El yuan amenaza la hegemonía del dólar

spot_img

No hay la menor duda de que hay una sola divisa en el mundo, y que ella es el dólar. Pero su larga hegemonía –más de 60 años– comienza a sufrir severo desgaste.

<p>&nbsp;</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><strong style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; "><br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
</strong><img alt="" style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; border-top-width: 0px; border-right-width: 0px; border-bottom-width: 0px; border-left-width: 0px; border-style: initial; border-color: initial; border-image: initial; " src="http://www.mercado.com.ar/mercado/ro/imagenes/foto_nota_1125_2_1.jpg" /></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Hay coincidencias importantes: para el final de esta d&eacute;cada, el yuan chino puede sumarse al euro y al protag&oacute;nico d&oacute;lar como monedas aptas para las transacciones internacionales.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
No habr&aacute; de ser f&aacute;cil ni r&aacute;pido. Tres de cada cuatro d&oacute;lares que se imprimen circulan fuera de Estados Unidos. Todo el comercio de productos b&aacute;sicos &ndash;petr&oacute;leo, cobre, oro, minerales estrat&eacute;gicos, cereales o aceites&ndash; se transan en d&oacute;lares.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Las reservas internacionales en las arcas de los bancos centrales de cada pa&iacute;s, se denominan mayoritariamente en d&oacute;lares (60% del total, contra 27% del euro y 4% del yen).&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Un claro indicio del cambio esencial en el poder econ&oacute;mico mundial es que los inversores esperan problemas en el mundo desarrollado, el de los pa&iacute;ses centrales, y en cambio muestran confianza en los llamados mercados emergentes. Pero como no hay un mercado de bonos y t&iacute;tulos en este nuevo mundo emergente, los inversores asustados no tienen m&aacute;s remedio que poner sus activos en bonos del Tesoro estadounidense.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Es que hay una nueva circunstancia. El d&oacute;lar se est&aacute; depreciando y el euro corre riesgo de saltar en pedazos. China, discretamente, incentiva que otros pa&iacute;ses hagan uso de su moneda como medio de pago en el comercio y en el flujo de inversiones.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Lo que no deja de ser curioso ya que el yuan (o&nbsp;<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">renmimbi</em>, que se traduce como &ldquo;el dinero de la gente&rdquo;) est&aacute; sumamente regulado y no tiene libre convertibilidad frente a otras monedas.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Desde hace pocos a&ntilde;os, Beijing acepta mayor circulaci&oacute;n del yen fuera de sus fronteras, y ve con simpat&iacute;a que se lo use como medio de pago en algunas operaciones internacionales. A trav&eacute;s del singular estatus de la plaza de Hong Kong, desarrolla un mercado de capitales, de t&iacute;tulos y de pr&eacute;stamos denominados en yuanes.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Para algunos analistas, ser&aacute; a partir de 2015 que el yuan alcance estatura como moneda internacional de reserva. Pron&oacute;stico que cuesta creer vistas las dificultades que habr&aacute; que superar &ndash;pol&iacute;ticas y econ&oacute;micas&ndash; para que sea realmente convertible.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Es m&aacute;s probable que, para 2020, se convierta en otra moneda de reserva como el d&oacute;lar y el euro, fecha que coincide con la meta china de convertir &ndash;para ese momento&ndash; a Shangai en plaza financiera global igual que Londres o Nueva York.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Alguien m&aacute;s cree que estamos presenciando la decadencia del d&oacute;lar como divisa internacional. Una comisi&oacute;n independiente organizada por el Congreso estadounidense supone que el renminbi o yuan, la moneda china, puede amenazar la posici&oacute;n privilegiada del d&oacute;lar como divisa de reserva global, en apenas una d&eacute;cada.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En su informe anual, esta comisi&oacute;n sostiene que los esfuerzos de Beijing por diseminar el uso de su moneda en todo el mundo est&aacute; teniendo excelentes resultados. Raz&oacute;n por la cual no dudan de que en 10 a&ntilde;os la nueva divisa plantee un claro desaf&iacute;o a la hegemon&iacute;a del d&oacute;lar.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
