Fed y Wall Street premian freno al default

Ya con los indicios firmes del acuerdo bipartito del Senado de Estados Unidos para elevar el límite de la deuda y terminar con la parálisis de la Administración que ya se ha prolongado durante 16 días, el mercado de bonos registró con una suba la perspectiva cierta de que a última hora se consumara la resolución de las diferencias ideológicas de los políticos con la votación en el Capitolio de la extensión hasta febrero de la fecha límite fijada por el Departamento del Tesoro para entrar en suspensión de pagos.

Si bien se previene la suspensión de pagos, queda por ver cómo esta reconciliación servirá también para lograr un compromiso más amplio que permita forjar un plan de sostenibilidad fiscal a medio plazo, algo que viene pidiendo desde hace tiempo la Reserva Federal y el Fondo Monetario Internacional.

Wall Street condiciona su reacción positiva a que no vuelva a repetirse el mismo circo político dentro de unos meses, ni que la austeridad cree un lastre adicional a la lenta recuperación del mercado laboral.

Si EE.UU. hubiera entrado en default, el Tesoro habría tenido que hacer verdaderos artificios contables para conseguir el equilibrio posible entre el dinero que llega a las arcas y el que sale. En la práctica, equivaldría a un recorte del gasto del 32% y tendría que haber priorizado día a día qué cheques pagar a militares, pensionistas, veteranos y acreedores de su deuda.

Ayer a la mañana, cuando el acuerdo se veía lejos, el tipo de interés en las letras con un mes de vencimiento subió un 30%, hasta rozar el 0,5%. Minutos después bajó un 40%, a 0,2%.

Siguió en todo caso alto respecto al 0,03% de las semanas previas al cese gubernamental.

El mercado de acciones también reflejó este relajamiento a 12 horas de que expirara el plazo por el que el Tesoro de EE.UU. no tendría ya autorización para pedir prestado y poder pagar sus facturas.

El Dow Jones acogió por fin el anuncio del acuerdo con un alza del 1,2%. Al, se logra la estabilidad que necesita la economía para avanzar en la recuperación.

Costos

Aun no se evaluó el costo en la economía estadounidense de estas dos semanas de cese de pagos gubernamental.

El Congreso ya pactó días atrás pagar a la mayor parte de los 770.000 funcionarios que se quedan en casa. Pero aún así podría mermar algunas décimas el crecimiento para el cuatro trimestre, que se esperaba del 2,5%.
No está claro tampoco si la Fed recibirá a tiempo los datos que necesita para su próxima reunión a final de mes, lo que podría forzarle a retrasar la retirada de estímulos a diciembre.

El problema mayor para la economía de EE.UU. es también de imagen.

El último choque, como el que se vivió el pasado diciembre o en el verano de 2011, muestra que la mayor potencia económica del mundo avanza a modo de crisis política en crisis política.

Rebasar el techo de la deuda habría creado una vulnerabilidad enorme al dólar como puerto seguro y forzado a las agencias de calificación a rebajar la nota de solvencia.