Más allá de altibajos, las materias primas seguirán caras

<p>En el pico de cotizaciones petroleras &ndash;3 de julio-, otros productos primarios se contagiaban. El ma&iacute;z lleg&oacute; a subir 30% y la soja avanzaba 35%. Sin quebrar como ellos sus propios r&eacute;cords a valores constante, el oro y la plata experimentaron el mayor auge en 23 a&ntilde;os. Ya el 5 de agosto, el WTI ced&iacute;a a US$ 119, 19% bajo aquel m&aacute;ximo.</p>
<p>Sin duda, el retroceso posterior obedece a las mismas causas que el auge previo: especulaciones por parte de fondos de inversi&oacute;n o cobertura (derivados) y fondos jubilatorios que juegan con los aportes de la gente sin dec&iacute;rselo. Desde la doble crisis desatada en 2007 (malas hipotecas, iliquidez), el mercado de materias primas se pregunta si conviene seguir operando con tantos o, por el contrario, volver a los hist&oacute;ricos.</p>
<p>Nadie se anima de decirlo en Chicago, Nueva York ni Londres, pero el dilema es simple: &iquest;hasta d&oacute;nde o cu&aacute;ndo llegar&aacute; la especulaci&oacute;n con tanto aire caliente? Lo sucedido en el segmento de t&iacute;tulos largos sujetos a subasta (ARS), donde se mov&iacute;an hasta marzo unos US$ 330.000 millones en Wall Street, es claro: Union des Banques Suisses, Merrill Lynch y, probablemente, Bank of America van al banquillo por defraudar inversores.</p>
<p>Si, ya en agosto, los productos primarios recobra terreno, volver&aacute;n a captar capitales especulativos que abandonan otros sectores. Pero, si la recesi&oacute;n norteamericana se acent&uacute;a, otras burbujas seguir&aacute;n a los ARS y, tal vez, el mercado de futuros se divida entre hidrocarburos en baja y rubros agr&oacute;cilas sostenidos o en alza.</p>
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