La llamada meseta que registró la actividad económica en la segunda mitad del año pasado se refleja en los balances de las principales empresas que negocian sus acciones en la Bolsa de Comercio. Las cifras de las 50 compañías líderes indican que durante el último trimestre de 1992 los ingresos
exhibieron, en promedio, un incremento de apenas 1% con respecto al período julio-septiembre. El índice, por otra parte, no alcanza a cubrir la evolución de los precios entre ambos períodos.
Si se excluyen de la lista a Telefónica de Argentina y Telecom, el promedio de ventas para cada una de las 48 empresas restantes es de $ 41,7 millones, superior en 5% al de julio-septiembre. Esta diferencia se explica, en parte, porque durante octubre-diciembre las ventas de las dos empresas telefónicas registraron mermas con respecto a julio-septiembre. Las de Telefónica retrocedieron de $ 438,7 a $ 412,9 millones (5,8%), mientras que las de Telecom bajaron de $ 338,5 a $ 334,4 millones (1,2%).
Pero lo verdaderamente sugestivo es que el récord de facturación del último trimestre de 1992 estuvo lejos de reflejarse en los rendimientos. Por el contrario, los resultados operativos se redujeron en forma significativa: las ganancias de $ 106 millones acumuladas durante julio-septiembre bajaron en los tres meses siguientes a $ 73,4 millones. Si se excluye a las empresas telefónicas, surge un quebranto de $ 29,9 millones, fenómeno que ya se había registrado durante abril-junio, aunque en aquella oportunidad había sido de sólo $ 13,1 millones.
El quebranto operativo que revelan estas cifras no es muy significativo (representa 1,5% de las ventas) pero refleja la exacerbada competencia en el mercado, que obliga a las empresas a reducir al máximo sus márgenes operativos para no perder posiciones.
LOS PRIVILEGIADOS.
Las automotrices fueron la excepción. Son las únicas que mantuvieron un nivel creciente de ventas y beneficios. Tal es el caso de Ciadea (ex Renault), cuyos ingresos treparon de $ 317 millones en julio- setiembre a $ 456,4 millones durante octubre-diciembre. Esta última cifra duplica con holgura los $ 213,8 millones registrados durante el mismo período de 1991, Ciadea también exhibió un récord de beneficios durante el último trimestre del año pasado: $ 23,2
millones, que elevaron los totales de 1992 a $ 80 millones. La empresa logró así un margen de ganancias de 6,2% sobre las ventas totales ($ 1,283 millones).
La petrolera Pérez Companc integra también el privilegiado club de los que continuaron aumentando sus ventas, aunque en este caso las cifras corresponden al período septiembre-noviembre, debido a que la compañía cierra sus ejercicios anuales el 31 de agosto. Sus ingresos pasaron, en ese trimestre,
de $ 105,2 a $ 114,8 millones (9,1%). Los beneficios de la empresa ($ 34,2 millones) representaron 29,8% de las ventas, un nivel poco usual en esta época, aun para una petrolera.
En el caso de Astra, el margen operativo se situó en 12,6%, con ganancias por $ 7,4 millones sobre ventas de $ 58,7 millones que muestran un significativo retroceso con respecto a los ingresos de julio-septiembre ($ 69 millones).
También las ventas de Siderca registraron un significativo repunte durante los tres últimos meses del año. Sumaron $ 111,7 millones contra $ 84,6 millones del trimestre anterior, debido, fundamentalmente, a la recuperación de las exportaciones, que tienen una gravitación preponderante en los negocios de la empresa. Pero el incremento de la facturación sólo contribuyó a amortiguar las pérdidas que, pese a ello, continúan mostrando niveles elevados: $ 21,6 millones.
Aunque la cifra es inferior al quebranto de julio-septiembre ($ 30,5 millones) todavía supera al de abril-junio ($ 14,5 millones).
La editorial Angel Estrada concretó negocios por $ 16,5 millones durante el trimestre noviembre 1992-enero 1993, frente a los $ 6,9 millones del trimestre anterior. Sin embargo, para una mejor interpretación de estas cifras, hay que tener en cuenta el marcado carácter estacional de su actividad, que alcanza los mayores picos de ventas durante el período anterior al comienzo de las clases.
DECLINACIONES.
Entre las empresas que no lograron mantener los niveles de ventas de períodos anteriores se encuentra Molinos, que en el trimestre octubre-diciembre registró ingresos por $ 148,3 millones, inferiores en $ 28,7 millones a los de julio-septiembre. La caída puede haber respondido a razones estacionales, relacionadas con las exportaciones.
Alpargatas tampoco consiguió repetir los niveles de facturación del trimestre anterior. Entre ambos períodos las ventas de la compañía declinaron de $ 89,7 a $ 73,6 millones, pero ello no afectó los resultados. Por el contrario, las utilidades subieron de $ 2,5 a $ 4,0 millones.
