El Banco Central de la República Argentina (BCRA) comunicó modificaciones en el esquema cambiario, reemplazando el ajuste fijo mensual del 1% en las bandas por una actualización en función de la evolución de la inflación. Esta medida responde a la preocupación por la apreciación real del techo de la banda, en un contexto donde el último dato de inflación fue del 2,5%.
En relación a la acumulación de reservas, la entidad monetaria prevé implementar un esquema que permita alcanzar un saldo de US$ 10.000 millones, siempre que la base monetaria pase del 4,2% al 4,8% del PBI y se mantenga un flujo positivo en la balanza de pagos. Si la demanda de dinero aumenta un 1% adicional del PBI, las compras podrían llegar a US$ 17.000 millones.
El BCRA prevé intervenir en el mercado libre de cambios con operaciones equivalentes al 5% del volumen diario, evitando distorsiones y buscando reducir la volatilidad mediante compras en bloque. Actualmente, el volumen operado en el mercado libre de cambios descendió de US$ 400 millones a cerca de US$ 200 millones diarios; por ello, el monto de compra diario estimado ronda los US$ 10 millones.
La autoridad monetaria plantea que la acumulación de reservas fortalecerá el balance del Central y contribuirá al acceso a mercados internacionales para el refinanciamiento de vencimientos. Respecto a la política monetaria, el comunicado señala: “En el caso de que la evolución de la demanda de dinero sea menor a lo esperado, el BCRA adoptará las medidas correctivas que crea pertinentes en línea con el programa económico”.
El comunicado también anticipa que, mientras la inflación local supere a la internacional, se mantendrá un sesgo contractivo: la oferta monetaria crecerá más lento que la demanda. El BCRA administrará la liquidez a través de su participación en el mercado secundario de LECAPs y la realización de REPOs con entidades financieras a la tasa definida por la entidad.
Por último, el BCRA proyecta un ciclo de expansión en la actividad económica y en el crédito al sector privado, impulsado por incentivos de mercado orientados a la inversión, las exportaciones y el consumo.
