El cepo llegó a las reservas

Las reservas del Banco Central de la República Argentina han descendido a unos 37.000 millones de dólares en esta primera parte de 2013. Esto, en una situación en la que la principal vía para formar reservas es el comercio exterior, analiza el director general de Desarrollo de Negocios Internacionales, Marcelo Elizondo.

DNI proyectó las exportaciones anuales y, considerando el nivel de reservas actuales, estimó que generarán en 2013 ingresos de dólares que más que duplican las reservas, lo cual implica que la relación es la peor desde 2003 y exhibe una desproporción entre reservas (bajas) y exportaciones en relación a la media: las reservas están el más bajo de la década si se las compara con las exportaciones previstas.

Mientras, el nivel de reservas apenas alcanzaría para pagar la mitad de las importaciones en este año.

En 2013 el nivel de reservas en relación a las importaciones es el mas bajo desde 2003 (en el presente trabajo se exhiben las cifras), y además es el desenlace de un baja constante en esa relación que se mantiene desde 2007, con la única salvedad de 2009, año de crisis internacional e interna que hizo descender excepcionalmente las importaciones.

A la vez, si se lo compara con el saldo (superávit) comercial, se advierte que tenemos un nivel de reservas mas bajo que el que jamás se ha tenido en la década.

Todo ello augura dificultades previsibles para importadores (si no se cambia de régimen cambiario) por posibles nuevas restricciones y –en caso de que las restricciones no ocurrieran- un peligro para la estabilidad cambiaria; aunque debe decirse que las restricciones generarían por otro lado una seria afectación al nivel de actividad económica, posibles retaliaciones internacionales y serios problemas de gestión pública.

Relación entre reservas y exportaciones

año

reservas internacionales

exportaciones

reservas en relación a exportaciones

año 2003

0,47

año 2004

0,87

año 2005

0,97

año 2006

0,68

año 2007

0,82

año 2008

0,65

año 2009

0,86

año 2010

0,75

año 2011

0,55

año 2012

0,53

año 2013

(semestre, 40.921)

estimado anual, 82.500

0,44

Relación entre reservas e importaciones

año

reservas internacionales

importaciones

reservas en relación a importaciones

año 2003

1,01

año 2004

0,87

año 2005

0,97

año 2006

0,93

año 2007

1,03

año 2008

0,81

año 2009

1,23

año 2010

0,92

año 2011

0,62

año 2012

0,63

año 2013

(semestre, 35.947) estimado anual: 73.200

0,50

Reservas y el saldo comercial.

año

reservas

saldo comercial

año 2003

año 2004

año 2005

año 2006

año 2007

año 2008

año 2009

año 2010

año 2011

año 2012

año 2013

año

reservas

saldo comercial

reservas mas saldo comercial

reservas mas saldo comercial en relación a importaciones

año 2003

2,18

año 2004

1,41

año 2005

1,38

año 2006

1,29

año 2007

1,28

año 2008

1,02

año 2009

1,67

año 2010

1,12

año 2011

0,76

año 2012

0,81

año 2013

(estimado) 9.300

0,63