Técnicamente, la Argentina entró, sin duda, en recesión
La comprobación de la caída interanual durante los últimos dos trimestres en la economía local, permite a los analistas de Prefinex confirmar el dato. Siempre (si se revisan los últimos 59 trimestres) el descenso en las cantidades importadas implicó disminución en el nivel de actividad.
Hay conclusiones interesantes que destacar luego que el INDEC diera a conocer los números del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del mes de marzo, cerrando de este modo el primer trimestre de 2009. Así surge del análisis de Nicolás Bridger y Osvaldo Cado, economistas de Prefinex. <br />
Los datos relevantes: <br />
• Marzo registró una caída mensual (sin estacionalidad) en el nivel de actividad de -0,24%. <br />
• Respecto a igual mes del año anterior se observó un crecimiento de 2,6%. <br />
• El primer trimestre cerró con una baja respecto a los últimos tres meses de 2008 de -0,47% (sin estacionalidad). <br />
• La variación anual durante el primer trimestre respecto a igual período de 2008 fue de 2,3%. <br />
Si bien en todos los casos, los números observados son significativamente inferiores a los <br />
registrados por la misma serie durante los últimos 5 años, existen inconsistencias respecto a otros datos tanto del mismo organismo como de algunas cámaras que engloban a productores de bienes significativos en la cadena de valor de la economía. <br />
Si se considera la serie de PIB y comercio exterior de los últimos 59 trimestres, en 100% de los casos se comprueba que caídas interanuales en las cantidades importadas implicaron caídas interanuales en el nivel de actividad. <br />
Al tomar los valores anuales desde el año 1975, en 13 de los 14 períodos donde se observaron caídas anuales de importaciones hubo también retracción de actividad económica. <br />
<br />
<strong>Flujos de capitales privados</strong> <br /><br />Se arriba a similares comprobaciones cuando se observan las variaciones en los flujos de los capitales privados. Tomando la serie completa de esta variable (1994 en adelante, 60 datos disponibles), cada vez que el flujo acumulado de 12 meses de esta variable dio negativo, el nivel de actividad se resintió considerablemente. Este comportamiento se profundiza cuando se observan incrementos sistemáticos en la fuga de capitales. <br />Si bien el funcionamiento actual de la economía real es sustancialmente diferente al observado en los años previos a la devaluación (menor relevancia del crédito bancario y posibilidad de sustitución de importaciones vía depreciaciones cambiarias), datos de sectores relevantes de la producción permiten confirmar la existencia de diferencias sustanciales entre lo relevado por el INDEC y la realidad económica. <br />En consonancia con estos valores, el indicador de inversión estudiado (Coeficiente de correlación de 97% hasta 2008 con el valor oficial), arroja una caída interanual para esta variable de 20%. En función del adelantamiento electoral (redujo el costo de oportunidad de esperar el escenario post-electoral para tomar decisiones de inversión), se estima que esta realidad no cambiará durante el segundo trimestre del año. El mismo dato puntual para el mes de abril está en línea con esta expectativa, observando una retracción interanual de 23%. <br />La estimación de los analistas de Prefinex es que el nivel de actividad durante el primer trimestre registró una caída interanual de entre 3% y 4%. Se acumulan de este modo dos caídas consecutivas trimestrales (sin estacionalidad), con lo cuál puede aseverarse en términos técnicos que Argentina se encuentra en recesión. <br /><br /><br /><br />
