S&P baja la nota de Fargo
La calificación de la deuda no garantizada de la compañía de alimentos fue colocada en revisión con implicancias negativas. La nota corporativa permanece en default selectivo.
Standard & Poor’s colocó las calificaciones de CCC+ (en escala global moneda local y extranjera) y raB (en escala nacional para la Argentina) de las obligaciones negociables no garantizadas por $ 120 millones de Compañía de Alimentos Fargo, en revisión (CreditWatch) con implicancias negativas.
Asimismo, el 7 de agosto pasado, la calificación crediticia corporativa en escala global en moneda extranjera y local había sido disminuida a ‘SD’ (default selectivo) reflejando la falta de pago de la primer cuota de capital (de $ 1,5 millones) de un préstamo bancario con garantías no calificado de $ 30 millones.
La colocación en CreditWatch refleja la preocupación de Standard & Poor’s acerca del incremento en el riesgo de que se produzca un incumplimiento (default) más generalizado, que suscita a partir en las demoras e incertidumbre existentes sobre la renegociación del préstamo que permanece en situación de incumplimiento.
Adicionalmente, tanto el riesgo de una potencial aceleración del préstamo en situación de incumplimiento por parte del acreedor, como la existencia de próximos vencimientos de cuotas de capital sobre dicho préstamo (por $ 2 millones en noviembre de 2001 y 4 millones en mayo del año próximo), incrementan los riesgos de que se disparen las cláusulas de incumplimiento cruzado (cross default) establecidas en los términos y condiciones de las obligaciones negociables por $120 millones. A pesar de ello, dada la fuerte relación de la compañía con el único acreedor del préstamo, S&P no prevé una aceleración inmediata de dicho préstamo bancario.
Los riesgos crediticios asociados a Fargo provienen de su agresivo nivel de endeudamiento, originado en la compra apalancada por parte de su accionista, el Exxel Group (que resultara en un indicador de deuda sobre capitalización de 70,5% a junio de 2001); de su débil perfil financiero y del significativo grado de riesgo financiero derivado de la importante carga de intereses y limitada flexibilidad financiera.
No obstante, estos factores se ven parcialmente compensados por la muy buena posición competitiva de la empresa en la industria de pan envasado, que a su vez posee un importante potencial de crecimiento en el largo plazo, en la muy buena imagen de su marca Fargo y en su vasta red de distribución. Todos estos factores le brindan a la compañía importantes ventajas competitivas y limitan la entrada a la industria de nuevos participantes.
La prolongada recesión que afecta el mercado doméstico argentino, un mayor nivel de competencia y la importante carga de intereses, han derivado en un deterioro de márgenes de Ebitda y de la cobertura de intereses con Ebitda, los que en los 12 meses finalizados en junio de 2001 ascendieron a 17,3% y 1,1, respectivamente.
Adicionalmente, el ambiente económico en donde Fargo opera ha empeorado y podría continuar afectando la demanda local, y los niveles de producción y de cobranzas. Esto sumado a la contracción del mercado de crédito doméstico podría seguir afectando significativamente el desempeño financiero de la compañía en el corto plazo, concluyó S&P.
Standard & Poor’s colocó las calificaciones de CCC+ (en escala global moneda local y extranjera) y raB (en escala nacional para la Argentina) de las obligaciones negociables no garantizadas por $ 120 millones de Compañía de Alimentos Fargo, en revisión (CreditWatch) con implicancias negativas.
Asimismo, el 7 de agosto pasado, la calificación crediticia corporativa en escala global en moneda extranjera y local había sido disminuida a ‘SD’ (default selectivo) reflejando la falta de pago de la primer cuota de capital (de $ 1,5 millones) de un préstamo bancario con garantías no calificado de $ 30 millones.
La colocación en CreditWatch refleja la preocupación de Standard & Poor’s acerca del incremento en el riesgo de que se produzca un incumplimiento (default) más generalizado, que suscita a partir en las demoras e incertidumbre existentes sobre la renegociación del préstamo que permanece en situación de incumplimiento.
Adicionalmente, tanto el riesgo de una potencial aceleración del préstamo en situación de incumplimiento por parte del acreedor, como la existencia de próximos vencimientos de cuotas de capital sobre dicho préstamo (por $ 2 millones en noviembre de 2001 y 4 millones en mayo del año próximo), incrementan los riesgos de que se disparen las cláusulas de incumplimiento cruzado (cross default) establecidas en los términos y condiciones de las obligaciones negociables por $120 millones. A pesar de ello, dada la fuerte relación de la compañía con el único acreedor del préstamo, S&P no prevé una aceleración inmediata de dicho préstamo bancario.
Los riesgos crediticios asociados a Fargo provienen de su agresivo nivel de endeudamiento, originado en la compra apalancada por parte de su accionista, el Exxel Group (que resultara en un indicador de deuda sobre capitalización de 70,5% a junio de 2001); de su débil perfil financiero y del significativo grado de riesgo financiero derivado de la importante carga de intereses y limitada flexibilidad financiera.
No obstante, estos factores se ven parcialmente compensados por la muy buena posición competitiva de la empresa en la industria de pan envasado, que a su vez posee un importante potencial de crecimiento en el largo plazo, en la muy buena imagen de su marca Fargo y en su vasta red de distribución. Todos estos factores le brindan a la compañía importantes ventajas competitivas y limitan la entrada a la industria de nuevos participantes.
La prolongada recesión que afecta el mercado doméstico argentino, un mayor nivel de competencia y la importante carga de intereses, han derivado en un deterioro de márgenes de Ebitda y de la cobertura de intereses con Ebitda, los que en los 12 meses finalizados en junio de 2001 ascendieron a 17,3% y 1,1, respectivamente.
Adicionalmente, el ambiente económico en donde Fargo opera ha empeorado y podría continuar afectando la demanda local, y los niveles de producción y de cobranzas. Esto sumado a la contracción del mercado de crédito doméstico podría seguir afectando significativamente el desempeño financiero de la compañía en el corto plazo, concluyó S&P.
