Todo indica que a partir del acuerdo con la banca acreedora, el mercado de capitales alcanzará progresivamente nuevos niveles de operaciones, que podrían acercarse a US$ 80 millones diarios, con algunos picos por encima de los US$ 100 millones. Lo que permite inferir que los montos mensuales operados con acciones en la Bolsa se situarán entre US$ 1.600 y 1.800 millones.
Según esta proyección, el monto total negociado con acciones desde julio a diciembre se elevaría a más de US$ 10.000 millones, que, sumados a US$ 7.000 millones del primer semestre, determinarían para todo el año un nivel superior a US$ 17.000 millones, el equivalente a 12% del PBI.
Estas cifras configurarían un verdadero récord, muy superior, incluso, al de 1991, cuando, con US$ 5.800 millones, el movimiento de la Bolsa representó poco menos de 5% del PBI.
En la práctica, el auge del mercado de capitales es muy superior si se computa la espectacular recuperación que desde los últimos meses del año pasado alcanzaron los negocios con acciones en el MAE (Mercado Abierto Electrónico).
Los montos operados en este ámbito con acciones durante enero ascendieron a US$ 377 millones, que sumados a los de febrero (US$ 338 millones) y marzo (US$ 1.046 millones) registraron un total de US$ 1.761 millones. En el supuesto de que la proyección resulte similar a la que se espera para la Bolsa, daría para todo el año un importe total de US$ 12.000 millones. Si se suma el estimado para la Bolsa, el monto global para el mercado accionario subiría a US$ 29.000 millones y su relación con el PBI ascendería a casi 20%.
El notable cambio de las perspectivas en el mercado de capitales, reflejado en el auge de la cotización de los títulos públicos y en las obligaciones negociables, impulsó nuevamente a las empresas a estudiar la conveniencia de incorporarse a él, mediante la oferta pública de las acciones.
Hasta ahora, las que demostraron su intención de hacerlo son la metalúrgica Guillermo Decker, que abrió plaza en estos días, y la fábrica de calzados Grimoldi, que todavía no anunció la fecha en que comenzará a negociar libremente sus acciones.
Se dice, además, que muy pronto harán lo mismo la fábrica de automóviles Sevel (con un capital de US$ 77 millones) y la petrolera Pluspetrol, que recientemente dio un primer paso en ese sentido, al concretar el lanzamiento de obligaciones negociables por US$ 46 millones. También habría iniciado las gestiones correspondientes Sudamtex de Uruguay, cuyo capital sería de US$ 220.000.
¿POR QUE AHORA?.
Muchos observadores se preguntan por qué ahora sí conviene cotizar en la Bolsa. La respuesta es sencilla. Con un mercado muy exiguo como el que operaba antes del plan de convertibilidad (US$ 1 o 2 millones por día), estar en el mercado sólo representaba gastos a las empresas y ningún beneficio.
La situación es hoy totalmente distinta, especialmente en los casos de empresas que pertenecen a sectores dinámicos y no están afectadas por crecientes importaciones. El reciente caso de las teleacciones puso de manifiesto las posibilidades que ofrece el mercado.
De enero a marzo, algunos papeles dejaron muy satisfechos a sus poseedores. Una de las alzas más espectaculares fue la de Renault, con 130,3%, debido a la percepción de que durante el actual ejercicio la firma automotriz revertirá los abultados quebrantos operativos anteriores y mostrará ganancias que se acercarían a US$ 50 millones. Esta apreciación -a pesar de los insistentes rumores de venta de la compañía- se basa en que, a partir de su reorganización total, la empresa opera desde enero con una estructura más adaptada a las condiciones del mercado.
En el flanco opuesto se encuentra la petroquímica Indupa, que por efecto de la competencia externa se vio obligada a cerrar la planta que poseía en Cinco Saltos, en la provincia de Río Negro.
Durante el período julio-diciembre, la empresa soportó un quebranto operativo de US$ 46 millones.
