OBLIGACIONES NEGOCIABLES -Por intermedio de la comunicación “A” 1880, el Banco Central facultó a las entidades financieras a emitir obligaciones negociables a más de dos años, que podrán tener amortizaciones parciales después de los seis meses de emitidas. Se suscribirán mediante oferta
pública o privada y las entidades podrán intermediar o comprar obligaciones propias o emitidas por otras instituciones, cualquiera sea el tiempo transcurrido desde la emisión o la última transferencia.
En el caso de las emisiones propias, las recompras no podrán superar el 20% del valor colocado. Los fondos obtenidos por la emisión de estos títulos no estarán sujetos a encaje.
PRIVATIZACIONES: NUEVO MARCO -Luego de las experiencias-que en el mejor de los casos fueron calificadas como “desprolijas”-de las privatizaciones de ENTel y Aerolíneas Argentinas, el Poder Ejecutivo envió al Congreso un proyecto de marco regulatorio para las nuevas privatizaciones. Se trata fundamentalmente de las de YPF, Segba y Gas del Estado, que serán encaradas en 1992 de acuerdo con el “tope” impuesto por el jefe del Estado. Sin embargo, ese nuevo marco regulatorio quedó detenido en un moroso trámite legislativo. Las acusaciones, de ambos lados, no escasearon: el Congreso se queja de que no es tomado en cuenta por el Poder Ejecutivo, éste responde que sus iniciativas quedan olvidadas en los despachos de los legisladores.
RETORNO AL MERCADO VOLUNTARIO DE CRÉDITO- La imperiosa necesidad del país de reforzar su posición de reservas y volver a participar del mercado internacional de capitales indujo a las autoridades del Banco Central a iniciar negociaciones con la Banca Morgan. Como consecuencia de esas tratativas, el 15 de julio se firmó un convenio con esa entidad.
TRATADO DEL MERCOSUR- El 30 de octubre quedó formalmente ratificado el Tratado del Mercosur, que integran la Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. El acuerdo entró formalmente en vigencia a los 30 días y está previsto que el proceso culmine el IQ de enero de 1995 con la constitución de una zona de libre comercio, con aranceles externos comunes. El prestigioso “Financial Times” elogió la constitución del Mercosur e hizo notar que el intercambio conjunto de los cuatro miembros podría incrementarse en US$ 3.000 millones en 1991. En el momento de formalizarse el tratado, preocupaba la situación de crisis económica imperante en Brasil, con una inflación que superaba el 1.000% anual.
RESPONSABILIDAD PATRIMONIAL-El Mercado de Valores, entidad que nuclea a todos los agentes bursátiles, estableció la responsabilidad patrimonial que deben tener las sociedades de Bolsa, aquellas constituidas por personas no físicas. Se dispone que la responsabilidad mínima no podrá ser inferior a medio millón de dólares, resultante de la diferencia que surja entre los activos y pasivos de la sociedad. De esta forma, se intenta brindar un marco de seguridad al inversor, aunque debe tenerse en cuenta que, en oportunidad de adoptarse esta norma, la responsabilidad mínima establecida equivalía al precio de una acción del Mercado de Valores, mientras que, con motivo de la
fuerte suba registrada por ésta al concluir el año, la garantía en cuestión sólo equivalía a 60% de la referida cotización.
BANCO CENTRAL: CARTA ORGANICA -Las sucesivas reformas financieras que el país viene conociendo desde la década del ´80 invariablemente ponen sobre el tapete la cuestión del papel que debe desempeñar el Banco Central. En teoría, hay coincidencia en cuanto a que esta institución cumple al menos dos funciones esenciales: regular la circulación monetaria a través de un sistema de bombeo, que aumenta o restringe la liquidez de la plaza, y controlar a las entidades financieras. Con el plan de convertibilidad, esta última función parece ser la más relevante; sin embargo, el Poder Ejecutivo elevó al Congreso un proyecto global de nueva carta orgánica para el Banco Central.
MORATORIA IMPOSITIVA- Dispuesta por el gobierno a principios de noviembre, su objetivo fue posibilitar la presentación espontánea a las empresas que en su momento habían comprado créditos fiscales al grupo Koner-Salgado. Estas empresas, luego de una prolongada gestión, aceptaron pagar al fisco, ya que la Dirección General Impositiva no reconoció esos créditos e intimó a las Empresas involucradas a cancelar su deuda fiscal. Entre esas firmas se contaron Firestone y Nobleza-Piccardo y, según declaraciones de funcionarios, con la moratoria podrán recaudarse más de US$ 80 millones.
