Lucent, en tren de reestructurarse para sobrevivir
Lucent Technologies podría ya encarar una amplia restructuración financiera. Paradójicamente, el proceso se aceleraría porque la firma admitió su situación de insolvencia respecto de los bancos y, de paso, informó sobre las últimas pérdidas.
Como esperaban los analistas en Wall Street, en julio-septiembre el rojo sumó
US$ 2.810 millones y es el décimo trimestral negativo. Aunque no el peor,
al menos en lo contable, pues el quebranto de hace exactamente un año
era en apariencia demoledor: US$ 8.800 millones. Pero, entonces, la empresa
había deducido 8.000 millones por costos de reestructuración,
despidos y depreciación de activos (redes, licencias, etc.).
Todavía faltan datos completos sobre pérdidas acumuladas desde
el primer trimestre adverso, o sea enero-marzo de 2000. En aquel momento, Lucent
virtualmente adelantó la amplia licuación de acciones y activos
iniciada en abril del mismo año con el desinfle de las puntocom, clientes
naturales de la firma.
De aquí en más
Sin limitaciones impuestas por los propios banqueros, la empresa puede emplear
parte de los US$ 4.400 millones acumulados en caja para recomprar bonos y valores
convertibles a precios de liquidación. Esto, a su vez, le permitirá
prevenir una crisis de liquidez en 2004, estiman varios analistas.
Por supuesto, ese curso de acción inquieta a las calificadoras de crédito
y a quienes se preocupan por el corto plazo. Es natural, porque mostraría
la delgada línea de gestión que separa los problemas inmediatos
y el riesgo de un colapso futuro. "Si a la empresa la desvelan salidas
de efectivo por US$ 2.500 millones este mismo año, precisará conservar
caja", sostiene Bruce Hyman, de Standard & Poor´s. "Tiene
que llegar a 2003 antes de preocuparse por 2004".
La semana pasada, Lucent advirtió que la reciente caída
de ingresos netos le impediría cubrir a tiempo posiciones de liquidez
impuestas por un acuerdo de facilidades ampliadas (un tipo de crédito
contingente o standby) por US$ 1.500 millones. Éstas no han sido
aún desembolsadas por los bancos, pero sus montos están inmovilizados
y son remunerados.
El bloqueo de esta línea y los problemas para gestionar una de menor
monto podrían llevar a un pedido de quiebra, si la demanda de equipos
no se recobra el año próximo. Irónicamente, este impasse
abre el camino a una gama más amplia de opciones para reestructurar tanto
la deuda como las operaciones. Desde un ángulo inesperado, días
atrás apareció una buena señal: China firmaría contratos
con la empresa por cerca de US$ 440 millones para telefonía inalámbrica
de "generación intermedia".
Los términos del standby le impedían a Lucent desviar
efectivo a la recompra de US$ 1.900 millones en letras convertibles, que hoy
valen apenas 30 centavos por cada dólar nominal. Si la firma no logra
ese objetivo, los accionistas afrontarán pérdidas mayores en el
futuro, pues esos papeles contienen una opción de rescate, por la cual
sus tenedores podrán exigir -en abril de 2004- el repago total o, en
su defecto, acciones de Lucent.
Tomando la cotización actual del paquete, eso obligaría a emitir
2.900 millones de acciones, lo cual licuaría el valor de las 3.400 millones
en circulación. Las esperanzas de Lucent se cifran, pues, en conservar
efectivo durante 2003, mientras demuestra que es capaz de cumplir un programa
de reformas.
Como esperaban los analistas en Wall Street, en julio-septiembre el rojo sumó
US$ 2.810 millones y es el décimo trimestral negativo. Aunque no el peor,
al menos en lo contable, pues el quebranto de hace exactamente un año
era en apariencia demoledor: US$ 8.800 millones. Pero, entonces, la empresa
había deducido 8.000 millones por costos de reestructuración,
despidos y depreciación de activos (redes, licencias, etc.).
Todavía faltan datos completos sobre pérdidas acumuladas desde
el primer trimestre adverso, o sea enero-marzo de 2000. En aquel momento, Lucent
virtualmente adelantó la amplia licuación de acciones y activos
iniciada en abril del mismo año con el desinfle de las puntocom, clientes
naturales de la firma.
De aquí en más
Sin limitaciones impuestas por los propios banqueros, la empresa puede emplear
parte de los US$ 4.400 millones acumulados en caja para recomprar bonos y valores
convertibles a precios de liquidación. Esto, a su vez, le permitirá
prevenir una crisis de liquidez en 2004, estiman varios analistas.
Por supuesto, ese curso de acción inquieta a las calificadoras de crédito
y a quienes se preocupan por el corto plazo. Es natural, porque mostraría
la delgada línea de gestión que separa los problemas inmediatos
y el riesgo de un colapso futuro. "Si a la empresa la desvelan salidas
de efectivo por US$ 2.500 millones este mismo año, precisará conservar
caja", sostiene Bruce Hyman, de Standard & Poor´s. "Tiene
que llegar a 2003 antes de preocuparse por 2004".
La semana pasada, Lucent advirtió que la reciente caída
de ingresos netos le impediría cubrir a tiempo posiciones de liquidez
impuestas por un acuerdo de facilidades ampliadas (un tipo de crédito
contingente o standby) por US$ 1.500 millones. Éstas no han sido
aún desembolsadas por los bancos, pero sus montos están inmovilizados
y son remunerados.
El bloqueo de esta línea y los problemas para gestionar una de menor
monto podrían llevar a un pedido de quiebra, si la demanda de equipos
no se recobra el año próximo. Irónicamente, este impasse
abre el camino a una gama más amplia de opciones para reestructurar tanto
la deuda como las operaciones. Desde un ángulo inesperado, días
atrás apareció una buena señal: China firmaría contratos
con la empresa por cerca de US$ 440 millones para telefonía inalámbrica
de "generación intermedia".
Los términos del standby le impedían a Lucent desviar
efectivo a la recompra de US$ 1.900 millones en letras convertibles, que hoy
valen apenas 30 centavos por cada dólar nominal. Si la firma no logra
ese objetivo, los accionistas afrontarán pérdidas mayores en el
futuro, pues esos papeles contienen una opción de rescate, por la cual
sus tenedores podrán exigir -en abril de 2004- el repago total o, en
su defecto, acciones de Lucent.
Tomando la cotización actual del paquete, eso obligaría a emitir
2.900 millones de acciones, lo cual licuaría el valor de las 3.400 millones
en circulación. Las esperanzas de Lucent se cifran, pues, en conservar
efectivo durante 2003, mientras demuestra que es capaz de cumplir un programa
de reformas.
