BBVA Research prevé crecimiento del PBI de 3% en 2026 y 2027

BBVA en Argentina presentó la edición de marzo de 2026 de su informe Situación Argentina, elaborado por BBVA Research, con un escenario base que sostiene un crecimiento del PBI en torno al 3,0% tanto para 2026 como para 2027. El diagnóstico se apoya en el avance del proceso de estabilización macroeconómica y en un inicio de año con un programa “más consolidado”, sustentado en el mantenimiento del superávit fiscal, una política monetaria prudente y avances hacia una mayor flexibilidad cambiaria.

En ese marco, el documento describe una recuperación de la actividad económica liderada por el dinamismo de los sectores transables, en particular el energético, el agro y la minería. A la vez, incorpora una esperada mejora de la inversión y del consumo privado como parte del impulso a la actividad.

El escenario central también contempla una desaceleración de la inflación. La proyección ubica el indicador en 24% para 2026 y en 15% para 2027. Sin embargo, el informe plantea que el foco de la política económica se desplaza hacia la sostenibilidad del programa, a medida que se acotan los márgenes para nuevos recortes del gasto, especialmente por el bajo nivel de gasto de capital. En esa línea, sostiene que sostener el equilibrio fiscal requerirá mejorar la eficiencia del sector público y la capacidad recaudatoria sin aumentar la presión tributaria.

Desde una mirada microeconómica, el mercado laboral aparece como el principal punto de atención. El reporte señala que, aunque la actividad general crece, la recuperación es heterogénea y se concentra en sectores intensivos en capital, con menor efecto multiplicador sobre el empleo.

En el frente financiero, el análisis resalta un cambio de foco en la política monetaria. Tras la volatilidad de tasas observada el año pasado, el Gobierno busca sostener rendimientos alineados con la inflación —“en torno al 2,7% mensual en el inicio del año”—, pero sin elevarlos drásticamente en términos reales, con el objetivo de no comprometer la recuperación de la actividad. En ese contexto, BBVA Research prevé que la tasa TAMAR se ubique en 20% a finales de 2026.

En el sector externo, el informe proyecta que la balanza comercial de bienes sostendrá un superávit impulsado por la energía, aunque el déficit persistente en servicios reales (turismo) limitará la mejora de la cuenta corriente, que registraría un saldo negativo de 1,9% del PBI. En el balance de riesgos, concluye que el impacto del aumento de la tensión geopolítica sobre la economía real argentina sería acotado —e incluso favorable por mayores precios de commodities—, pero que un endurecimiento de las condiciones globales dificultaría el acceso al financiamiento internacional.