LA LEY DE CONVERTIBILIDAD- El 28 de marzo, luego de un agotador maratón parlamentario que demandó más de 13 horas de debate, quedó sancionada la ley que establece la convertibilidad del austral y la desindexación de la economía. El así llamado Plan Cavallo obtuvo sanción parlamentaria, por 115 votos a favor y 64 en contra. La inicitiva del oficialismo fue apoyada por la Ucedé, los demoprogresistas, los federales, la Fuerza Republicana y casi todos los partidos provinciales. La convertibilidad del austral con el dólar queda fijada, a partir de la nueva norma monetaria, dentro de un piso y un techo en el entorno de los 10.000 australes por dólar.
ACCIDENTES DE TRABAJO- Para muchos analistas, la principal vía para reducir el omnipresente “costo argentino” de la economía es actuar en el campo laboral, especialmente en el terreno de la “flexibilización” y en las normas sobre accidentes de trabajo”. En este último caso, durante 1991 se debatió públicamente una legislación que se presta a ser aplicada abusivamente, favoreciendo demandas no siempre justificadas, que a su vez pueden dar lugar a indemnizaciones desproporcionadas. Se trata de un tema delicado y siempre polémico, que el Poder Ejecutivo intentó encarar con un nuevo proyecto legislativo, cuyo trámite se “durmió” durante 1991 en los laberintos del Congreso hasta su aprobación en noviembre.
CONTROLES BURSATILES -La Bolsa de Comercio y la Comisión Nacional de Valores se pusieron de acuerdo para evitar la superposición de controles entre ambos organismos. Por lo tanto, desde noviembre, los balances de las empresas que coticen sus acciones en la plaza bursátil serán fiscalizados directamente por la Bolsa, que de esa forma asumirá la responsabilidad total sobre el cumplimiento, por parte de las empresas, de todas las disposiciones relacionadas con los estados contables. Con este convenio la Bolsa asume una gran responsabilidad, que hasta ahora era compartida. La mayor exigencia que tendrán sus organismos técnicos se compensará, desde el punto de vista político, con la mayor gravitación que la institución adquirirá dentro del mercado de capitales.
NO A LA INDEXACION -A pesar de las medidas de desregulación general de la economía, anunciadas por el gobierno a comienzos de noviembre, una semana después las autoridades del área de Comercio Interior recordaron que siguen en vigencia las disposiciones que prohíben en forma expresa la indexación de precios, aranceles, etcétera. Esas mismas autoridades explicaron que existe plena libertad de mercados, razón por la cual la fijación de precios no puede realizarse apelando a mecanismos automáticos, como el de la indexación. También se recordó que, al abolirse la ley de abastecimiento, el gobierno, apelando a la ley de defensa de la competencia, que permite actuar cuando existe monopolio, puede penar a quienes indexen.
FABRICACIONES MILITARES: NUEVA ESTRUCTURA -A principios de octubre se anuncia que el gobierno proyecta una nueva estructura para la Dirección de Fabricaciones Militares. Se creará el Sistema de Producción para la Defensa, con sólo tres plantas, destinadas a la fabricación de armamentos de materiales estratégicos. Nueve de las plantas actuales serán privatizadas, se reducirá el plantel de personal en 7.148 agentes, o sea más de 75% de su dotación actual, de casi 9.400 personas. Se informa que en la actualidad sólo se está utilizando el 35 por ciento de la capacidad productiva de FF.MM.
MENORES OSCILACIONES -El Mercado de Valores limitó las oscilaciones máximas que pueden tener las acciones durante una rueda. Esta disposición de la referida entidad, que lleva el NQ 3067 está llamada a tener fundamental importancia en el desarrollo futuro de los negocios bursátiles. Hasta fines de agosto, las oscilaciones durante una misma rueda podían llegar hasta el 30%, mientras que desde setiembre se limitan a 15% en dos etapas. Cuando la variación, tanto en alza como en baja llega a 10%, se procede a suspender transitoriamente (1/2 hora) la cotización del papel como para enfriar los ánimos. Una vez reabiertas las negociaciones, el precio puede variar en la misma dirección en otro 5% adicional, hasta llegar al 15% máximo que indica la suspensión total de las operaciones hasta el día siguiente.
NORMAS PARA OBLIGACIONES NEGOCIABLES -El auge que adquirieron las obligaciones negociables motivó que la Bolsa de Comercio dictara distintas resoluciones con la finalidad de equiparar a estos títulos con las acciones, en el supuesto de que diversas contingencias afectaran el normal desenvolvimiento de la empresa emisora. Es así como la Bolsa suspenderá la negociación de las
obligaciones negociables cuando la compañía solicite el concurso preventivo de acreedores o su propia quiebra, o la Comisión Nacional de Valores proceda a suspender la autorización para realizar oferta pública. También suspenderá la negociación del papel cuando la empresa demore más de 15 días en la presentación de la documentación contable.
