Dólar: señales de rebote, pero en un contexto poco claro
Tras seis años perdiendo ante el euro, algunos estiman que el dólar puede recobrarse parcialmente. Hace apenas dos semanas, el euro marcaba récord en US$ 1,60. Ahora cedió a 1,54. Pero el Banco Central europeo golpea al dólar vía tasas.
Sea como fuere, muchos expertos creen que el BCE mantendrá en 4% anual su tasa básica durante varios meses, o sea el doble de la fijada por la Reserva Federal. El Banco de Inglaterra que ya no representa una divisa, mantiene la suya en un desmedido 5%.
Ambas entidades esgrimen el mismo pretexto: sus propios temores inflacionarios. Por el contrario, el gobierno norteamericano está muy cómodo –aunque no los admita- con un dólar barato que beneficia las exportaciones.
Eso explica que el presidente francés, Nicolas Sarkozy, y algunos colegas de la Eurozona, se alarmen ante ese dólar bajo (llegó a valer € 0,625 y ha repuntado a solo 0,649, o sea euro de US$ 1,60 a 1,54). Sin duda, esos valores no favorecen las exportaciones de la Eurozona. Por su parte, varios analistas descartan toda posibilidad de que el dólar vuelva a ceder mucho ante el euro.
Para conformar a los europeos, Benjamin Bernanke (Reserva Federal) ha comenzado a manifestarse inquieto ante las bajas cotizaciones del dólar. Pero esgrime una explicación poco creíble: los presuntos efectos inflacionarios de un dólar débil en Estados Unidos. A su juicio, ese factor eleva precios de productos primarios importados, con los hidrocarburos a la cabeza.
Entonces ¿por qué la RF redujo a apenas 2% anual la tasa basica? Tampoco los gurúes son muy coherentes. Descartan un colapso del dólar, pero admiten que –en un caso así- los inversores y los tenedores de bonos norteamericanos en el exterior los abandonarían en manada, acelerando exactamente lo que temen.
Por el momento, Washington también es ambiguo. Por un lado, sigue presionando para que China deje repreciarse el yüan a mayor ritmo, obsesión de George W.Bush y su gobierno en retirada. No obstante, la moneda china Se ha repreciado más de 18% contra el dólar.
Analistas más serios creen que una estabilización de la paridad euro-dólar será factible sólo su hay cambios en factores fundamentales. Esto es, una recuperación de actividad en EE.UU. y un enfriamiento en la Eurozona. En cuanto al actual rebote del dólar, lo ven como reacción ante algo que todavia no es oficial: la RF haría una pausa en la rebaja de tasas referenciales, dejándolas en 2% anual (básica) y 3% (redescuento).
Sin embargo, el amplio diferencial entre el tipo básico del BCE (4%) y el de la RF no puede inducir a ulteriores aumentos del dólar contra el euro. Al respecto, hay un componente geopolítico que los mercados no tienen en cuentas: en términos de producto bruto, la Unión Europea (y la Eurozona, sostienen algunos) supera a EE.UU. Amén de ese factor, pesan su doble déficit sistémico (pagos, presupuesto) y su adicción el endeudamiento externo. El dólar no puede dejar de reflejar esa situación estructural. En forma discreta, varios países petroleros de Levante lo confirma, pasando reservas de dólares a euros.
