La crisis siria alivia a la Fed en el G20

En los días previos a la cumbre del Grupo de los 20 de hoy y mañana en la Federación Rusa, el presunto uso de armas químicas en la guerra civil de Siria atrajo el foco de la agenda, aunque hay líderes, como Dilma Rousseff, que quieren incluir la situación creada en los mercados emergentes por un retiro anticipado de los capitales especulativos, ante la perspectiva de que la Reserva Federal de EE.UU. vaya poniendo fin a la inyección de divisas que vino aplicando para estimular la actividad económica y el empleo.

Si bien en años recientes tras la crisis financiera de 2008 la mayoría de las amenazas económicas que el G-20 abordaba provenían de los grandes flujos de capital de los países desarrollados a los países en desarrollo, ahora ese flujo comienza a revertirse, lo que implica nuevos retos para la recuperación global.

En semanas recientes se ha intensificado este cambio de rumbo a medida que los inversionistas anticipan que este año será el final del período de estímulo monetario extraordinario de la Reserva Federal de Estados Unidos, lo cual ha generado fuertes caídas en las monedas de los países en desarrollo.

Los bancos centrales de tres miembros del G-20 —Brasil, Indonesia y Turquía— tuvieron que elevar las tasas de interés, intervinieron en los mercados cambiarios o tomaron ambas medidas en las últimas semanas, para intentar detener la depreciación de sus divisas.

En India, donde la rupia ha sufrido el declive más pronunciado entre las grandes economías asiáticas, el banco central también tomó la medida adicional de vender dólares a las refinadoras de petróleo del Estado para alejar la demanda de dólares del mercado abierto.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico había advertido esta semana que la recuperación moderada del crecimiento económico global se podría debilitar si se intensificase la salida de capitales de las economías en desarrollo.

Entre los líderes que siguen con la esperanza de que el problema pueda abordarse, incluso si las reuniones en San Petersburgo están dominadas por la crisis de Siria, la presidenta brasileña Dilma Rousseff espera que la cumbre genere acuerdo sobre formas de amortiguar el impacto del anticipado cambio en la política de la Fed, según portavoces de la delegación.

Pero la aspiración de los países en desarrollo podría quedar relegada, ya que el gobierno de EE.UU. está centrando sus esfuerzos en obtener apoyo para su estrategia en Siria y eso le sirve también de cortina para evitar tener que desalentar la expectativa de que haga grandes concesiones.

Para intentar ejercer mayor control sobre sus divisas, los gobiernos de Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica trabajan en una propuesta conjunta para establecer un Arreglo de Contingencia de Reserva de US$100.000 millones que será constituido con fondos de los bancos centrales.

Creen poder avanzar algo en San Petersburgo, ya que esto no requiere el aporte de EE.UU. u otros países desarrollados, aunque el nuevo fondo probablemente no sea lanzado hasta el próximo año.

En marzo, los ministros de Finanzas de los cinco países BRICS firmaron un acuerdo para poner en marcha el proyecto, durante su reunión anual en Sudáfrica. China aportará US$41.000 millones, seguida por Brasil, Rusia e India con US$18.000 millones cada uno, y Sudáfrica con US$5.000 millones.

Tampoco las autoridades alemanas conseguirán que en esta oportunidad sea tratada la reducción del déficit fiscal en los países del G-20, con vencimiento en 2016. Ya tropezó con una fuerte oposición de EE.UU. cuando los ministros de Finanzas se reunieron en Moscú en julio y funcionarios del Departamento del Tesoro insistieron en que la prioridad debía ser fortalecer el mercado laboral y el crecimiento en lugar de reducir la deuda.