Mercados: otra semana condicionada por el canje
Los acontecimientos se centraron en el enfrentamiento entre el gobierno y el FMI, más el alejamiento de Alfonso Prat Gay como presidente del BCRA. Ambos hechos se relacionan entre sí y se acercan nuevas definiciones.
Así arranca el informe sobre la última semana de Mercado Abierto, principal operador no bancario en la plaza local. “Fin de año parece lejos, pero, en apenas tres meses, el país debe solucionar el problema de la deuda y recomponer la relación con el Fondo”.
Aunque la elección de Martín Redrado haya sido bien asimilada por el mercado, “institucionalmente implica un retroceso cuyas consecuencias se verán a futuro”. Prat Gay, tras asumir en un contexto crítico, permaneció dos años. Cuando la cosa empezaba a encaminarse, pasó lo que pasó y se volvió a retroceder.
Las causas se cifran “en la indisposición de Néstor Kirchner de conceder independencia al BCRA. Hace un tiempo que Prat Gay venía siendo reticente a enviar adelantos transitorios para hacer frente a compromisos y esto no le agradaba al presidente”. Debe recordarse que, si bien el superávit primario es alto y que se han prorrogado US$ 1.000 millones con el FMI que vencían de acá a fin de año, todavía hay un bache que hace falta financiar.
Para ello, señala este análisis técnico, “existen dos posibilidades. Una es meter mano en los US$ 1.500 / 2.000 millones que Tesorería tiene depositados en Banco Nación, cuyo destino inicial era endulzar la propuesta a los acreedores. La otra es acelerar los adelantos del BCRA. Obviamente, el gobierno se inclina por esta última”.
Esta semana los bonos tuvieron comportamiento dispar, a la espera de más definiciones respecto de la reestructuración. La semana pasada, habían subido fuertemente a causa de varios factores; entre ellos, el mayor crecimiento económico del II trimestre, superior al esperado. A la vez, los datos de la producción industrial de agosto confirman que la economía no está desacelerándose tanto como preveían algunos analistas. La meta de superávit fiscal de 3,2% del PBI presentada en el presupuesto 2005 se ubica bien por encima del 2,4% acordado para este año y se acerca a lo requerido por el FMI, con lo cual hay más margen de optimismo sobre la posibilidad de un nuevo acuerdo hacia fines de año.
Mercado Abierto sigue recomendando tomar posición en bonos ajustables por CER.
Así arranca el informe sobre la última semana de Mercado Abierto, principal operador no bancario en la plaza local. “Fin de año parece lejos, pero, en apenas tres meses, el país debe solucionar el problema de la deuda y recomponer la relación con el Fondo”.
Aunque la elección de Martín Redrado haya sido bien asimilada por el mercado, “institucionalmente implica un retroceso cuyas consecuencias se verán a futuro”. Prat Gay, tras asumir en un contexto crítico, permaneció dos años. Cuando la cosa empezaba a encaminarse, pasó lo que pasó y se volvió a retroceder.
Las causas se cifran “en la indisposición de Néstor Kirchner de conceder independencia al BCRA. Hace un tiempo que Prat Gay venía siendo reticente a enviar adelantos transitorios para hacer frente a compromisos y esto no le agradaba al presidente”. Debe recordarse que, si bien el superávit primario es alto y que se han prorrogado US$ 1.000 millones con el FMI que vencían de acá a fin de año, todavía hay un bache que hace falta financiar.
Para ello, señala este análisis técnico, “existen dos posibilidades. Una es meter mano en los US$ 1.500 / 2.000 millones que Tesorería tiene depositados en Banco Nación, cuyo destino inicial era endulzar la propuesta a los acreedores. La otra es acelerar los adelantos del BCRA. Obviamente, el gobierno se inclina por esta última”.
Esta semana los bonos tuvieron comportamiento dispar, a la espera de más definiciones respecto de la reestructuración. La semana pasada, habían subido fuertemente a causa de varios factores; entre ellos, el mayor crecimiento económico del II trimestre, superior al esperado. A la vez, los datos de la producción industrial de agosto confirman que la economía no está desacelerándose tanto como preveían algunos analistas. La meta de superávit fiscal de 3,2% del PBI presentada en el presupuesto 2005 se ubica bien por encima del 2,4% acordado para este año y se acerca a lo requerido por el FMI, con lo cual hay más margen de optimismo sobre la posibilidad de un nuevo acuerdo hacia fines de año.
Mercado Abierto sigue recomendando tomar posición en bonos ajustables por CER.
