Primera vuelta del AO27: el Tesoro adjudicó US$ 150 millones con prorrateo

La primera vuelta de la licitación del bono AO27 registró una demanda superior a la prevista y terminó con adjudicación por US$ 150 millones de valor nominal (VNO), el monto buscado para esta instancia. El Tesoro recibió ofertas por US$ 868 millones y aplicó un prorrateo para asignar los títulos.

La colocación se realizó sobre la par, con un precio de US$ 1.004,50 por cada US$ 1.000 de VNO. Ese nivel de emisión por encima del valor nominal incidió en la tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA), que se ubicó en 5,89%, apenas por debajo del cupón nominal del 6%. En el tramo de corte, el factor de prorrateo fue de 85,68% para las ofertas al precio de corte.

El AO27 forma parte de una estrategia de financiamiento en dólares con un límite de US$ 2.000 millones. El objetivo final consiste en obtener divisas para hacer frente al pago de capital de títulos con vencimiento en julio de 2026. En ese marco, la magnitud de las ofertas recibidas en la primera vuelta se reflejó en el rendimiento final del instrumento.

Entre los atributos señalados para el segmento minorista aparece el flujo de pagos mensuales en dólares. “Cobrar dólares todos los meses es ideal para quien busca una renta recurrente similar a un “sueldo” en dólares”, dijo Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital. En esa comparación, el directivo sostuvo que esta característica lo diferencia de un bopreal y/o bono corporativo con pagos de interés semestrales.

La accesibilidad también se apoya en el mínimo de suscripción. El bono puede adquirirse desde VNO US$ 1, un umbral que amplía el universo potencial de participantes y apunta a incentivar principalmente a inversores minoristas. A la vez, el análisis destaca el perfil de plazo: con una duración modificada de 1,5 años, reduce la exposición a riesgos de largo plazo.

En cuanto a la negociación posterior, el AO27 integra las licitaciones quincenales del Tesoro, un esquema que, de acuerdo con Botto, permite proyectar buena liquidez en el mercado secundario. En la comparación con el Bopreal, lo definió como un instrumento “más técnico y específico para empresas importadoras”, mientras que el AO27 ofrece “acceso “universal”, liquidez inmediata y cobros mensuales en dólares”.