La comisi&oacute;n, presidida por William Reinsch, titular adem&aacute;s del National Foreign Trade Council, una organizaci&oacute;n del sector privado, argumenta que las autoridades chinas avanzan en esta direcci&oacute;n v&iacute;a acuerdos bilaterales con empresas extranjeras y con grandes centros financieros.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Lo cierto es que el yuan no puede tener cr&eacute;dito como moneda de reserva mientras no sea absolutamente convertible. Para lo cual las autoridades chinas deber&aacute;n aflojar el actual cepo con fuertes controles sobre la tasa de cambio y sobre los flujos que entran o egresas de sus fronteras. Para iniciar esta tit&aacute;nica tarea, se estima que el pa&iacute;s deber&aacute; aguardar hasta que logre implementar exitosamente el plan quinquenal para que el peso de una econom&iacute;a centrada en sus exportaciones derive hacia el consumo interno. Si se permitiera una r&aacute;pida apreciaci&oacute;n del yen &ndash;por la cual clama Estados Unidos&ndash; sufrir&iacute;a la competitividad de sus industrias.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><strong style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">Cambio de modelo</strong><br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En el largo plazo, no hay dudas sobre hacia d&oacute;nde va el cambio. La crisis sist&eacute;mica global de 2008/09, y su actual continuaci&oacute;n, demuestran con elocuencia que el pa&iacute;s no puede depender de un modelo que, a la postre, est&aacute; sostenido por los consumidores de Estados Unidos y de Europa. Deber&aacute; seguir, todo lo gradualmente que pueda, la ruta de la globalizaci&oacute;n y de lenta apreciaci&oacute;n de su moneda.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Es cierto &ndash;como recuerdan los funcionarios chinos&ndash; que el yuan se apreci&oacute; en 30% frente al d&oacute;lar desde 2005. Pero los estrategas que siguen de cerca el tema sospechan que todav&iacute;a est&aacute; subvaluado en 30% contra la moneda estadounidense.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Pero no es un camino recto. Hay competencia pol&iacute;tica y diferentes posiciones dentro del mismo Gobierno chino que pueden originar marchas y contramarchas que hagan m&aacute;s lento el proceso que muchos ven como inevitable.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Hay contrastes y paradojas dif&iacute;ciles de resolver. China es la segunda econom&iacute;a mundial, detr&aacute;s de Estados Unidos. Pero cuando se mide el producto bruto per c&aacute;pita, apenas alcanza la posici&oacute;n 91&ordm; en el mundo. Por la vastedad de su geograf&iacute;a es el cuarto pa&iacute;s del globo. El primero por su poblaci&oacute;n (1.340 millones de habitantes). El Producto Bruto Interno es ahora de US$ 5,9 billones (millones de millones), cuando en 1990 era de apenas US$ 390.000 millones. Todo indica que superar&aacute; a la econom&iacute;a de EE.UU. en alg&uacute;n momento entre 2025 y 2030. Las reservas internacionales del pa&iacute;s suman US$ 3,2 billones (millones de millones).<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Camino dif&iacute;cil entonces, pero con alicientes importantes para transitarlo. Ser&iacute;a la soluci&oacute;n para dos situaciones apremiantes de la econom&iacute;a china: controlar la inflaci&oacute;n y darle m&aacute;s poder adquisitivo a esa clase medida en continua expansi&oacute;n.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; "><br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
<strong style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">Una visi&oacute;n del mundo de 2030</strong></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Desde hace d&eacute;cadas todas las transacciones se hacen en d&oacute;lares, y la moneda estadounidense sigue siendo el refugio obligado de los ahorristas en tiempos de crisis. Washington ha convencido a los ahorristas e inversores de todo el planeta, con excelente conducta durante todo este tiempo, que honrar&aacute; siempre sus deudas. De la misma manera que antes fue el tiempo de la libra esterlina inglesa como moneda dominante.