COMPROMISO DEL GOBIERNO CON LA UIA -A principios de setiembre el presidente Menem suscribió un compromiso con la Unión Industrial Argentina. Sus principales puntos: líneas de crédito para la industria con tasas de nivel internacional; tarifas de gas y electricidad también a nivel internacional; colaboración privada para poner fin a la evasión impositiva; eliminación de los impuestos a los débitos y de estadística; flexibilización del régimen laboral; compromiso de los industriales de mantener los precios de ese momento; creación de un comité de seguimiento del acuerdo.
REDUCCION DE PERSONAL EN FERROCARRILES -En los primeros días de abril se anuncia que el gobierno ha dispuesto una drástica reducción de personal en Ferrocarriles Argentinos. Un total de 12.500 agentes deberán ser dados de baja en el término de 60 días para, de ese modo, posibilitar el ingreso de fondos del Banco Mundial. La medida forma parte del programa de reestructuración de las empresas públicas acordado con el Banco Mundial, organismo que, para desembolsar alrededor de US$ 100 millones, planteó como condición que esos agentes sean separados de la empresa e indemnizados.
CRONOGRAMA DE LAS PRIVATIZACIONES-Anunciado a principios de noviembre con la intención de que las respectivas gestiones estuvieran concluidas ante de finalizar 1991. Las empresas incluidas: centrales eléctricas de Segba (Puerto Nuevo, y Costanera); nuevas áreas centrales de YPF; nuevo llamado a licitación para el ferrocarril Belgrano; convocatoria al sector privado para los ferrocarriles urbanos. Se prevé convertir a las empresas en sociedades anónimas y colocar sus acciones en los mercados de capitales tanto nacionales como internacionales. Se insiste en que el traspaso de escuelas a jurisdicción provincial es irreversible.
NUEVA EMPRESA DE TRENES METROPOLITANOS-A mediados de marzo se informa que el gobierno creará una nueva empresa de ferrocarriles metropolitanos. La idea es, según el anuncio, que la empresa Ferrocarriles Metropolitanos incluya las líneas urbanas y suburbanas, que transportan a más de 1,2 millón de usuarios por día. La nueva sociedad contará, además de las instalaciones y equipamiento, con un plantel de 19.000 agentes, funcionará en forma separada de Ferrocarriles Argentinos y, al mismo tiempo, esta última empresa será privatizada en un plazo perentorio.
EL TRATADO ANTARTICO- Luego de algunas dificultades de último momento se firmó el Tratado Antártico. En esencia, el documento prohíbe por cincuenta años la explotación económica del llamado Sexto Continente. La Argentina es uno de los países signatarios del acuerdo y, por lo tanto, parte interesada en lo que suceda en materia de explotación económica en esa parte del mundo que, según todos los indicios, posee enormes recursos naturales, incluidos petróleo y minerales diversos. El “socio fuerte” del tema antártico, Estados Unidos, no reclama derechos de soberanía territorial sobre ese continente, pero tampoco reconoce los de otros países. La veda de cincuenta años marca, asimismo, la creciente preocupación ecológica que existe a escala planetaria.
CLAURUSRA PARA EVASORES – La Corte Suprema se expidió en favor de la constitucionalidad de la ley que dispone la posibilidad de clausurar empresas que no emitan facturas y otros comprobantes. La Corte declaró que la clausura que corresponde con un moderno sistema que tiende a repercutir en la economía y no en la persona del contribuyente. Indicó asimismo que “el factor más relevante de la actividad fiscalizadora de la evasión fiscal, que se manifiesta en el circuito marginal o negro, tiene su correlato en el control de las ventas, en el de las compras y en la falta de la anotación respectiva”. El fallo de la Corte se conoció a principios de noviembre.
EL EXIMBANK ARGENTINO- El subsecretario de Industria y Comercio, Juan Schiaretti, anunció a comienzos de noviembre la puesta en marcha a breve término de un “Eximbank argentino”. Se trata del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), con el objeto de posibilitar la prefinanciación y posfinanciación de exportaciones. “Sabemos -enfatizó- que si no hay financiación los productos no se venden en el mercado internacional y, si bien no hay ningún impedimento para que la banca privada pueda hacer este tipo de financiaciones, no son muchos los créditos que se otorgan para esa finalidad”.