SRF: no toca ni tocará tasas, pero abriga dudas
Con llamativa indiferencia ante el persistente deterioro del dólar, el Sistema de Reserva Federal no piensa suspender la política de tasas exiguas. Pero no desecha riesgos inflacionarios, pese a su optimismo reelectoralista.
En lo que varios expertos independientes, dentro y fuera de Estados Unidos, ven
como “intento de evitar pánico en los mercados de bonos y cambios”
(Robert Kuttner, Martin Wolf), el comité de mercado abierto (SRF) se aferra
al compromiso de “mantener tipos referenciales bajos por un lapso considerable”.
Ese horizonte obviamente está ligado a la campaña de George W.
Bush, que ahora olvida a Wall Street y vuelve a hablar de “firme reactivación
en la economía real”. De hecho, hacía meses que el SRF no
se mostraba tan optimista como en el comunicado del martes 9. Pero algunos expertos
ortodoxos no lo ven tan claro y detectan “menor paciencia del emisor ante
síntomas inflaciones, en relación con agosto o septiembre”.
Desde mediados de año, el comité de mercado abierto describe
un curioso arco. El 25 de junio, aún no veía crecimiento sustentable
y sí persistente desempleo. El 12 de agosto, detectaba mayor gasto de
los consumidores -pero no se fijaba en su endeudamiento-, todavía con
dudas laborales. El 16 de septiembre, observa deterioro del empleo, pero mayor
gasto del público.
El 28 de octubre sigue exaltando el gasto en consumo, sin mencionar la falta
de ahorro interno y el endeudamiento familiar. Esta semana descubre “una
producción que se expande con brío y mejora laboral”, en
tono francamente político. No obstante, durante el actual semestre el
índice oficial de desempleo cede apenas de 6,2 a 5,9%, contra 4,2% al
asumir Bush en 2001. En otras palabras, la actual gestión mantiene un
déficit de 1.900.000 puestos laborales.
En cierto sentido, el SRF apunta sutilmente a un riesgo inflacionario. “Las
perspectivas de crecimiento parecen excelentes y el sector privado está
recobrando la posibilidad de subir precios”. Por su parte, varios econometristas
bursátiles esperan que el producto bruto interno recobre 4,4% en 2002,
según una encuesta de Blue Chip Economic Indicators.
Ahora bien ¿cómo reaccionaron inicialmente especuladores e inversores
al comunicado del SRF?… Elevando tasas largas vía venta de bonos, pero
también de acciones. Esto perjudicó al Dow-Jones industrial pero,
especialmente, al Nasdaq compuesto (perdió 2,08 el martes) y al Nasdaq
100 (-2,42%).
En lo que varios expertos independientes, dentro y fuera de Estados Unidos, ven
como “intento de evitar pánico en los mercados de bonos y cambios”
(Robert Kuttner, Martin Wolf), el comité de mercado abierto (SRF) se aferra
al compromiso de “mantener tipos referenciales bajos por un lapso considerable”.
Ese horizonte obviamente está ligado a la campaña de George W.
Bush, que ahora olvida a Wall Street y vuelve a hablar de “firme reactivación
en la economía real”. De hecho, hacía meses que el SRF no
se mostraba tan optimista como en el comunicado del martes 9. Pero algunos expertos
ortodoxos no lo ven tan claro y detectan “menor paciencia del emisor ante
síntomas inflaciones, en relación con agosto o septiembre”.
Desde mediados de año, el comité de mercado abierto describe
un curioso arco. El 25 de junio, aún no veía crecimiento sustentable
y sí persistente desempleo. El 12 de agosto, detectaba mayor gasto de
los consumidores -pero no se fijaba en su endeudamiento-, todavía con
dudas laborales. El 16 de septiembre, observa deterioro del empleo, pero mayor
gasto del público.
El 28 de octubre sigue exaltando el gasto en consumo, sin mencionar la falta
de ahorro interno y el endeudamiento familiar. Esta semana descubre “una
producción que se expande con brío y mejora laboral”, en
tono francamente político. No obstante, durante el actual semestre el
índice oficial de desempleo cede apenas de 6,2 a 5,9%, contra 4,2% al
asumir Bush en 2001. En otras palabras, la actual gestión mantiene un
déficit de 1.900.000 puestos laborales.
En cierto sentido, el SRF apunta sutilmente a un riesgo inflacionario. “Las
perspectivas de crecimiento parecen excelentes y el sector privado está
recobrando la posibilidad de subir precios”. Por su parte, varios econometristas
bursátiles esperan que el producto bruto interno recobre 4,4% en 2002,
según una encuesta de Blue Chip Economic Indicators.
Ahora bien ¿cómo reaccionaron inicialmente especuladores e inversores
al comunicado del SRF?… Elevando tasas largas vía venta de bonos, pero
también de acciones. Esto perjudicó al Dow-Jones industrial pero,
especialmente, al Nasdaq compuesto (perdió 2,08 el martes) y al Nasdaq
100 (-2,42%).