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Esta historia es muy fuerte y pesa a&uacute;n con los actuales retrocesos del d&oacute;lar. Internamente, EE.UU. disfrut&oacute; las ventajas de tanta liquidez como le dio su moneda. Manejar el comercio exterior con su propia moneda evita los riesgos de tasas de intercambio fluctuantes y da m&aacute;s poder a las empresas nacionales. Usar la moneda que uno emite para comprar activos extranjeros es como tener un pr&eacute;stamo gratuito. Todo tipo de inversores prefiere tener estos t&iacute;tulos en cartera, antes que otros denominados en otras divisas menos confiables.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Ninguno de esos enormes atractivos los tiene, hasta ahora, China, pero podr&iacute;a llegar a tenerlos. En la primera mitad de este a&ntilde;o, por ejemplo, 8,6% del comercio global de China fue transado en yuanes. Obvio que es muy poco frente a 80% del d&oacute;lar en el comercio mundial de Estados Unidos, o al 50% del euro en la zona de esa moneda. Pero tiene ya un derrotero s&oacute;lido por el cual avanzar.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En la medida en que se hace perceptible un deterioro del d&oacute;lar y del euro, muchos pa&iacute;ses emergentes, los grandes socios comerciales de Beijing est&aacute;n optando por diversificar sus reservas y tener parte de sus activos expresados en yuan.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Ya existe un mecanismo global de compensaciones si se opera con la moneda china en todo el mundo. Se estima que entre tres a cinco a&ntilde;os, la mitad del comercio chino con estas econom&iacute;as se exprese en t&eacute;rminos de yuan.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Al rev&eacute;s de lo que ocurre con el yen, el franco suido o la libra brit&aacute;nica &ndash;monedas fuertes&ndash; el yuan est&aacute; respaldado por el poder&iacute;o econ&oacute;mico de China.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Las proyecciones indican que en 2030, el producto bruto chino ser&aacute; de US$ 39,4 billones (millones de millones), mientras que el de EE.UU. ser&aacute; de US$ 35,3 billones; y el de la Eurozona de US$ 23,6 billones.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Claro est&aacute;, el sistema legal chino y los procedimientos judiciales del pa&iacute;s no merecen todav&iacute;a la misma confianza que en el caso de Estados Unidos o Europa. La moneda sigue bajo estricto control.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Aun as&iacute; hay s&iacute;ntomas alentadores. Hay un proceso de mayor internacionalizaci&oacute;n del yuan. En cinco grandes ciudades costeras &ndash;Shanghai, Guangzhou, Shenzhen, Zhuhai y Dongguan&ndash; con activo comercio con Hong Kong, Macao y otros puertos del sudeste asi&aacute;tico, ya se pueden cerrar operaciones usando el yuan.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Beijing ha permitido que varios bancos centrales extranjeros &ndash;la Argentina es uno de esos casos&ndash; mantenga reservas en la moneda china, algo impensado pocos a&ntilde;os atr&aacute;s.&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
El gran experimento se est&aacute; desarrollando en Hong Kong, como un inmenso&nbsp;<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">hub</em>financiero, donde se transa activamente el yuan. En Hong Kong hay 600.000 millones de yuanes (cuando hace un a&ntilde;o hab&iacute;a seis veces menos). El pr&oacute;ximo&nbsp;<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">hub</em>&nbsp;del yuan estar&aacute; situado en Londres, tal vez el a&ntilde;o pr&oacute;ximo.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
El proceso entonces avanza con cierta lentitud. &iquest;Se puede acelerar? Tal vez, si el Congreso estadounidense sigue jugando al&nbsp;<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">default</em>&nbsp;&ldquo;t&eacute;cnico&rdquo;. Pero si no median circunstancias excepcionales, el d&oacute;lar &ndash;tal vez no tan fuerte&ndash; seguir&aacute; siendo la moneda global en los a&ntilde;os venideros. Aunque Estados Unidos seguir&aacute; siendo el gran deudor, y China el gran acreedor.<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
Ning&uacute;n otro pa&iacute;s tiene la l&iacute;nea de cr&eacute;dito asegurada por ser el emisor de los d&oacute;lares, pero todo indica que Estados Unidos ha llegado a su l&iacute;mite.</p>

Compartir:

spot_img
spot_img
spot_img
spot_img
spot_img
spot_img

Noticias

CONTENIDO RELACIONADO