El índice de precios al consumidor (IPC) de enero de 2026 fue 2,9% y volvió a acelerar en el primer mes del año. El dato llegó a una semana de la postergación en la implementación del nuevo IPC. En paralelo, la inflación núcleo se moderó a 2,6%, mientras que el componente estacional subió 5,7% e influyó al alza sobre el nivel general.
En la desagregación por divisiones, “Alimentos y bebidas no alcohólicas” fue la de mayor aporte, con una suba de 4,7% a nivel nacional. Dentro de ese rubro, la suba de los precios de la carne se moderó y aportó 0,4 puntos porcentuales (p.p.) al dato general, 0,3 p.p. menos que el mes anterior. En sentido contrario, el aumento en “Verduras” (+23,3%) y “Frutas” (+5,7%) aportó 0,7 p.p.
El impacto del turismo se reflejó en “Restaurantes y hoteles”, con un alza de 4,1% y una contribución de 0,4 p.p. Los rubros vinculados a vivienda no mostraron cambios sustanciales en su dinámica, mientras que “Transporte” moderó la suba de diciembre y restó 0,2 p.p. a la contribución.
En el frente de expectativas, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) ajustó al alza sus previsiones: la mediana estima 2,1% para febrero y 2,2% para marzo, y recién prevé quebrar el 2,0% en abril. En el mercado de bonos, la inflación implícita (break-even) también se movió: en las últimas dos semanas, los inversores demandaron deuda ajustable por CER por sobre la tasa fija, y el break-even pasó de 1,8% a 2,1% en promedio para el primer semestre.
“Si bien continuamos pensando que la tendencia de la inflación es hacia abajo, nuestras dudas se centran en la incertidumbre sobre la velocidad de convergencia”, dijo Maximiliano Donzelli, director de Estrategias & Trading.
En ese marco, el equipo sostuvo que continúa viendo valor en la deuda ajustable por CER (coeficiente que replica la inflación) hasta mitad de 2026, con foco en los BONCER mientras la inflación no se mantenga por debajo del 2,0%. En particular, el bono TZX26 ofrece una tasa real del 5% y un plazo de 140 días.
