El Tesoro Nacional llevará adelante el miércoles 5 de noviembre una licitación clave orientada a renovar vencimientos por $4,9 billones, cifra neta de las tenencias canjeadas con el Banco Central (S10N5) y el Fondo de Garantía de Sustentabilidad. El menú de instrumentos estará conformado por tres bonos a tasa fija (con vencimientos en febrero 2026, agosto 2026 y abril 2027), dos bonos a tasa variable TAMAR (agosto 2026 y mayo 2027), dos títulos ajustados por CER (marzo 2026 y octubre 2026) y un bono dólar linked (abril 2026).
De acuerdo con el análisis de Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital Group, esta colocación no ofrecerá por primera vez en más de seis meses instrumentos con vencimientos menores a tres meses. Esta decisión apunta a alargar la duration promedio —duración media de la deuda— y a medir el apetito del mercado por plazos más extensos.
El resultado de la licitación presenta incertidumbre respecto al premio que podría ofrecerse, dada la confluencia de factores: es la primera operación bajo la conducción de Alejandro Lew como secretario de Finanzas, los depósitos del Tesoro en el Banco Central rondan los $5,3 billones —el nivel más bajo desde abril— y, tras la licitación anterior en la que se renovó el 60% de los vencimientos, el Tesoro inyectó $4,5 billones de liquidez, lo que redujo las tasas de corto plazo. “La prioridad parece estar más en testear plazos y consolidar confianza que en convalidar una suba significativa de tasas en el primario”, sostuvo Botto.
La posibilidad de participación de inversores extranjeros será otro aspecto relevante, ya que el menú se concentra en instrumentos de mayor plazo y el Tesoro extendió dos veces el horario de recepción de posturas hasta las 16:15 hs. Si se confirma esa presencia, sería considerada una señal de confianza y apetito por riesgo argentino en moneda local.
La licitación se produce tras el resultado electoral favorable a La Libertad Avanza, contexto en el cual las curvas de rendimiento se comprimieron, especialmente la CER, y los Boncer subieron en promedio 12,5% en pesos (equivalente a 15,9% en dólares), llevando las tasas efectivas anuales a niveles cercanos al 10%.
La colocación será una prueba relevante para medir la confianza del mercado en la nueva gestión de Finanzas, en un escenario donde el Tesoro busca prolongar vencimientos y estabilizar tasas, según el análisis de Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital Group.