Durante el último trimestre de 1992, la siderúrgica Acindar vio descender a $ 90,3 millones sus ventas de $ 109,9 millones registradas en julio-septiembre. Sin embargo, la merma de 17,8% no influyó negativamente en las ganancias, que subieron de $ 3,3 a $ 4,1 millones.
En el caso de Bagley, las ventas del trimestre septiembre-noviembre estuvieron por debajo del período inmediato anterior: de $ 64,9 millones bajaron a $ 58,6 millones. Pero tampoco aquí se deterioró el cuadro de beneficios, que en ambos períodos se mantuvieron cerca de los $ 5 millones.
El hecho, como se observa en los cuadros anexos, de que muchas empresas mermaran las ventas sin afectar los resultados, estaría poniendo de relieve las profundas reestructuraciones encaradas, tanto en la faz administrativa como en la productiva. Si esta tendencia se generaliza, los próximos balances podrían comenzar a mostrar una recuperación de los rendimientos, si logra consolidarse la recuperación de las ventas, que algunos sectores comenzaron a percibir desde los primeros días de marzo y que con ligeras variantes se mantendría hasta el presente.
El sector financiero, a través de las menores tasas de interés, es otro aspecto que deberá tener una importante gravitación futura sobre los rendimientos, especialmente en el sector de las empresas medianas, que hasta ahora no pudieron usufructuar, en su mayoría, la posibilidad de acceder al crédito externo.
Luis García.
Ventas (en Millones de $)
1991 1992
Octubre Enero Abril Julio Octubre
Empresas Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre
Telefónica 349.6 377.1 392.7 438.7 412.9
Telecom 278.9 269.1 314.1 338.5 334.4
Pérez Companc (2) 89.9 100.1 99.2 105.2 114.8
Astra 50.9 55.1 77.2 69.1 58.7
Siderca 152.8 124.4 128.3 84.6 111.7
Ciadea (ex Renault) 213.8 216.1 293.7 317.1 456.4
Mas. Particul. (1) 0 69.5 66.7 76.3 73.8
Bagley (2) 46.2 42.9 55.8 64.9 58.6
Molinos 92.5 125.1 147.2 177.1 148.3
Bco. Galicia 76.4 94.2 89.6 107.2 121.8
Bco. Francés 36.7 45.1 50.3 54.1 65.7
Piccardo (1) 55.1 58.9 65.9 66.1 58.9
Alpargatas 84.7 79.1 96.4 89.7 73.6
Pirelli Cables 31.2 24.2 33.2 31.1 23.4
Acindar 111.7 93.2 101.2 109.9 90.3
Ledesma 42.7 34.5 29.5 33.7 38.2
Indupa 24.3 21.1 24.1 18.2 19.1
Corcemar 18.1 18.1 17.2 20.1 20.3
Terrabusi 42.4 43.2 50.9 54.1 46.6
Ipako 23.4 25.6 27.7 31.1 33.2
J. Minetti 18.1 17.7 17.3 20.7 20.3
Celulosa (3) 38.7 37.3 39.9 36.9 35.8
Zanella 8.1 9.2 15.2 13.1 15.1
Massuh 18.4 20.4 21.6 21.8 21.1
Polledo 1.8 2.3 1.5 1.2 0
Estrada (6) 12.3 16.5 4.1 6.9 16.5
Cinba 11.8 7.6 9.7 10.1 14.1
Atanor 23.7 23.4 29.1 35.9 26.6
Ferrum 18.2 15.5 14.2 18.1 15.7
Saint 5.3 12.1 19.1 13.2 5.1
1991 1992
Octubre Enero Abril Julio Octubre
Empresas Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre
Domec (6) 3.7 4.7 4.8 4.7 3.6
Química Estrella 12.5 15.1 20.1 20.8 16.1
Daneri 9.7 9.6 9.4 9.7 7.5
Introductora 2.4 3.1 2.9 3.5 3.1
Morixe (3) 7.4 8.1 11.9 11.1 9.6
Rigolleau (7) 21.1 18.7 18.4 16.6 16.7
Metalúrgica Tandil 8.6 7.5 9.9 11.1 8.2
Longvie 7.2 6.3 10.2 10.4 6.9
Mol. Juan Semino 4.3 4.5 5.5 4.9 4.6
Fiplasto 6.6 5.5 7.4 7.7 6.9
Sol Petróleo 3.9 1.6 9.1 10.2 14.1
Iggam 5.1 4.9 4.6 5.2 5.4
Electroclor 11.1 10.5 12.6 11.9 7.6
Química 8.8 9.8 9.5 10.4 11.7
Wells (5) 1.8 3 3.1 2.3 1.7
Minetti y Cía. (4) 9.4 9.4 13.3 17.6 13.9
Canale 15.5 17.1 19.8 18.2 19.1
Llauró, A. 11.5 14.4 13.1 13.8 13.1
Tabacal 15.2 2.6 4.8 16.7 –
Perkins 13.1 12.2 11.7 10.3 6.9
Total 2156.6 2247.5 2534.7 2681.8 2707.7
Venta promedio
por empresa 44.2 44.9 50.7 53.6 55.3
Venta promedio sin
Telefónica y Telecom 31.6 32.1 38.1 39.7 41.7
(1) Neto de cargas fiscales. (2) Cierra el ejerc. anual el 31-8. Los períodos trimestrales están
relacionados con ese mes. (3) Cierra el ejercicio anual el 31-5 (4) Cierra el ejercicio anual el 31-7. (5)
Cierra el ejercicio anual el 29-2. (6) Cierra el ejercicio anual el 30-4. (7) Cierra el ejercicio anual el 30-
11.
