En Chrysler y GMAC, las cosas marchan mal para el Cancerbero

Stephen Feinberg, fuerte especulador, esperaba hacer una fortuna vampirizando automotrices. En vez, está perdiendo una y su fondo, Cerberus Capital Management, trata de salvar la plata en Chrysler y GMAC, la financiera de General Motors.

4 septiembre, 2008

<p>Para CCM, las cosas empeoran y va camino del infierno custodiado por el perro de tres cabezas ep&oacute;nimo de su fondo. Esta semana, Chrysler declar&oacute; que sus ventas norteamericanas (Estados Unidos-Canad&aacute;) cayeron en agosto 32% respecto de doce meses antes. Honda (+2%) y Nissan (+16%) le han arrebatado el cuarto y quinto puestos locales en ventas (el tercero ya lo ten&iacute;a Toyota).</p>
<p>Al mismo tiempo, GMAC &ndash;donde Cerberus tiene 51%- padece sangr&iacute;as en un negocio que supon&iacute;a inmune a los altibajos: el cr&eacute;dito hipotecario. La divisi&oacute;n Residential Capital despedir&aacute; cinco mil personas (60% de la fuerza laboral) y cerradas sus doscientas sucursales minoristas.</p>
<p>Es un resonante fracaso doble para Feinberg, que fund&oacute; CCM en 1992 con apenas diez millones y fue saludado en 2006/7 &ndash;no en este sitio- como salvador de Chrysler. Por entonces, s&oacute;lo algunos economistas serios no cre&iacute;an en los fondos de capital extraburs&aacute;til ni en su poder, suficiente para comprarse (sin poner dinero propio) &iacute;conos como esa compa&ntilde;&iacute;a. A menos de dos a&ntilde;os de esa moda, las cosas no parecen ir bien y no s&oacute;lo para el Cancerbero.</p>
<p>En realidad, Chrysler no termina de asimilar la separaci&oacute;n de Daimler, tras diez a&ntilde;os de p&eacute;rdidas para los alemanes. Ahora, la empresa sigue lidiando con una restructuraci&oacute;n que ha costado ya 28.000 despidos y US$ 500 millones en venta de activos. Su neta es financiar una inversi&oacute;n de US$ 7.400 millones v&iacute;a deuda nueva de la firma (no de CCM). Pero Feinberg tom&oacute; a Roberto Nardelli (ex Home Depot), un hombre de antecedentes poco gratos. No lo ideal para regresar en 2010 al mercado de capitales.</p>
<p>Desde que Cerberus la adquiri&oacute;, Chrysler viene achicando costos. El proceso llev&oacute; ya 28.000 despidos y venta de activos por US$ 500 millones. D&iacute;as atr&aacute;s, se contemplaba subastar la divisi&oacute;n que fabrica el Dodge Viper, el deportivo estelar de la marca. Seg&uacute;n las escasas cifras que difunde CCM, a junio Chrysler ten&iacute;a s&oacute;lo US$ 11.700 millones en caja y el primer semestre le deparaba utilidades por apenas US$ 1.100 millones. Un perfil poco saludable.</p>
<p>Entretanto, lo de GMAC subraya que CCM tambi&eacute;n debe afrontar la crisis inmobiliaria. Residential Capital, una de las mayores hipotecarias privadas, se hizo cargo de operaciones tan riesgosas que no pudieron recolocarse en Fannie Mae ni Freddie Mac. Ambos gigantes se debaten en sus propias dificultades y esas acreencias entran en cese de pagos por la ca&iacute;da de precios inmobiliarios.</p>
<p>Hacia mediados de a&ntilde;o, RC y sus bonistas reestructuraron US$ 14.000 millones en t&iacute;tulos para aliviar el peso de deudas. Pero, seg&uacute;n varios analistas, tal vez no se suficiente para salvar a la firma de crecientes moras hipotecarias.</p>

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