El fallo por YPF reordenó el Merval en marzo, pese a Wall Street

Marzo 2026 cerró con un contraste marcado entre el escenario internacional y la dinámica local: mientras Wall Street corrigió por la continuidad del conflicto en Medio Oriente y el cambio de expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos, el mercado argentino registró una mejora relativa tras un fallo en la justicia de Nueva York por la causa vinculada a YPF. El análisis fue elaborado por Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión en IOL Inversiones.

En el plano externo, el Nasdaq ingresó en zona de corrección, con una baja superior al 10% desde máximos. La caída se concentró en el segmento de hardware, donde Micron (MU) y SanDisk (SNDK) tuvieron descensos de doble dígito. El disparador, según el informe, fue el algoritmo “TurboQuant” de Google, que al optimizar software de inteligencia artificial instaló el temor a una menor demanda de componentes físicos a largo plazo.

En energía, el Brent llegó a tocar los US$ 115 luego de amenazas de la administración Trump de atacar infraestructura clave en Irán. Ese movimiento llevó a Jerome Powell a pedir “paciencia” y reforzó la idea de tasas altas por más tiempo. El documento plantea que el mercado dejó de esperar bajas y comenzó a considerar posibles subas si el precio del crudo no cede.

En ese contexto, se destacaron CEDEARs ligados a energía y agroindustria regional. Adecoagro (ADGO) subió 78% en pesos; Vista Energy (VIST), 37,8%; y Petrobras (PBR), 28,6%. El análisis atribuyó el desempeño de Adecoagro a la compra de Profertil, en un contexto de escasez de fertilizantes por la guerra.

En la plaza local, el Merval tuvo un mes alcista y el punto de inflexión fue la decisión de la Corte de Apelaciones de Nueva York, que anuló el fallo de US$ 16.100 millones contra la Argentina por la expropiación de YPF en 2012. El informe estimó que, con intereses, esa contingencia rozaba los US$ 18.000 millones y equivalía a casi la mitad de las reservas brutas. Burford Capital, señalado como el principal perjudicado por el resultado judicial, cayó 47%.

Entre las acciones, YPF (YPFD) avanzó 39% en pesos; Sociedad Comercial del Plata (COME), 23,3%; y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), 22,8%. En renta fija, los Globales retrocedieron aproximadamente 2,5% frente a una baja de 4,9% del EMB, con soporte en la acumulación de reservas del BCRA. En el mercado cambiario, el tipo de cambio oficial cerró por debajo de $1.400 y la brecha se sostuvo en torno al 3%, mientras que los bonos CER lideraron, con TZXM7 y TZXD7 con retornos superiores al 9%.