Valorizaciones de los Papeles de Mayor Mercado (Trimestre Enero-Marzo (%) )
Empresa Enero Marzo Febrero Enero
Marzo
Bco. de Galicia 150.1 40.7 40.3 26.5
Renault 130.3 29.1 58.3 12.7
Nobleza-Piccardo 91.8 23.9 22.8 26.1
Bco. Francés 47.7 4.6 14.3 23.5
Telefónica 41.7 22.3 13.9 1.7
Bagley 24.5 2.4 -1.6 23.5
Comerc. del Plata 14.1 3.8 -7.3 18.5
Corcemar 9.9 -17.3 -16.9 59.8
Pérez Companc 7.5 23.6 -13.1 –
Molinos 6.7 8.9 -15.9 16.5
Astra 3.2 6.3 -3.4 0.5
Ipako -2.9 12.8 -18.4 5.5
Siderca -9.9 0.5 -17.1 8.1
Acindar -13.4 2.3 -20.8 7.1
Ledesma -14.1 -14.1 – –
Alpargatas -15.8 11.1 -21.2 -3.7
Celulosa -22.4 -9.5 -20.5 7.7
Indupa -31.7 – -24.2 -10.1
Acciones de Mayor Volumen Negociado (En Millones de $)
Empresa Enero Marzo Febrero Enero
Marzo
Pérez Companc 345.9 152.7 104.8 88.4
Acindar 316.9 118.7 110.4 87.8
Celulosa 225.9 69.5 76.9 79.5
Astra 216.5 100.6 67.2 48.7
Telefónica Arg. 204.1 114.5 59.7 29.8
Alpargatas 127.3 38.1 43.3 45.9
Siderca 112.8 42.2 31.9 38.7
Bco. Galicia 108.5 49.2 42.2 17.1
Renault 95.9 52.3 31.9 11.7
Ipako 89.7 32.6 27.5 29.6
Bco. Francés 74.4 29.5 26.1 18.9
Comerc. del Plata 72.1 29.3 21.1 21.6
Molinos 67.5 25.1 18.6 23.8
Nobleza-Piccardo 58.7 29.6 19.6 9.5
Indupa 57.5 17.9 23.2 16.4
Corcemar 53.1 12.6 15.9 24.5
Bagley 38.5 15.6 10.9 12.1
Ledesma 33.7 9.8 11.6 12.3
Juan Minetti 32.8 7.9 8.8 16.1
Terrabusi 25.3 9.2 8.7 7.4
Garovaglio 24.8 11.1 6.5 7.2
Atanor 23.3 7.8 7.3 8.2
Electroclor 13.2 4.9 3.4 4.9
Colorín 9.4 2.1 2.3 5.1
Ing. Tabacal 9.2 3.8 2.9 2.5
Rigolleau 9.1 2.5 2.9 3.7
Química 6.9 3.3 3.4 0.2
Sol Petróleo 5.3 2.8 1.6 0.9
DECKER: LA PRIMERA EN CUATRO AÑOS.
Con la reciente incorporación de Guillermo Decker al mercado bursátil se cierra una etapa de más de cuatro años sin que se registraran ingresos a este circuito. (Si se exceptúan, por cierto, las compañías telefónicas, puesto que su participación en la plaza accionaria no respondió a una decisión propia de ambas firmas, sino a una cláusula del pliego de licitación que concretó la privatización de ENTel.)
Se estima que en el ejercicio que finalizará el 30 de junio próximo, las ventas de Decker alcanzarán a US$ 36 millones. Su presidente, Guillermo A. Decker, hijo del fundador, confía en que en el próximo período anual los ingresos podrían elevarse a US$ 40 millones.
El índice de utilización de sus plantas alcanza a 80%, equivalente a 10.000 toneladas anuales de productos terminados derivados del cobre y sus aleaciones. Decker es al cobre, asegura el presidente de la firma, lo que Acindar al acero.
Su participación en el mercado de laminados y alambres de cobre llega a 40%, que se eleva a 75% en el sector de tuberías para circulación de agua, un rubro que lidera con la marca Hidrobonz.
Entre los planes futuros de Decker se destaca, según su presidente, la compra de las instalaciones de la Fábrica Militar de Vainas y Conductores Eléctricos (ECA), lo que le permitiría acentuar su participación en el área del Mercosur, a la que realiza exportaciones anuales por US$ 1 millón.
El capital actual de Decker es de US$ 19 millones, pero existe la posibilidad de que en el futuro concrete una suscripción, aunque ello quedará condicionado a la evolución del mercado bursátil y al ritmo de la actividad económica.
El balance correspondiente a la primera mitad del ejercicio en curso (julio-diciembre) exhibe ganancias por US$ 621.000, equivalentes a 3,5% del capital. Sin embargo, no sería prudente hacer pronósticos sobre la rentabilidad final del período proyectando los resultados del primer semestre. Por diversos motivos, la actividad de la segunda parte del año, que coincide con la primera del ejercicio, suele ser más intensa.
El patrimonio neto contable en ese mismo período ascendía a US$ 30.7 millones y determinaba un valor-libro de 1.61. Es interesante destacar que carece de reservas. Al margen del capital, forman el patrimonio los resultados acumulados que alcanzan a US$ 11.7 millones.