Nouriel Roubini ve una W como tendencia dominante
El consultor y catedrático de la universidad neoyorquina cree que la crisis sistémica occidental puede marcar dos pisos antes de ser historia. El riesgo se asocia a la persistencia de estímulos monetarios y fiscales.
<p>Las economías centrales, pues, volverán a otro piso durante este semestre, sostiene el economista famoso por pronosticar “la gran recesión”. Por ende, “la recesión en Estados Unidos, Gran Bretaña y parte de Europa occidental no quedará formalmente superada hasta diciembre. Por el contrario, ya se nota recuperación en China, Japón, Alemania, Francia y Australia”.<br />
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En el caso chino, los síntomas son francamente positivos. Pero la cautela de Roubini se relaciona con “unos dos billones de dólares en incentivos para frenar la peor recesión occidental desde los años 30”. Al respecto, en la reunión de Jackson Hole varios presidentes de bancos centrales señalaron que no eliminarán por ahora estímulos al negocio financiero. <br />
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Ello explica los temores del experto, pues no vislumbra “estrategias de salida a estas masivas inyecciones de fondos. Los bancos centrales la pasarán mal por acción u omisión. En el segundo caso, pondrán en peligro la recuperación y empujarán sus economías a una estandeflación, o sea recesión deflacionaria”. <br />
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Los países con grandes déficit fiscales -EE.UU. marcha al frente: US$ 1,58 billones- serán castigados en los mercados de bonos públicos, pues treparán expectativas inflacionarias y rindes a largo plazo. “Ese proceso conducirá a la estandeflación, su contraparte”. <br />
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A diferencia del perfil en V (pico recesivo, luego reacción), la W implica dos picos antes de una recuperación más lenta, aunque sostenible. No obstante, la Reserva Federal –su presidente sólo piensa en estirar cuatro años el mandato- y el Banco Central europeo no contemplan medidas para atenuar incentivos, pues “para ellos los bancos son sagrados”. Como han señalado dos Nobel, Joseph Stiglitz, Paul Krugman, esta idea explica buena parte de la crisis desatada en 2007 <br />
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