La Reserva Federal define tasas en septiembre: impacto potencial sobre el mercado argentino y emergentes

Los mercados globales enfrentan un período decisivo, marcado por la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), programada para mediados de septiembre. El bróker online LBX estima una alta probabilidad de recorte de 25 puntos básicos en la tasa de referencia, ante señales mixtas en la economía norteamericana.

La política monetaria estadounidense se encuentra en terreno restrictivo. Jerome Powell, titular de la Fed, señaló recientemente en Jackson Hole que esta postura ya es suficientemente restrictiva. El mercado laboral muestra debilidad, con tres meses consecutivos de creación de empleo reducida, mientras que la inflación PCE se modera cerca del 3%.

Expectativas y variables centrales

El empleo surge como la variable principal en este escenario. Según LBX, “los reportes de nóminas no agrícolas y las solicitudes de subsidio por desempleo reflejan un mercado laboral menos dinámico, lo que habilita cierto margen de maniobra. La inflación, si bien todavía por encima del 2%, se encuentra en niveles compatibles con un sendero desinflacionario”.

El análisis de LBX plantea dos escenarios. Si la Fed mantiene tasas elevadas, el escenario higher for longer se consolida, generando un dólar fortalecido, rendimientos altos en bonos del Tesoro y menor flujo hacia mercados emergentes.

Implicancias para Argentina

En caso de tasas altas, Argentina enfrentaría doble presión: encarecimiento del financiamiento externo y mayor volatilidad cambiaria. La fortaleza del dólar amplía la brecha cambiaria y complica la estrategia de estabilización. “En este caso, países como Argentina se ven doblemente presionados: por el encarecimiento del financiamiento externo y por una mayor volatilidad cambiaria, dado que la fortaleza del dólar global impacta directamente sobre el peso y amplía la brecha”, remarcaron desde LBX.

Con un recorte de tasas, el apetito por riesgo podría aumentar, favoreciendo el ingreso de capitales a emergentes y sosteniendo el rally de criptomonedas. Para Argentina, esto significaría menor presión externa sobre el peso y menores costos de intervención en el mercado cambiario. No obstante, LBX advierte que los desafíos internos —inflación, intervención cambiaria y factores políticos— persisten.

Indicadores clave y perspectivas

Dos indicadores resultan centrales antes de la decisión de la Fed: el reporte de empleo de EE.UU. del cinco de septiembre y el dato de inflación CPI del once de septiembre. “Son los últimos indicadores de peso antes de la reunión de la Fed y definirán tanto la magnitud del recorte como el tono del comunicado oficial. Para Argentina, estas semanas son especialmente críticas: cualquier shock externo coincide con un momento de alta sensibilidad local, marcada por la intervención cambiaria, la negociación con el FMI y la proximidad de las elecciones legislativas”, indicaron desde LBX.

El impacto de la decisión de la Fed amplificará o aliviará la vulnerabilidad doméstica de Argentina, aunque no resolverá los desafíos estructurales existentes.