueden explicarse por el párrafo anterior son perforadoras petroleras, defensa y farmacéuticas.

Las principales asechanzas en los mercados, previstas para esta semana y diciembre, se relacionan con el conflicto del Medio Oriente, la continuación de los rumores sobre junk bonds y de Fondos de Inversión, sorpresas en las ganancias de empresas y la Política Monetaria de la Fed.

En este sentido, el conflicto del Medio Oriente entro en una fase de conflicto de baja intensidad hasta que se defina quien será el próximo Primer Ministro de Israel, a partir de lo cual el conflicto se acelerara con la ocupación de toda Palestina por Israel o se firmara la paz con la formación de una Palestina autónoma aceptada por Israel.

Asimismo, el conflicto afectara los precios del petróleo manteniendo un piso alto.

Las empresas de e-commerce estarán sometidas a una gran presión por resultados durante las próximas navidades. Lo mas probable es que no cumplan con las expectativas y continúen cerrando. Es probable que se tengan novedades sobre otros Fondos en dificultades.

Estrategia de Inversión:
1. Mantenerse en efectivo hasta la definición del Fed el 19-12 o hasta que se vea obligado a actuar con anticipación por la caída de algún banco o la entrada de cesación de pagos de algún país importante.

2. No liquidar posiciones depreciadas en sectores que van a liderar las subas futuras: por ejemplo redes ópticas, derivadores fotónicos, semiconductores programables, software de compresión en transmisión de datos, conversores ópticos-analógicos y empresas de telecomunicaciones.

3. Si se tiene valor tomar posición en algunos de los sectores mencionados en 2.

4. Observar la evolución de los sectores de servicios petroleros y productores con reservas en Estados Unidos y Canadá, el sector continuará firme.

5. Observar la evolución de las “acciones Bush “ tabaco, defensa, farmacéuticas, petroleras, y servicios petroleros.

6. Actuar dentro de una economía mundial en recesión. Mantener una cartera diversificada y de bonos de bajo riesgo no menor de 50 % del portafolio.