El dólar improductivo y el prejuicio de su estabilidad

A lo largo de las décadas, el ahorro en divisa norteamericana permanece como un método incuestionable entre los ahorristas locales. Sea frente a un proceso de relativa apreciación del peso, como el que transcurrió el último año; como, y sobre todo, en los momentos como el actual, en los que el dólar muestra signos de subida. Basta con observar los números que presenta el informe de balanza de pagos del INDEC: los casi 300.000 millones de dólares por fuera del sistema equivalen a más de seis veces las reservas brutas del BCRA.

No debemos caer en el error de cuestionar la informalidad per-se o, mejor dicho, a la gran masa de trabajadores que históricamente se ha refugiado en el negro. El 80 % de la población global convive con la informalidad económica, en una realidad que no responde a decisiones individuales, sino que refleja los déficits y la desconfianza en el edificio institucional moderno. Ahora bien, el gran problema del ahorro en dólares se encuentra en el método y no en la forma. En 2025, por caso, tanto quien mantuvo su dinero inmovilizado en un cajón como el que lo cedió a un banco con intereses mínimos perdió aproximadamente un 10 % de capital.

Tal vez el dato más impactante al respecto tenga que ver con el mecanismo denominado “derecho de señoreaje”. Cada vez que alguien en el mundo compra un dólar, entrega bienes o servicios reales a cambio de un papel que a la Fed le costó centavos producir. Esos billetes en circulación equivalen a un préstamo sin interés ni vencimiento que el mundo entero le extiende a Estados Unidos, quien invierte esa liquidez en activos que sí rinden. Estados Unidos recibe anualmente un promedio estimado de entre 20.000 y 30.000 millones de dólares, de los cuales Argentina es uno de los mayores contribuyentes.

Así, en lo que configura una paradoja casi surrealista, la Argentina, una de las economías más frágiles a nivel global, subsidia año a año al Tesoro estadounidense, el más poderoso del mundo. En el medio, el ahorro de los argentinos disminuye a cuentagotas en tanto pierde valor de compra en un mercado internacional regido de hecho por el dólar.

El escenario presenta entonces una causa que posibilita este escenario. No absoluta ni estructural, pero sí profundamente arraigada en la sociedad argentina: la falta de educación financiera. La fe ciega en el dólar ignora que la inflación en Estados Unidos existe, aun cuando es inmensamente menor a la que registra la Argentina. Si los dólares ahorrados no trabajan, su valor real cae. Según los datos del Bureau of Labor Statistics, el IPC estadounidense alcanzó una inflación acumulada del 36 % en los últimos 10 años, lo que equivale a una pérdida de poder adquisitivo cercana al 27 % para los dólares inactivos.

Invertir es la única forma probada de maximizar los ahorros.

Existen tantas alternativas como perfiles de inversores, por lo que es clave comprender la proporcionalidad directa entre rentabilidad y riesgo. Una inversión en acciones puede generar mucho dinero, pero también grandes pérdidas. No es una opción necesariamente errónea, pero sí requiere de espalda financiera. Por otro lado, una cartera diversificada combina seguridad y rendimientos, por lo que configura una apuesta más indicada para los ahorristas. Por ejemplo, quien invirtió en self-storage obtuvo en el plazo de un año una renta neta mínima del 7 % en dólares.

No obstante, transformar el ahorro en inversión no depende únicamente de la voluntad de los individuos ni de su conocimiento del mercado. Para que ese proceso ocurra de manera sostenida, es indispensable que existan condiciones macroeconómicas favorables, entre las cuales el acceso al crédito ocupa un lugar central. Un sistema financiero capaz de ofrecer financiamiento accesible y a tasas razonables no solo permite movilizar capitales que hoy permanecen inmovilizados, sino que también amplía las posibilidades de inversión de quienes aún no han logrado acumular un volumen significativo de ahorro.

Una política crediticia favorable a la inversión es una necesidad que emerge del escenario argentino, y es allí hacia donde se debe avanzar. No hacia la especulación, sino hacia el crecimiento económico.