Mills Capital analiza el FAL y su potencial efecto en el mercado de capitales

El Fondo de Asistencia Laboral (FAL) reconfigura la discusión sobre indemnizaciones al incorporar un mecanismo de aportes periódicos y administrables, con implicancias para la planificación financiera empresaria y el mercado de capitales. En Mills Capital, Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones, y Enrique Basabe Picasso, director de Legales & Compliance, plantean que el cambio puede trasladar el foco desde un pasivo contingente hacia una lógica de previsión, gestión de riesgos y administración profesional de fondos.

Botto encuadra el FAL como un giro con impacto más allá del plano laboral. “El error más común hoy es pensar en el FAL únicamente como una reforma laboral, pero en realidad el cambio es mucho más profundo: es financiero”, dijo el jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital. En su lectura, durante décadas las indemnizaciones operaron como un pasivo contingente y el nuevo esquema modifica esa dinámica al transformar un riesgo incierto en un flujo periódico, previsible y administrable.

Esa transformación abre, además, una discusión sobre el efecto agregado de los aportes en el sistema financiero local. Botto sostuvo que, bajo una implementación adecuada, el FAL podría impulsar un flujo estructural de ahorro. “El mercado estima entre USD 3.000 y USD 4.000 millones anuales que ingresarían al mercado argentino a través de vehículos financieros gestionados profesionalmente”, afirmó. En ese escenario, el ingreso de fondos podría incidir sobre la profundidad del mercado, el horizonte de inversión y la estabilidad.

El directivo también vinculó el instrumento con conceptos habituales de la gestión financiera. Mencionó el ahorro administrado, la *duration* y la planificación financiera de largo plazo, en un contexto en el que el corto plazo condiciona decisiones de inversión. Para Botto, la finalidad de estos fondos excede la búsqueda de rendimiento: se orientan a administrar contingencias laborales, con foco en prudencia, liquidez y control del riesgo.

Desde el ángulo normativo, Basabe Picasso abordó la comparación con las AFJP y subrayó diferencias de diseño. “Es inevitable la comparación con las AFJP porque ambos modelos tienen ahorro institucional de largo plazo administrado profesionalmente y con impacto sobre el mercado de capitales. Pero las diferencias estructurales son muy importantes”, dijo el director de Legales & Compliance de Mills Capital. En particular, remarcó que el FAL no tiene naturaleza previsional ni pertenece al trabajador, sino que se trata de un fondo del empleador destinado exclusivamente a cubrir indemnizaciones laborales.

En el plano empresario, Basabe Picasso afirmó que el esquema transforma un costo incierto en una herramienta de previsión y planificación financiera. También señaló que las contribuciones previstas se compensan con una reducción equivalente en contribuciones patronales, por lo que cambia la lógica del sistema más que el nivel de carga. En esa línea, agregó que fondos que antes iban íntegramente al Estado pasarían a constituir un ahorro propio de cada empresa, administrado profesionalmente y orientado a afrontar futuras contingencias laborales.