Crudos: la antiespeculación puede reducir valores
Un nuevo debate surge sobre cómo sofrenar la especulación en futuros, opciones y derivados petroleros, con posibilidades de influir en las cotizaciones. Por lo menos un banco grande espera que eventuales normas empujen 27% abajo los precios.
<p>Las consecuencias de las discusiones llegarán a la próxima reunión del grupo de los 20 en Pittsburgh, Estados Unidos. Colectivamente, las economías centrales y las mayores emergentes están gastando unos US$ 4,8 billones en reactivar sus mercados internos. Hidrocarburos más baratos contribuirían a esos esfuerzos.</p>
<p>Pero los operadores de las grandes compañías no se quedarán quietos. Uno de ellos, John Brodman (dirigía el departamento de energía y combustibles bajo George W.Bush), es terminante: “los reguladores no deben siquiera hablar de influir o administrar precios”. Sin embargo, se impone un imperativo político relacionado con un dato: si las cotizaciones avanzan 30%, habrán licuado 40% de los estímulos.</p>
<p>Será difícil que los gobiernos se resignen. Eso explica que la comisión de futuros de productos primarios (CFTC en la sigla inglesa) esté marchando hacia regulaciones más severas y lo haga en colaboración con entidades similares de otros países. En semanas, la entidad impondrá límites federales en los mercados de hidrocarburos y posiblemente igual suceda en otras jurisdicciones.</p>
<p>Por ejemplo, el nuevo régimen eliminará exenciones que permiten a bancos –Goldman Sachs es uno de los más activos-, fondos de inversión y otros grupos acumular grandes posiciones sin control alguno. Lo mismo ocurre, a propósito, en los mercados de alimentos y metales básicos.</p>
<p>Hasta el momento, las acciones “antiespeculativas” de la CFTC no evitan que los analistas bajen línea por cuenta de la OPEP (un “lobby”) y anuncien crudos a más de US$ 75/80 este año. Precisamente, porque la incipiente recuperación económica elevará a demanda de hidrocarburos. No obstante, “las futuras regulaciones golpearán los precios vía restricciones a ciertos segmentos especulativos”, afirma Commerzbank, la segunda entidad alemana.</p>
<p>Este banco estima que los crudos cederán a alrededor de US$ 50 el barril a fin de este año y promediarán 55 en 2010. En el bando opuesto, Reuters sostiene que, el año próximo, el barril no bajará de US$ 73 a dólares constantes. Un puntal de la especulación, Goldman Sachs, prevé hasta US$ 92 en los doce meses venideros.</p>
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