Resultados Operativos (en Millones de $)
1991 1992
Octubre Enero Abril Julio Octubre
Empresas Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre
Telefónica de Arg. 47.4 45.6 59.1 63.8 68.2
Telecom 45.3 26.9 45.1 33.1 35.1
Pérez Companc (1) 30.2 19.3 8.1 46.9 34.2
Astra 5.2 10.1 11.2 10.5 7.4
Siderca 0.6 -16.4 -14.5 -30.5 -21.6
Ciadea (ex Renault) 6.6 16.1 19.8 20.4 23.2
Mas. Particulares 5.9 9.7 8.8 6.1 7.3
Bagley (1) 3.2 5.5 8.1 4.9 5.1
Molinos -12.9 7.1 2.1 0.3 1.4
Bco. Galicia 9.8 12.2 13.1 10.9 12.2
Bco. Francés 4.8 7.4 11.2 9.7 14.1
Piccardo 0.3 5.4 3.4 4.3 -1.7
Alpargatas 1.3 2.7 5.9 2.5 4.1
Pirelli Cables -0.3 0.2 -1.3 0.7 -3.6
Acindar 4.1 0.2 4.3 3.3 4.1
Ledesma -2.8 1.1 -4.2 -11.9 -4.2
Indupa -18.1 -6.1 -25.4 -26.6 -10.7
Corcemar -3.3 1.8 -3.3 -3.2 -0.1
Terrabusi 5.3 1.7 2.1 2.3 1.5
Ipako 4.8 -1.6 -4.8 -7.2 -20.4
J. Minetti 6.6 2.2 0.8 0.3 0.3
Celulosa (2) -19.1 -24.1 -38.4 -19.9 -32.7
Zanella 1.3 3.6 3.4 2.1 2.1
Massuh -12.7 -4.7 -19.8 1.4 -47.7
Polledo 2.5 2.1 1.1 1.1 11.1
Estrada (5) 3.1 5.5 0.1 1.5 1.5
Cinba 3.1 0.5 2.6 0.6 3.1
Atanor -5.3 -2.3 -2.4 -7.3 -6.2
Ferrum 0.9 -0.8 -1.3 -0.6 1.7
Saint -1.1 1.2 1.1 1.2 -0.4
Domec (5) 2.1 1.3 1.8 1.1 0.7
Química Estrella 1.6 0 1.1 0.6 0.1
Daneri 0.9 0.4 0.5 -0.3 -0.9
Introductora 1.1 0.5 0.2 0.6 0.2
Morixe (2) -0.3 0.9 2.2 1.3 0.4
Rigolleau (6) 0.5 0.2 0.1 -1.8 0.1
Metalúrg. Tandil 0.8 0.5 0.5 0.3 -0.3
Longvie 0.8 0.7 0.5 0.4 0.7
Mol. Juan Semino 0.2 1.1 0.1 0.4 0.8
Fiplasto 0.5 0.7 0.9 0.4 -0.4
Sol Petróleo -1.8 -0.2 -3.1 0.5 0.1
Iggam 0.2 0.1 -0.1 0 0.1
Electroclor 9.2 -7.8 -4.8 -3.9 -8.7
Química 1.2 0.3 -0.3 0.6 -3.2
Wells (4) 0.2 0.5 0.2 0.1 0.1
Minetti y Cía. (3) -3.3 -0.4 0.3 3.5 -1.1
Canale -1.8 0.1 -1.4 -1.5 -1.8
Llauró, A. 0.2 1.1 0.1 0.1 -0.1
Tabacal -11.8 -2.1 -4.1 -12.4 –
Perkins 1.1 -1.3 0.4 -4.5 -1.8
Total 118.3 128.7 91.1 106.2 73.4
Total sin
Telefónica y Telecom 25.6 56.2 -13.1 11.7 -29.9
(1) Cierra el ejercicio anual el 31-8. Los períodos trimestrales están relacionados con ese mes. (2)
Cierra el ejercicio anual el 31-5 (3) Cierra el ejercicio anual el 31-7 (4) Cierra el ejercicio anual el 29-2
(5) Cierra el ejercicio anual el 30-4 (6) Cierra el ejercicio anual el 30-11.
