Apple ¿demasiado grande para los indicadores?
Sin duda, la clave del éxito para la mayor empresa de Estados Unidos reside en la venta de bienes de uso masivo y ello explica que la acción haya orillado US$ 500 en Wall Street. Pero su capitalización, US$ 475.000 millones, constituye un riesgo.
<p>Este tamaño distorsiona el contexto donde los analistas miden utilidades y márgenes. Por consiguiente, los expertos en instrumentos de renta variable comienzan a excluir a Apple de sus cálculos. Pero, a su vez, el cuadro sin este gigante es menos auspicioso. Por ejemplo, la cartera Standard & Poor’s 500 del cuarto trimestre con Apple subió 6,6% y apenas 2,8% sin ella. Mientras, el margen de utilidad pasa de 0,05% con la manzana a -0,22% sin ella.<br />
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Entretanto, la capitalización de mercado, medida según el índice Nasdaq (tecnológicas), asciende a US$ 2,8 billones, de los cuales 475.000 millones (17%) los aporta Apple. En cuanto a este año y hasta el 14 de febrero, la firma fue decisiva para el alza de 26% en NuevaYork. A principio de este mismo mes, Jonathan Golub (estratega de Union des Banques Suisses en EE.UU.) había creado revuelo al publicar esas dos versiones de la actualización trimestral. Una para la cartera S&P 500, otra para lo que llama “S&P 500 sin Apple”.<br />
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Luego, los analistas de Morgan Stanley, Goldman Sachs, Wells Fargo y Barclay’s Capital imitaron a UBS con resultados similares. Son números llamativos, admite Golub. “Quitar esa sola compañía implica ver la luz a través de un prisma y observar todo con mayor nitidez”, señala.<br />
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Pero la mezcla sin parangón de Apple, su crecimiento frenético y sus megadimensiones pueden determinar el éxito o el fracaso al cambiar la evaluación de utilidares para todas las grandes empresas estadounidenses. Mientras, en general, han debido esforzarse a fondo para satisfacer metas de ganancias (IV trimestre y parte del actual), Apple ha excedido los mejores pronósticos. La firma anunció utilidades de US$ 13.100 millones en octubre-diciembre (primer trimestre de su ejercicio contable y último del año calendario). Eso dobla lo obtenido en igual período de 2011. En tanto, los ingresos aumentaron 73%, a US$ 46.300 millones.<br />
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Las utilidades del gigante representan casi 6% de la cartera total S&P 500 y lo convierten en el máximo aportante a las ganancias del índice. Este efecto se agudiza en el sector tecnológico. Verbigracia, Goldman Sachs prevé que los márgenes al respecto crecerán 21% este año; pero, excluyendo Apple, la cifra caerá a 5%.<br />
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“Lo que sucede con estos papeles es real, pues sus ganancias son auténticas y buena parte llega a accionistas e inversores estadounidenses”, explica un informe de Barclay’s Capital. “Pero, para poder detectar tendencias y ver qué ocurre con el resto, es importante dejar de lado a Apple”. Con la cotización del martes, a la compañía le llevó apenas 34 ruedas pasar de menos de US$ 400 a más de U$S 500 por título.<br />
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Este desempeño ha inflado los indicadores más amplios de Wall Street, que otorgan mayor ponderación a las grandes empresas. Cabe acotar que, en el caso del S&P 500, Apple marca 3,8%, nivel superior a la suma de Microsoft e International Business Machines. En el Nasdaq, la ponderación de la manzana asciende a 16,6%. Más que Intel, Google y Amazon.com juntas. De 1980 a la fecha, otras cinco compañías del S&P 500 tuvieron en algún momento ponderaciones superiores a la actual de Apple. Eran IBM, General Electric, AT&T, Microsoft y ExxonMobil.<br />
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