Elecciones, inversión y empleo: análisis del escenario económico

“Eso ocurriría por la elección en las 8 provincias que votaron por senadores el domingo 11 de septiembre. Habría gran impacto económico potencial por este hecho político”. Eduardo Fracchia y Martín Calveira, economistas del IAE Business School, la escuela de negocios de la Universidad Austral, y autores del Informe Económico Mensual (IEM) de la misma escuela de negocios, ofrecen una visión sobre el actual escenario. “Los grandes ganadores de las PASO fueron Larreta, que se perfila para el 2023 y Manes con una interesante elección, triplicando los votos de un peronista histórico como Randazzo. Manes fue apoyado en el voto radical que de base le da un 10% histórico de voto duro a este espacio. Milei es otro ganador por no tener estructura política previa. Uñac mantiene San Juan con un buen porcentaje. Macri fue rescatado en la elección. La sociedad eligió a Cambiemos sobre todo para castigar el experimento K”. “El rechazo al liberalismo que sacó 4.5% a nivel país, cuarta fuerza después de la izquierda, a nivel popular es importante, se lo percibe poco solidario, con orientación a los ganadores, sin sentido social”.

Escenario económico

“El gobierno se prepara para el intento de revertir los resultados electorales tras las elecciones PASO. En ese objetivo, se están conociendo medidas económicas que se sitúan esencialmente en la demanda: suba del salario mínimo, un potencial nuevo IFE, financiamiento a emprendimientos sociales y PYME, entre otras”. “Parecería que la política oficial supone que la gestión sobre la demanda es eficaz en cualquier contexto y lugar, y con ausencia de costos. Contrariamente, con una inflación mensual promedio desde inicio de año del 3,5%, la reactivación de la emisión monetaria como único instrumento financiero del gobierno y la economía que solo podrá recuperar parte de lo perdido en 2020, conforman un contexto de gran vulnerabilidad macroeconómica. Esto ciertamente parece ser acusado por la gestión económica desde el Presupuesto para el año 2022, pero con escaso poder político”. “La esperada estabilización de la economía expone la necesidad de contar con instrumentos de política y una visión convergente desde la política y la gestión. Actualmente esto parece no estar presente principalmente desde las señales generadas de la política. En efecto, un mayor deterioro de la economía, demandará mayores instrumentos y recursos para la gestión”. “Las políticas unilaterales de demanda financiadas con emisión y en un desempeño económico signado por la estanflación, en lugar de generar las condiciones para sustentar el crecimiento económico y generación de empleo, financian consumo de corto plazo y profundizan los factores y expectativas de inflación”. “La inversión, variable macroeconómica determinante para comenzar a dinamizar integralmente a la economía, queda muy rezagada debido al alto nivel de incertidumbre de mercado. Naturalmente la rentabilidad de los emprendimientos productivos en una economía inflacionaria y con sesgo hacia el incumplimiento de contratos y reglas institucionales, no es la principal variable que los inversores tienen en consideración”. “En un contexto de incertidumbre e inflación alta, es natural que la política económica se enfrente a dificultades respecto al objetivo de estabilización de precios donde la incertidumbre afecta a las decisiones de precios y de inversión derivando frecuentemente en mayores tensiones de precios. Ante la ausencia de una variable que fije expectativas sobre precios, potencialmente se generar mayores impulsos sobre la inflación que afectan los niveles de actividad y redistribuyen los ingresos en forma regresiva". “El panorama para la dinámica de precios ante la expectativa de mayor déficit fiscal y emisión presenta complejidades. En economías inmersas en procesos inflacionarios de períodos prolongados, los ajustes de precios ante eventos y tensiones no esperadas, ya sean endógenos o exógenos a esas economías, tienden a presentar sobrerreacciones adicionando impulsos inerciales sobre la dinámica general de precios”. “Un mayor desequilibrio monetario además de influir en la estructura de precios plantea dificultades para la gestión cambiaria. El mayor nivel de incertidumbre generado con las tensiones políticas tras las PASO afecta claramente las expectativas económicas de corto plazo que se materializan en presiones cambiarias apremiantes para la política económica. En un escenario de fragilidad financiera y bajo nivel relativo de activos externos netos en el Banco Central, gestionar las presiones sobre el tipo de cambio se torna complejo y plantea mayores tensiones sobre los precios de la economía”.

Inversión y empleo

“Los planes son criticados por la Cámpora (Larroque), por Grabois, por los propios beneficiarios que quieren ir a la cultura del trabajo. Los que más cuestionaron los planes, Patricia Bullrich y Pichetto, son apoyados ahora por todo el arco político. El diagnóstico es claro, la implementación difícil porque el país no ofrece condiciones para la inversión, sin inversión no se crearán empleos y menos empleos blancos registrados. Desde 2011 estamos en 6 millones de empleos privados blancos registrados sin crecer”. “Los datos de mercado de trabajo que publicó el INDEC correspondientes al segundo trimestre del año en curso evidencian que la tasa de empleo que mide la proporción de personas ocupadas con relación a la población total, se ubicó en 41,5%, permaneciendo constante respecto del primer trimestre del año”. “La tasa de desocupación, personas que no tienen ocupación y buscan empleo activamente, como proporción de la población económica activa (PEA) se ubicó en 9,6% (1,3 millones de personas), lo que se traduce en una mejora de 0,6% respecto del trimestre anterior y se constituye el dato más bajo desde el cuarto trimestre de 2019”. “Por otro lado, un dato que matiza este desempeño lo constituye la tasa de subocupados, personas que trabajan menos de 35 horas semanales y están dispuestas a trabajar más, ya que se registró un aumento respecto al trimestre anterior de 0,5%, situándose en el 12,4% de la PEA”. “La reactivación económica y el crecimiento son condiciones necesarias, pero no suficientes para que la economía presente un mejor desempeño en el empleo. El crecimiento debe estar acompañado no solo por el dinamismo del consumo y la expansión de las exportaciones, sino que es determinante que la inversión se sitúe en niveles más altos, actualmente se encuentra en 16% del PIB, es decir, por debajo del promedio de los últimos diez años”.

Inflación y dólar

“La inflación de 50% anual no pudo dejar de influir en la elección, pero sobre todo porque Cristina no pudo lograr que se mantenga el salario real. El salario real es un buen predictor de voto en lo que va de las elecciones de la democracia”. “Las Leliq de Macri que continuó Alberto Fernandez con Guzmán, son una bomba de tiempo, la base monetaria más las Leliq quintuplican las reservas netas, esto es un tema muy sensible que no va a explotar, pero es una señal de alarma grave. El cepo contiene la corrida cambiaria. Este desequilibrio mencionado hay que corregirlo”.