Relación entre los Resultados y las Ventas (%)
1991 1992
Octubre Enero Abril Julio Octubre
Empresas Diciembre Marzo Junio Setiembre Diciembre
Telefónica 13.6 12.1 15.1 14.5 16.5
Telecom 16.2 10.1 14.4 9.7 10.5
Pérez Companc (1) 33.6 19.3 8.2 44.6 29.8
Astra 10.2 18.4 15.5 15.2 12.6
Siderca 0.4 -13.2 -11.3 -36.1 -19.4
Ciadea (ex Renault) 3.1 7.4 6.7 6.4 5.1
Mas. Particulares 10.9 13.9 13.2 7.9 9.9
Bagley (1) 6.9 12.8 14.3 7.6 8.5
Molinos -13.9 5.6 1.4 0.2 0.9
Bco. de Galicia 12.8 12.9 14.6 10.2 10.1
Bco. Francés 13.1 16.4 22.3 17.9 21.3
Piccardo 0.5 9.2 5.2 6.5 -2.9
Alpargatas 1.5 3.4 6.1 2.8 5.4
Pirelli Cables -0.9 0.8 -0.4 2.2 -15.4
Acindar 3.7 0.2 0.4 3.1 4.5
Ledesma -6.6 2.9 -14.2 -35.3 -11.1
Indupa -74.4 -28.9 -105.8 -146.1 -56.1
Corcemar -18.3 10.1 -19.2 -16.1 -0.4
Terrabusi 12.5 3.9 3.9 4.3 3.2
Ipako 20.5 -6.2 -17.3 -23.2 -61.4
J. Minetti 36.5 12.4 4.6 1.4 1.5
Celulosa (2) -49.1 -64.3 -96.2 -53.9 -91.3
Zanella 17.3 39.1 22.4 16.1 13.9
Massuh -69.1 -23.1 -91.7 6.4 -227.1
Polledo 138.9 91.3 66.7 83.3 0
Estrada (5) 25.2 33.3 2.4 21.7 9.1
Cinba 25.4 6.6 26.8 0.6 22.1
Atanor -22.4 -10.1 -8.2 -20.3 -23.3
Ferrum 0.5 -5.2 -9.2 -3.3 -10.8
Saint -18.9 10.1 5.8 9.1 -7.8
Domec 56.8 27.7 37.5 23.4 19.4
Química Estrella 12.8 0 5.5 2.9 0.6
Daneri 9.3 4.2 5.3 -0.3 -12.1
Introductora 41.6 16.7 6.9 17.1 6.5
Morixe (2) -4.1 11.1 18.5 11.8 4.2
Rigolleau (6) 2.4 1.1 0.5 -10.8 0.6
Metalúrgica Tandil 9.3 6.7 5.1 2.7 -3.6
Longvie 11.1 11.1 4.9 0.4 10.2
Mol. Juan Semino 4.6 24.4 1.8 8.2 17.3
Fiplasto 7.6 12.7 12.2 5.2 -5.8
Sol Petróleo -46.1 -12.5 -33.1 4.9 0.7
Iggam 3.9 2.1 -2.2 0 1.8
Electroclor 82.9 -74.3 -38.1 -3.3 -114.5
Química 13.6 3.1 -3.2 0.6 -27.3
Wells (4) 11.1 15.2 6.7 0.4 0.6
Minetti y Cía. (3) -35.1 -4.3 2.2 19.9 -7.9
Canale -11.6 0.6 -7.1 -8.2 -9.4
Llauró, A. 1.7 6.9 0.8 0.9 -0.8
Tabacal -77.6 -76.9 -83.3 -74.2 –
Perkins 7.6 -10.7 3.4 -43.7 -26.1
Promedio 5.4 5.7 3.6 4.1 2.7
Promedio sin
Telefónica y Telecom 1.6 3.5 -0.5 0.6 -1.5
(1) Cierra el ejercicio el 31-8. Los períodos trimestrales están relacionados con ese mes. (2) Cierra el
ejercicio anual el 31-5. (3). Cierra el ejercicio anual el 31-7. (4) Cierra el ejercicio anual el 29-2. (5)
Cierra el ejercicio anual el 30-4. (6) Cierra el ejercicio anual el 30-11.