Satellogic mejora ingresos y recorta costos, pero sigue bajo la lupa de Wall Street

Un trimestre con más ingresos y menos gasto

En el tercer trimestre de 2025, Satellogic informó ingresos por US$ 3,6 millones, frente a los US$ 2,8 millones del mismo período de 2024, lo que representa un incremento interanual de 29%. El avance se explicó por un aumento de US$ 0,5 millones en la línea de Space Systems y de US$ 0,3 millones en servicios de monitoreo de activos. 

El costo de ventas, excluida la depreciación, se ubicó en US$ 1,2 millones, 5% por debajo del registro de un año antes. Como proporción de la facturación, el indicador pasó de 44% a 32%, lo que refleja un mejor aprovechamiento de la capacidad instalada y menores costos de servicios en la nube, parcialmente compensados por mayores gastos de antenas. 

Los gastos de administración y ventas cayeron a US$ 6,4 millones, 4% menos que en 2024, principalmente por la finalización de honorarios vinculados al acuerdo con Liberty, mientras que ingeniería se redujo 8% hasta US$ 2,6 millones, tras los ajustes de personal aplicados en 2024. 

El refuerzo del balance y la utilidad contable

El resultado neto del trimestre mostró un giro respecto de períodos anteriores: la empresa registró una ganancia de US$ 4 millones, frente a una pérdida de US$ 12,1 millones en el tercer trimestre de 2024. El cambio se explica, sobre todo, por una ganancia de US$ 11,9 millones asociada a la valuación de instrumentos financieros, además de menores costos operativos y el aumento de ingresos. 

Si se observa el indicador de gestión clave para este tipo de compañías, el EBITDA ajustado no-GAAP, el cuadro es más prudente: la pérdida fue de US$ 4,6 millones, una mejora frente a los US$ 7,1 millones de un año atrás, pero todavía con signo negativo. En los primeros nueve meses, el flujo de caja operativo negativo se redujo a US$ 17,4 millones, desde US$ 32,3 millones en igual lapso de 2024, lo que muestra el efecto de la disciplina de costos. 

Al 30 de septiembre, la caja ascendía a US$ 28,3 millones, frente a US$ 22,5 millones al cierre de 2024. Esa posición no incluye los fondos de la oferta pública por US$ 90 millones realizada en octubre, concebida para extender el runway financiero y disminuir el riesgo de ejecución de la estrategia. 

En el mercado, sin embargo, la operación se tradujo en una corrección abrupta: la acción llegó a caer cerca de 30% tras el anuncio de la emisión con descuento, según se analizó en una nota previa dedicada al impacto bursátil de la colocación. 

Estrategia comercial y nueva generación de satélites

Los números del trimestre se dan en paralelo a una serie de decisiones estratégicas que este medio ya había seguido de cerca. Por un lado, el acuerdo de distribución con Suhora, de monto de “siete cifras”, otorga derechos exclusivos para comercializar datos e imágenes de la constelación en India y Nepal. El objetivo es combinar ventas directas con alianzas regionales que eleven la tasa de utilización de los 20 satélites actualmente en órbita. 

Por otro, la compañía anunció su plataforma NextGen, una nueva generación de satélites con resolución de 30 centímetros, procesamiento de analítica con inteligencia artificial a bordo y diseño no sujeto a ITAR. Una cobertura anterior ya había enfatizado que este desarrollo se inscribe en la competencia global por ofrecer capacidades soberanas de observación a países que buscan mayor autonomía en materia espacial. 

En el frente comercial, la designación de Jeff Kerridge como vicepresidente senior de Ventas Globales refuerza la apuesta por clientes de defensa y gobiernos. Una nota reciente describió el movimiento como un paso lógico para una empresa que pretende ganar escala en un mercado geoespacial dominado por actores con redes comerciales consolidadas. 

Señales cruzadas para los inversores

La secuencia de los últimos meses —ventas de acciones por parte del CEO Emiliano Kargieman, emisión de nuevas acciones con fuerte descuento y ahora un trimestre con mejores indicadores operativos— configura un cuadro mixto. Un análisis anterior de este portal había señalado que el patrón de desinversión del fundador abría interrogantes sobre su lectura del negocio y sobre el grado de compromiso con el largo plazo. 

Al mismo tiempo, la empresa exhibe un crecimiento sostenido de ingresos (28% en todo 2024 y 29% interanual en el último trimestre reportado), una reducción significativa del consumo de caja y una gradual caída de los costos fijos. El desafío consiste en transformar esa trayectoria en EBITDA positivo y, más adelante, en generación estructural de flujo de fondos. 

Para la comunidad financiera y para el ecosistema espacial latinoamericano, Satellogic sigue funcionando como caso testigo: una firma surgida en la región que intenta competir en un mercado capital-intensivo y volátil. Los resultados del tercer trimestre muestran avances en eficiencia y en consolidación de la oferta tecnológica, pero también recuerdan que el margen de error sigue acotado y que la percepción del mercado sobre gobierno corporativo y dilución accionaria continúa siendo un componente central de la valuación.