Economías emergentes que caerán este año
La falta de capitales castiga Europa central y oriental. Algunos países arriesgan ceses de pago. En los emiratos del Golfo hay problemas de liquidez. Pero ¿cuáles son las economías emergentes grandes más vulnerables?
<p> Antes, los expertos solían fijarse en la solvencia de los gobiernos, o sea la proporción deuda-producto bruto interno. Hoy, cree Hongkong-Shanghai Banking Corporation, el riesgo clave proviene del sector privado. El Fondo Monetario Internacional no comparte esa idea, aunque sí el consejo de Basilea.<br />
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Según HSBC, tres indicadores evalúan la vulnerabilidad de economías y redes financieras ante la crisis de liquidez. El primero es el balance de cuenta corriente para este año. Los déficit mayores –o sea del Estado- pesan, pero también bancos privados, fondos e inversión externa directa están contrayéndose. <br />
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Entre países en riesgo Pakistán, Polonia o Sudáfrica sufrirán déficit corrientes por 8% o más de cada PBI. Poco antes de la crisis sistémica de 1997/8, Tailandia –uno de sus detonantes- tenía 9% del PBI. Por entonces, la banca privada fiel a la ortodoxia, no se fijaba en esos detalles. <br />
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Un segundo parámetro es la deuda corta (hasta doce meses) en relación con las reservas en divisas: toda cifra sobre 100% es una luz roja. Por ejemplo, hace doce años Tailandia mostraba 130%. Ahora, Letonia y Estonia muestran 250%, pero las emergentes mayores siguen bajo 100%. No obstante, HSBC cree que la deuda corta surcoreana pasará ese límite en 2009. Las reservas rusas cedieron un tercio en 2008, pero subsiste un cómodo colchón para el rublo. <br />
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El tercer indicador apunta a la banca privada: la razón entre créditos y depósitos. Cuando pasa 1.0 –Rusia, Brasil, Surcorea, Hungría-, significa que los bancos dependen de tomar prestado, a veces del exterior, para financiar el crédito interno. Por ende, están expuestos a la crisis internacional de liquidez. Curiosamente, medida por los tres parámetros, la situación de la Argentina no es grave.</p>
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