Aseguradores de bonos: más fondos si sigue la crisis hipotecaria
Sociedades como Ambac Financial group o FGIC deberán obtener más capital para mantener calificaciones crediticias, en caso de aumentar pérdidas vinculadas a malas hipotecas. Así sostiene Moodys Investors Service.
Según lo que la agencia define como “horizonte crítico”, los quebrantos relativos a títulos respaldados en esas hipotecas podrían alcanza 14% de tenencias. Ello dejaría a Ambac, FGIC, Security Capital Assurance y CIFG Assurance North America sin liquidez suficiente para permanecer en la categoría Aaa.
La fuente más probable de pérdidas serían garantías sobre obligaciones de deuda colateralizada (ODC), respaldadas en bonos hipotecarios. Moody’s teme quebrantos superiores al 10%, límite tolerable para esos papeles.
“Dado que el puntaje es tan relevante para el sector, esta agencia cree que un solo garante bien calificado puede adoptar medidas para preservarse durante lapsos bajo presión”. Dicho de otro modo, bastaría un operador importante para poner en apuros al segmento.
La mecánica del negocio en de suyo riesgosa. Las ODC son paquetes de títulos que se dividen según puntajes crediticios, que van de cero a Aaa. Los préstamos respaldados en malas hipotecas se orientan a deudores mal calificados y, por ende, son volátiles. Los aseguradores controlados por Financial Security Assurance, Assurance Guaranty o Radian group –verbigracia- no precisan reunir más liquidez, porque no han garantido ODC de baja calidad. El resto, sí.
Según lo que la agencia define como “horizonte crítico”, los quebrantos relativos a títulos respaldados en esas hipotecas podrían alcanza 14% de tenencias. Ello dejaría a Ambac, FGIC, Security Capital Assurance y CIFG Assurance North America sin liquidez suficiente para permanecer en la categoría Aaa.
La fuente más probable de pérdidas serían garantías sobre obligaciones de deuda colateralizada (ODC), respaldadas en bonos hipotecarios. Moody’s teme quebrantos superiores al 10%, límite tolerable para esos papeles.
“Dado que el puntaje es tan relevante para el sector, esta agencia cree que un solo garante bien calificado puede adoptar medidas para preservarse durante lapsos bajo presión”. Dicho de otro modo, bastaría un operador importante para poner en apuros al segmento.
La mecánica del negocio en de suyo riesgosa. Las ODC son paquetes de títulos que se dividen según puntajes crediticios, que van de cero a Aaa. Los préstamos respaldados en malas hipotecas se orientan a deudores mal calificados y, por ende, son volátiles. Los aseguradores controlados por Financial Security Assurance, Assurance Guaranty o Radian group –verbigracia- no precisan reunir más liquidez, porque no han garantido ODC de baja calidad. El resto, sí.
