El “déficit invisible” que vuelve por la puerta de servicios

El dato publicado por Indec es simple y, por eso mismo, incómodo: en enero de 2026 el país registró un saldo negativo de 1,2724 millones de visitantes internacionales. No es una metáfora; es una cuenta. Y el detalle explica la magnitud: el rojo provino de -1,0821 millones de turistas y -0,1903 millones de excursionistas.

En el mismo mes ingresaron 0,6820 millones de turistas no residentes, pero salieron 1,7641 millones de turistas residentes. Esa diferencia no solo describe un flujo de personas: anticipa un flujo de pagos. En un país donde el mercado cambiario es, una vez más, el tablero donde se ordenan expectativas, ese turismo emisivo se transforma en una presión persistente sobre la cuenta de “servicios” del balance de pagos y, en última instancia, sobre las reservas.

El tipo de cambio como señal: cuando viajar es una decisión macro

En ediciones previas, Mercado insistió en una idea central: el tipo de cambio no es solo un precio; es una señal. Cuando el dólar se atrasa —o, más precisamente, cuando la percepción social es que está “barato” respecto de ingresos y precios locales—, la economía responde con tres reflejos típicos: mayor demanda de importaciones, mayor salida de capitales (aun por canales regulados) y mayor consumo de servicios externos, con el turismo como símbolo más visible.

Los números de enero encajan con ese mecanismo. El turismo emisivo muestra volumen y composición: 84,6% se dirigió a países limítrofes, con Brasil (32,5%) y Chile (19,1%) como destinos principales. La geografía importa: cruzar la frontera —por tierra— suele ser más sensible a precios relativos que los viajes de largo radio.

Y no es casual que, por vía terrestre, hayan salido 1,0003 millones de turistas residentes (con una caída interanual de 22,2%, pero en niveles todavía elevados), mientras que por vía aérea salieron 0,5911 millones (con suba interanual de 26,7%).

El resultado agregado es claro: incluso en la vía aérea, donde el turismo receptivo creció, el saldo fue negativo: -0,2584 millones de turistas.

La balanza comercial no termina en los contenedores

La discusión sobre la balanza comercial suele anclarse en bienes: exportaciones e importaciones, energía, industria, agro. Pero el equilibrio externo se define por la suma: bienes más servicios más renta y transferencias. El turismo opera en “servicios” y tiene una particularidad: se parece a una importación que no pasa por Aduana.

En enero, el país recibió 1,0708 millones de visitantes no residentes, de los cuales 0,6820 millones fueron turistas; y, en simultáneo, emitió 2,3432 millones de visitantes residentes, con 1,7641 millones turistas. En términos de dólares, ese desbalance suele traducirse en mayor demanda para consumos afuera (gastos con tarjeta, pagos de paquetes, consumos en destino). La lógica macro es directa: si salen más turistas de los que entran, el balance de servicios tiende a deteriorarse, salvo que el gasto promedio de los que ingresan compense —algo poco habitual cuando la “salida” es masiva.

Dicho de otro modo: aun cuando la balanza comercial de bienes muestre alivio (por precios, recesión importadora o energía), el turismo puede convertirse en un “agujero” que absorbe parte de ese esfuerzo. Y Mercado ya señaló en notas previas que, en Argentina, los procesos de corrección externa rara vez son lineales: la mejora de un rubro suele ser neutralizada por el rebote de otro.

Reservas netas: el termómetro que no admite épica

Si el tipo de cambio es la señal, las reservas netas son el termómetro. Y ese termómetro, por definición, no mide intenciones: mide flujos.

El turismo influye por tres vías.

1. Demanda de divisas para consumos externos, con impacto sobre pagos.
2. Expectativas: un mayor turismo emisivo suele ser leído como síntoma de tipo de cambio “conveniente”, reforzando la percepción de atraso y alimentando la dolarización de carteras por otros canales.
3. Efecto sustitución: parte del gasto que, en otro contexto, podría realizarse localmente se realiza afuera, con menor recaudación asociada y menor circulación interna, lo que obliga a otras fuentes de financiamiento.

En enero de 2026, el turismo dejó una señal nítida: el país volvió a convivir con un déficit turístico grande en volumen, tanto por todas las vías como por turismo estrictamente (turistas). Y ese déficit, en Argentina, nunca es neutral: es una forma socialmente aceptada —y estadísticamente verificable— de demandar dólares.

Un dato adicional: quién entra, quién sale, y por dónde

El turismo receptivo crece moderadamente: 0,6820 millones de turistas no residentes (+1,4% interanual). La vía aérea concentra una parte central de esa recuperación: 0,3327 millones de llegadas de no residentes (+13,4%), con fuerte peso de Ezeiza y Aeroparque.

Pero el turismo emisivo se mueve con otra intensidad: 1,7641 millones de turistas residentes (-8,5% interanual), aunque con un dato clave en la vía aérea: +26,7% interanual en salidas por avión. Ese contraste sugiere un patrón mixto: cae el total, pero sube un componente de mayor gasto potencial (aéreo), lo que puede agrandar el impacto en divisas aun cuando el número de viajeros no crezca.

Qué debería mirar el mercado (y qué debería mirar la política)

Para el mercado, el turismo es un indicador adelantado de tensiones externas: suele moverse antes que las estadísticas duras de pagos y reservas, porque revela decisiones de consumo y portafolio en tiempo real.

Para la política económica, el mensaje es menos cómodo: el equilibrio externo no se sostiene solo con superávit comercial de bienes, sino con un esquema de precios relativos consistente. Cuando el tipo de cambio actúa como ancla nominal —tema trabajado por Mercado en su seguimiento del dólar y la inflación—, la contracara es la reaparición de demandas reprimidas: importaciones, turismo, y, en general, “servicios externos”.

Si la balanza comercial de bienes es la foto que se discute en la agenda, el turismo es el movimiento detrás de la foto. Y, como suele pasar con las reservas netas, lo que importa no es la narrativa: es el flujo.