EE.UU. teme una esclerosis del tipo europeo o japonés
Jan Hatzius, analista jefe de Goldman Sachs, admite que la economía estadounidense tal vez esté saliendo de la recesión iniciada en diciembre de 2007. Pero insiste en un riesgo: caer en una esclerosis crónica estilo Europa occidental o Japón.
<p>El experto no está solo, pues otros pintan cuadros nada positivos para el bienio 2010-11. Hatzius –un republicano- es quizás el más tremendista. Al revés que varios colegas suyos y el gobierno, plantea un desempleo que aumentará del actual 9,7% (enero) a cerca de 11% a principios de 2011, tras los comicios parlamentarios de medio tiempo.<br />
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Aun los menos pesimistas, como Bruce Kasman (JPMorgan Chase), estiman que la desocupación en el sector privado persistirá bastante por encima del promedio en el decenio 2000-09 (7,6% anual). Este analista augura 3,4% de crecimiento en el producto bruto interno para todo 2010, superando la media de 2,6% calculaba por 83 gurúes consultados por Bloomberg. Kasman sostiene que el desempleo promediará 9,9% el año próximo y 9.3% el subsiguiente.<br />
En un plano de mayor alcance, “Japón empieza a preocuparnos como parámetro”, señala David Wyss, analista principal de Standard & Poor’s Nueva York. Pero sospecha que “EE.UU. está más cerca de la esclerosis europea que del largo estancamiento japonés”. Un tenaz desempleo estilo transatlántico significa que la Reserva Federal (a reunirse por segunda vez en el año) no elevará tasas referenciales, que continúan en 0% anual (básica) y 0,25% (redescuento mayorista). A Wyss no lo sorprendería que “estos pisos llegasen al tercer trimestre de 2010 o, aun, al primero de 2011”.<br />
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En cuanto a bonos de tesorería, deben esperarse considerables emisiones. El móvil es claro: “el déficit del ejercicio fiscal 2009/10 superará el récord del lapso previo, US$ 1,4 billones”, adelanta Kasman. “El desempleo –añade- mantendrá el rojo presupuestario en niveles nominales sin precedentes”. El ortodoxo analista de GS saca una conclusión socialmente dura. “Un desempleo alto puede facilitarle al Tesoro financiar esos déficit a bajo costo. Por ejemplo, hace pocas semanas tesorería colocó US$ 44.000 millones en letras a dos años ofreciendo 0,802% de rinde, mínimo nunca alcanzado antes”. <br />
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En otro plano, Allen Sinai afirma que las empresas de la cartera Standard & Poor’s 500 avanzarán este año algo más de 20%. Esto se apoya en el desempeño del tercer trimestre, +11%, el mayor desde enero-marzo de 2004. Este complejo juego de cifras y expectativas deja un poco en al aire a los analistas de Wall Street. Ni los pesimistas pueden demostrar un estancamiento estilo japonés –que data de 1991 con esporádicas reacciones-, ni los optimistas reúnen bastantes señales de una esclerosis tipo europeo.</p>
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