El sector energético casi no se movió en el arranque de 2026, pero por dentro cambió de forma

El Indicador Sintético de Energía (ISE), difundido por el INDEC el 30 de junio, creció 1,2% interanual durante el primer trimestre de 2026. En términos desestacionalizados avanzó 1,4% respecto del trimestre previo y la serie tendencia-ciclo aumentó 0,7%. A simple vista, el desempeño del sector luce estable.

Sin embargo, ese promedio reúne dinámicas muy diferentes. Los derivados del petróleo crecieron 9,8% interanual, mientras que la generación neta de electricidad cayó 1,6% y el gas distribuido por redes —sin incluir el destinado a centrales eléctricas— retrocedió 9,6%. Más que un sector estancado, el indicador refleja una reconfiguración interna: avanzan las actividades vinculadas a la producción y exportación de hidrocarburos, mientras las asociadas al mercado interno mantienen un desempeño más débil.

El comportamiento replica, en escala sectorial, la evolución reciente de la economía. El Producto Interno Bruto aumentó 2,3% interanual en el primer trimestre de 2026 y 0,7% respecto del trimestre previo. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por las exportaciones, que avanzaron 9,8% trimestral, mientras la formación bruta de capital fijo cayó 11,6% y la industria manufacturera volvió a mostrar retrocesos.

La demanda eléctrica sigue ligada al mercado interno

La generación neta de electricidad disminuyó 1,6% interanual debido principalmente a una menor producción hidráulica y térmica, según el INDEC. El dato resulta consistente con el desempeño del bloque Electricidad, gas y agua dentro del PBI, que registró una caída de 1,1% durante el trimestre.

También influye una base de comparación elevada. Durante el verano de 2025 la demanda eléctrica alcanzó niveles excepcionalmente altos debido a las olas de calor, por lo que la comparación interanual resultó particularmente exigente.

Más allá de ese efecto estadístico, la generación eléctrica continúa dependiendo del nivel de actividad doméstica y de las condiciones climáticas. Aunque el EMAE de marzo mostró un crecimiento interanual de 5,5%, el impulso provino principalmente del agro y la minería, mientras la industria y el comercio mantuvieron una recuperación más moderada.

El gas refleja la debilidad industrial

El componente más contractivo del trimestre fue el gas distribuido por redes, cuya caída de 9,6% respondió, según el informe oficial, a una menor demanda de usuarios industriales. El dato acompaña el desempeño de una industria manufacturera que todavía opera con bajos niveles de utilización de capacidad instalada.

A ese factor se suma el proceso de normalización tarifaria. El esquema de Subsidios Energéticos Focalizados contempla una bonificación extraordinaria del 25% aplicada en enero, que disminuirá gradualmente hasta diciembre de 2026, modificando los incentivos al consumo.

Del lado de la oferta, la producción nacional de gas se ubicó alrededor de 1% por debajo del nivel registrado un año antes. Mientras la producción no convencional continuó expandiéndose, el segmento convencional siguió retrocediendo, lo que limitó el crecimiento agregado del sector.

Petróleo: el impulso llega desde Vaca Muerta

El mayor dinamismo del ISE provino de los derivados del petróleo, que crecieron 9,8% interanual, impulsados principalmente por el gasoil neto destinado a centrales.

Ese desempeño acompaña el fuerte crecimiento de la producción de petróleo. En mayo de 2026 el país superó por primera vez los 900.000 barriles diarios, un aumento de 19,6% respecto del mismo mes del año anterior. Cerca del 70% de esa producción provino de Vaca Muerta, cuya expansión sostiene la actividad de refinación, transporte y logística.

El impacto también se observa en el frente externo. Durante el primer trimestre, el sector energético registró un superávit comercial récord de US$ 2.405 millones, mientras las importaciones energéticas disminuyeron 35,7%. En pocos años, la energía pasó de representar una fuente de déficit externo a convertirse en uno de los principales generadores de divisas.

La autogeneración gana protagonismo

Los datos de autogeneración y cogeneración muestran otra transformación estructural. La energía autogenerada por minería e industria aumentó 6,5% interanual, aunque con comportamientos diferentes según su destino.

La electricidad destinada al autoconsumo cayó 2,0%, mientras que la energía inyectada al Mercado Eléctrico Mayorista aumentó 36,1%. El cambio sugiere que una parte creciente de las grandes empresas comienza a operar también como proveedora de energía para el sistema.

La minería lideró ese proceso. Su autogeneración creció 10,5% y los despachos al MEM aumentaron 42,8%, en línea con la expansión de 12,3% registrada por el sector Explotación de minas y canteras dentro del PBI. En la industria manufacturera, en cambio, la autogeneración avanzó apenas 2,6%, mientras la cogeneración permaneció prácticamente estable.

Biocombustibles recuperan terreno

Los biocombustibles mostraron una recuperación luego del retroceso registrado en 2025. La producción de biodiésel aumentó 12,5% y los despachos al mercado interno crecieron 12,2%, tras un primer trimestre del año anterior particularmente débil.

En bioetanol, la producción total avanzó 4,3%, con incrementos de 6,6% en el elaborado a partir de caña de azúcar y de 3,3% en el producido con maíz. Los despachos internos crecieron 1,6%.

Lo que viene

La encuesta cualitativa que acompaña al informe anticipa que las inversiones continuarán concentrándose en los segmentos vinculados a la exportación. El 100% de las empresas gasíferas y el 83,3% de las petroleras prevén realizar nuevas inversiones, en línea con el desarrollo de Vaca Muerta y los proyectos impulsados por el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).

Las expectativas sobre la demanda doméstica siguen siendo más moderadas. En el sector eléctrico, la mitad de las empresas espera un nivel de demanda similar al del trimestre anterior y un tercio anticipa una disminución.

El ISE confirma así que la energía atraviesa una etapa de transformación más que de estancamiento. El crecimiento se concentra en la cadena de los hidrocarburos y en los negocios vinculados al mercado externo, mientras la generación eléctrica y el consumo de gas continúan reflejando una recuperación gradual de la actividad interna. Durante el segundo trimestre, la evolución del invierno, el sendero tarifario y la incorporación de nueva infraestructura para el transporte de crudo serán factores determinantes para evaluar si esa divergencia comienza a reducirse o continúa profundizándose.