Inesperado rebote del PBI (4% anual) en el segundo trimestre
Curiosamente, pesó más el faltazo de Jean-Claude Trichet a la reunión de la Reserva Federal en Jackson Hole. Es la primera vez que un presidente del Banco Central europeo no acude a esa tenida, reflejando la desvaída imagen de Benjamin Bernanke.
En cierto modo, la estadística recién difundida por el departamento de comercio mira hacia atrás. En tanto, el magro 2,2% anual estimado para todo 2008 por el Fondo Monetario apunta a un futuro tan cercano como problemático para el producto bruto interno.
Los factores que explican ese sorpresivo 4% anual se vinculan a un aumento de ventas externas e inversiones del sector privado. Pero la cifra se refiere a un lapso que cerró el 30 de junio. Después, vinieron la crisis hipotercaria, la iliquidez financiera y las turbulencia en los mercados especulativos.
Ese cuadro explica que Wall Street se haya mostrado el jueves en extremo cauta. En particular, porque este viernes se esperan declaraciones de Bernanke en Jackson Hole. Lo que sí llama la atención es que algunas bolsas europeas subiesen mientras (a) el estadual Landesbank Baden-Württemberg compraba su colega Sachsen Landesbank para evitar su caída y (b) el banco de Inglaterra salía al rescate de otra entidad alemana.
En tanto, Bernanke ocupa la escena norteamericana durante el fin de semana. La reunión técnica en Kansas es la segunda de su gestión, pero la< primera tras la peor crisis que haya afrontado la Reserva Federal en varios años. Algunos analistas creen que, en su manejo, Bernanke se aparta de su antecesor, Alan Greenspan (1987/2006). Así lo demostraría el adelanto de una fuerte rebaja (6,25 a 5,75% anual) en el redescuento, a semanas de reunirse el comité de política monetaria (18 de septiembre).
Históricamente, la RF ha desempeñado dos funciones básicas: mantener estabilidad financiera (no necesariamente bursátil) y controlar la inflación sin llegar a la recesión. Para Greenspan, la fe del mercado está tan entrelazada con las perspectivas de la economía real que –a menudo- no es fácil discriminar. Por ello, el ex jefe del emisor redujo tasas después del crac de 1987 y rescató a última hora al fondo de cobertura Long-Term Capital Management en 1998. Eso fue un error garrafal y reflejaba los contactos entre los directivos de esa sociedad y el mundillo académico.
En cambio, Berbnanke intenta diferenciar entre las dos funciones de la RF. Por eso, en agosto aportó a la inyección de fondos por parte de grandes bancos centrales (unos US$ 500.000 millones del 9 al 14) y luego adleanto la rebaja de resecuento. Pero hasta ahora no ha hecho lo mismo con el tipo referencial, mucho más relevante para el crédito a corto plazo. Si Bernanke cede a las presiones de Wall Street, se habrá reacercado al sistema de Greenspan. Si no, otro gallo cantará: el emisor ya no le sacará las papas del fuego a la especulación bursátil. Ese repentino 4% anual del PBI lo ayuda l
En cierto modo, la estadística recién difundida por el departamento de comercio mira hacia atrás. En tanto, el magro 2,2% anual estimado para todo 2008 por el Fondo Monetario apunta a un futuro tan cercano como problemático para el producto bruto interno.
Los factores que explican ese sorpresivo 4% anual se vinculan a un aumento de ventas externas e inversiones del sector privado. Pero la cifra se refiere a un lapso que cerró el 30 de junio. Después, vinieron la crisis hipotercaria, la iliquidez financiera y las turbulencia en los mercados especulativos.
Ese cuadro explica que Wall Street se haya mostrado el jueves en extremo cauta. En particular, porque este viernes se esperan declaraciones de Bernanke en Jackson Hole. Lo que sí llama la atención es que algunas bolsas europeas subiesen mientras (a) el estadual Landesbank Baden-Württemberg compraba su colega Sachsen Landesbank para evitar su caída y (b) el banco de Inglaterra salía al rescate de otra entidad alemana.
En tanto, Bernanke ocupa la escena norteamericana durante el fin de semana. La reunión técnica en Kansas es la segunda de su gestión, pero la< primera tras la peor crisis que haya afrontado la Reserva Federal en varios años. Algunos analistas creen que, en su manejo, Bernanke se aparta de su antecesor, Alan Greenspan (1987/2006). Así lo demostraría el adelanto de una fuerte rebaja (6,25 a 5,75% anual) en el redescuento, a semanas de reunirse el comité de política monetaria (18 de septiembre).
Históricamente, la RF ha desempeñado dos funciones básicas: mantener estabilidad financiera (no necesariamente bursátil) y controlar la inflación sin llegar a la recesión. Para Greenspan, la fe del mercado está tan entrelazada con las perspectivas de la economía real que –a menudo- no es fácil discriminar. Por ello, el ex jefe del emisor redujo tasas después del crac de 1987 y rescató a última hora al fondo de cobertura Long-Term Capital Management en 1998. Eso fue un error garrafal y reflejaba los contactos entre los directivos de esa sociedad y el mundillo académico.
En cambio, Berbnanke intenta diferenciar entre las dos funciones de la RF. Por eso, en agosto aportó a la inyección de fondos por parte de grandes bancos centrales (unos US$ 500.000 millones del 9 al 14) y luego adleanto la rebaja de resecuento. Pero hasta ahora no ha hecho lo mismo con el tipo referencial, mucho más relevante para el crédito a corto plazo. Si Bernanke cede a las presiones de Wall Street, se habrá reacercado al sistema de Greenspan. Si no, otro gallo cantará: el emisor ya no le sacará las papas del fuego a la especulación bursátil. Ese repentino 4% anual del PBI lo ayuda l
