Crisis crediticia: no cede en Estados Unidos y alcanza Europa occidental

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<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR"""">En esencia, la resistencia a la baja de alimentos y refinados de petr&oacute;leo (al margen del actual repliegue en precios de crudos) reducen la capacidad adquisitiva del p&uacute;blico a ambas orillas del Atl&aacute;ntico norte. A su vez, la paralela estanflaci&oacute;n agrava la ortodoxia que les impide a la Reserva Federal y el Banco Central Europeo recurrir a la rebaja de tasas cortas para estimular el consumo y la econom&iacute;a real.<o:p></o:p></span></p>
<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR"""">Esta combinaci&oacute;n de factores parece ampliarse en tiempo y alcances, aunque algunas bolsas &ndash;Nueva York, Londres, Francfort, Par&iacute;s- vivan en un limbo. Por ejemplo, Steven Wieting, analista de Citigroup ve &ldquo;s&iacute;ntomas de que la econom&iacute;a global ingresa al estancamiento y est&aacute; expuesta a m&aacute;s turbulencias&rdquo;. Colegas japoneses e indios coinciden, aunque se&ntilde;alando que los problemas no son &ldquo;globales&rdquo; sino occidentales ni siquiera afectan a Rusia, Brasil, Sud&aacute;frica ni los pa&iacute;ses petroleros de Levante.<o:p></o:p></span></p>
<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR""""><o:p> </o:p></span><span lang=""""ES-AR"""">A un a&ntilde;o de estallar la crisis de malas hipotecas (lo de &ldquo;subprime&rdquo; es s&oacute;lo un eufemismo), a fin de julio las p&eacute;rdidas contables del sistema bancario por esa v&iacute;a pasan de US$ 450.000 millones. Antes de extinguirse, el fen&oacute;meno noratl&aacute;ntico quiz&aacute;s alcance el bill&oacute;n. Eso reduce la capacidad prestadora de la banca y, por ende, el flujo de cr&eacute;dito a personas y empresas que alimenta a las econom&iacute;as centrales.<o:p></o:p></span></p>
<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR""""><o:p> </o:p></span><span lang=""""ES-AR"""">As&iacute;, han sido castigados los propietarios (no &ldquo;consumidores&rdquo;) norteamericanos que apostaban al continuo aumento en el valor de sus viviendas para acolchonar futuras jubilaciones. Hoy deben volver a la vieja receta: gastar menos de lo que ganan. Encandilados por una burbuja iniciada en 2001/2, olvidaron que nada dura para siempre y son en parte responsables de da&ntilde;os colaterales, aunque la baja de activos diste de ser global, como si lo es el alza de materias primas.<o:p></o:p></span></p>
<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR""""><o:p> </o:p></span><span lang=""""ES-AR"""">Sin embargo, Richard Berner (Morgan Stanley) insiste en que el cimbronazo llegar&aacute; a Latinoam&eacute;rica, Europa del este, Asia oriental, meridional y occidental. &ldquo;Posiblemente suceda, pero &ndash;apunta Paul Krugman- en forma atenuada&rdquo;. Volviendo a EE.UU., Deutsche Bank estima que la escasez de cr&eacute;dito restar&aacute; 1,5% anual al producto bruto interno en el trienio 2008-10. Similar diagn&oacute;stico vale para la Eurozona, si bien puede ser mayor debido a las altas tasas cortas que el BCE persiste en mantener.<o:p></o:p></span></p>
<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR""""><o:p> </o:p></span><span lang=""""ES-AR"""">A la inversa, poco a poco la RF admite la posibilidad de un c&iacute;rculo vicioso, donde la disminuci&oacute;n de pr&eacute;stamos bancarios presione contra el crecimiento del PBI &ndash;ya escaso, 1,4% anual- y, a su vez, reduzca el cr&eacute;dito voluntario. Por de pronto, las empresas recortan gastos, posponen aperturas e inversiones fabriles (Detroit es un caso l&iacute;mite). Durante el segundo trimestre, los presupuestos de capital privado se contrajeron a raz&oacute;n de 3,4% anual, se&ntilde;ala Merrill Lynch.<o:p></o:p></span></p>
<p class=""""MsoNormal""""><span lang=""""ES-AR""""><o:p> </o:p></span><span lang=""""ES-AR"""" new="""""">La econom&iacute;a norteamericana ha venido eliminando puestos laborales durante siete trimestres seguidos y, al cabo del &uacute;ltimo, el desempleo urbano tocaba 5,7%. Ambas son claras se&ntilde;ales de recesi&oacute;n, no ya s&oacute;lo de estancamiento, y &ndash;a criterio de varios expertos- no ceder&aacute;n en varios meses. Basta un s&iacute;ntoma: en julio, la semana de trabajo efectiva marc&oacute; un m&iacute;nimo r&eacute;cord, 33 horas y 40 minutos.</span></p>