Opiniones disímiles sobre el futuro de SAP y el sector
Algunos analistas creen que la absurda guerra Oracle-PeopleSoft beneficiará a SAP, sea cual fuere el desenlace. Otros apuestan por Siebel Systems. Un tercer grupo, empero, se muestra inquieto por el futuro de la líder alemana y el sector.
Mientras Lawrence Ellison (Oracle) y su ex colaborador Craig Conway (PeopleSoft-JD Edwards) siguen embretados en una batalla de final abierto conn riesgos para ambos, SAP –controla 34% del mercado mundial en software empresario- viene ganando participación desde 2003, para felicidad de sus accionistas. Pero algunos temen que sea un fenómeno de corto aliento.
La reciente decisión en primera instancia, que permite a Oracle encarar la compra hostil de PS-JDE, lleva a repensar el porvenir del gigante alemán. En particular, ante el cuarto en discordia (Siebel) y una recienvenida, poderosa en otro segmento: Microsoft. En verdad, la firma de William Gates había discutido con SAP, en 2003, posibilidades de fusión.
Los números alemanes son muy buenos. Sus ingresos por licencias subieron 23% en dólares durante el II trimestre, respecto de un año atrás, muy por encima del promedio sectorial (8%). Pero la consiguiente alza de las acciones ya descontó similares resultados para el trimestre que cierra al terminar septiembre. Desde otro ángulo, SAP afronta un problema de fondo: cómo seguir creciendo en un mercado que madura velozmente y cuyo producto va convirtiéndose en mero insumo.
Sin duda, si Oracle logra absorber y destruir PeopleSoft –dos obsesiones de Ellison-, SAP probablemente reanude las tratativas con Microsoft. Pero, en Estados Unidos, se sospecha que el fallo judicial impulsará a los alemanes a hacer una oferta propia por PS-JDE. La clave es el precio. Su Oracle se ve obligado a ofrecer más de los US$ 7.700 millones cotizados hace algunas semanas (suponiendo que los ulteriores 9.400 millones hayan quedado en la nada), SAP podría mejorar cualquier propuesta en US$ 1.500 a 2.000 millones.
En caso de imponerse y tomar PS-JDE, SAP habrá captado alrededor de 48% del mercado mundial y podrá negociar con Gates desde una posición muy sólida. Pero, en ese punto, chocará con los reguladores norteamericanos y europeos, que objetarán la dominación del segmento y, si tercia Microsoft (hoy tiene apenas 6%), la virtual hegemonía (54%).
De la boca para afuera, SAP insiste en que su estrategia no es expandirse mediante fusiones y adquisiciones. Pero no descarta lo inverso: “Si nos sondean para comprarnos, escucharemos”, dijo Henning Kagermann, el presidente ejecutivo, para horror de otros jerárquicos y muchos accionistas. Menos asustadizos, varios expertos creen que, luego de triplicarse en dos años la capitalización bursátil, el CEO esté haciendo acción psicológica para inflar más el paquete.
Sea como fuere, las versiones sobre F&A confirman la idea de que el sector ha madurado y no tiene grandes perspectivas de mejorar su oferta tecnológica. Aún así, la firma alemana “crecerá más que sus rivales en el corto plazo. Luego, irá confluyendo con el resto del segmento”. Así cree Gregory Luttrell, del fondos TIAA-CREF, que administra gran parte de los 4.000 millones de ADR emitidos por SAP.
Mientras Lawrence Ellison (Oracle) y su ex colaborador Craig Conway (PeopleSoft-JD Edwards) siguen embretados en una batalla de final abierto conn riesgos para ambos, SAP –controla 34% del mercado mundial en software empresario- viene ganando participación desde 2003, para felicidad de sus accionistas. Pero algunos temen que sea un fenómeno de corto aliento.
La reciente decisión en primera instancia, que permite a Oracle encarar la compra hostil de PS-JDE, lleva a repensar el porvenir del gigante alemán. En particular, ante el cuarto en discordia (Siebel) y una recienvenida, poderosa en otro segmento: Microsoft. En verdad, la firma de William Gates había discutido con SAP, en 2003, posibilidades de fusión.
Los números alemanes son muy buenos. Sus ingresos por licencias subieron 23% en dólares durante el II trimestre, respecto de un año atrás, muy por encima del promedio sectorial (8%). Pero la consiguiente alza de las acciones ya descontó similares resultados para el trimestre que cierra al terminar septiembre. Desde otro ángulo, SAP afronta un problema de fondo: cómo seguir creciendo en un mercado que madura velozmente y cuyo producto va convirtiéndose en mero insumo.
Sin duda, si Oracle logra absorber y destruir PeopleSoft –dos obsesiones de Ellison-, SAP probablemente reanude las tratativas con Microsoft. Pero, en Estados Unidos, se sospecha que el fallo judicial impulsará a los alemanes a hacer una oferta propia por PS-JDE. La clave es el precio. Su Oracle se ve obligado a ofrecer más de los US$ 7.700 millones cotizados hace algunas semanas (suponiendo que los ulteriores 9.400 millones hayan quedado en la nada), SAP podría mejorar cualquier propuesta en US$ 1.500 a 2.000 millones.
En caso de imponerse y tomar PS-JDE, SAP habrá captado alrededor de 48% del mercado mundial y podrá negociar con Gates desde una posición muy sólida. Pero, en ese punto, chocará con los reguladores norteamericanos y europeos, que objetarán la dominación del segmento y, si tercia Microsoft (hoy tiene apenas 6%), la virtual hegemonía (54%).
De la boca para afuera, SAP insiste en que su estrategia no es expandirse mediante fusiones y adquisiciones. Pero no descarta lo inverso: “Si nos sondean para comprarnos, escucharemos”, dijo Henning Kagermann, el presidente ejecutivo, para horror de otros jerárquicos y muchos accionistas. Menos asustadizos, varios expertos creen que, luego de triplicarse en dos años la capitalización bursátil, el CEO esté haciendo acción psicológica para inflar más el paquete.
Sea como fuere, las versiones sobre F&A confirman la idea de que el sector ha madurado y no tiene grandes perspectivas de mejorar su oferta tecnológica. Aún así, la firma alemana “crecerá más que sus rivales en el corto plazo. Luego, irá confluyendo con el resto del segmento”. Así cree Gregory Luttrell, del fondos TIAA-CREF, que administra gran parte de los 4.000 millones de ADR emitidos por SAP.
