M&A: capital privado y demanda tecnológica empujan operaciones

Así se corroboró con el aumento de más del 50% de las recientes transacciones público-privadas en 2022. Luego de cerrar el año 2021 con un gran crecimiento, el mercado global de fusiones y adquisiciones (M&A) alcanzó en el primer semestre de 2022 cerca de 25.000 transacciones, gracias a la resiliencia de la cadena de abastecimiento, la optimización de carteras y a un mayor protagonismo de los temas ambientales y de gobierno corporativo (ESG). Estas conclusiones forman parte de la nueva edición del informe Global M&A Industry Trends: 2022 Mid- Year Update, elaborado por PwC, donde se analiza la evolución y tendencias del
sector.
Según el informe, el aumento acelerado de la inflación y los tipos de interés en las principales economías del mundo, así como la caída de los precios de las acciones y la crisis energética que ha generado el conflicto entre Rusia y Ucrania, frenó el incremento registrado a finales de 2021, cuando se realizaron más de 60.000 operaciones. Aunque ello no represente un riesgo real para el mercado, al encontrarse en línea con los niveles saludables anteriores a la pandemia, la incertidumbre ocasionó un descenso en las fusiones y adquisiciones durante la
primera mitad de 2022 en relación con los seis meses anteriores en las principales regiones del mundo:
● Asia-Pacífico: cayeron más de 30% tanto los volúmenes como los valores de las operaciones debido principalmente a las recientes restricciones relacionadas con la pandemia impuestas en varias ciudades importantes de China.
● EMEA (Europa, Oriente Medio y África): tanto el volumen como el valor de las operaciones descendieron un 12% y un 33%, respectivamente. Ello se debe al incremento en el costo de la energía y a una menor confianza de los inversores.
● América: A diferencia de 2021, cuando valor de las operaciones en la región aumentó un 66% respecto a 2020, en los primeros seis meses de 2022 el volumen y el valor de las operaciones disminuyeron un 18% y un 22% respectivamente, debido principalmente a la preocupación por la inflación y la subida de los tipos de interés.

Mercado global de fusiones y adquisiciones
El estudio destaca cuatro transacciones anunciadas durante el primer semestre de 2022 con valores superiores a 50.000 millones de dólares cada una, en comparación con una sola operación superior a esa misma cifra durante todo el año 2021. Sin embargo, en general, el número de “megaoperaciones” superiores a 5.000 millones de dólares se redujo notablemente debido al aumento de las regulaciones y al precipitado descenso de las operaciones de las sociedades de adquisición con fines especiales (SPAC).
Ante este contexto, los negociadores deberán abordar de forma diferente el due diligence, prever distintos escenarios económicos, evaluar la participación de mercado, la flexibilidad de precios y las relaciones con clientes y empleados. “Las fusiones y adquisiciones serán de vital importancia en las estrategias corporativas, ya que pueden generar rendimientos saludables para los inversores.
Adicionalmente, creemos que los responsables buscarán reajustar sus prioridades estratégicas para realizar operaciones en esta cartera”, indicó Juan Procaccini, socio de PwC Argentina a cargo de la práctica de Deals y de la plataforma de Asesoramiento de Negocio.
Pese a que el valor de las operaciones se redujo en un 20% en comparación con el primer semestre de 2021, se espera que las valuaciones más bajas presenten mejores oportunidades para que los negociadores generen mejores rendimientos, lo cual se corroboró con el aumento de más del 50% de las recientes transacciones público-privadas en los primeros seis meses del presente año en relación con el mismo período del año anterior.
También se evidenció la evolución de las firmas de Private Equity (PE), que continúan afianzándose como una importante fuente de capital para concretar las operaciones en el sector de M&A, donde representa casi el 50% del valor de todas las transacciones, ya que el capital destinado a inversiones alcanza un récord de US$ 2,3 billones. Sin embargo, las PE no son inmunes a la volatilidad del mercado y a la creciente incertidumbre, por ello deben centrarse en nuevas estrategias de creación de valor para enfrentar los aumentos inflacionistas de los costes y generar rentabilidad.
Desde el punto de vista corporativo se estima que el impulso de la digitalización, la innovación y los nuevos modelos de negocios disruptivos con mayor rentabilidad a largo plazo, continúen impulsando la actividad de M&A. Todas estas tendencias afectarán especialmente a los siguientes sectores, en diferentes formas:
● Tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones (TMT): La adopción digital de las nuevas tecnologías sigue siendo una prioridad para las empresas, es por ello que las TMT se mantienen al frente en materia de inversión en fusiones y adquisiciones, representando más del 40% del volumen de operaciones y un tercio del valor de las mismas en el primer semestre de 2022. Se prevé que la demanda de tecnología creará oportunidades de fusiones y adquisiciones en el ámbito del software y de las tecnologías habilitadoras de infraestructuras (como el 5G, los centros de datos y el metaverso y sus tecnologías asociadas) en el segundo semestre de 2022.
● Servicios financieros (FS): La necesidad del sector de contar con capacidades digitales, junto con la presión sostenida de los reguladores y la disrupción de las plataformas y las fintechs, significa que las fusiones y adquisiciones seguirán siendo un motor de transformación. También explica por qué el sector de los servicios financieros es el segundo en cuanto a
inversión en fusiones y adquisiciones, y representa casi una cuarta parte del valor de las operaciones en el primer semestre de 2022.
● Mercados de consumo: La evolución de este sector depende directamente del efecto que pueda causar la incertidumbre y las perspectivas económicas sobre la confianza y el gasto de los consumidores, en los próximos seis meses. Es por esto que los cambios en las preferencias de los consumidores podrían crear oportunidades de fusiones y adquisiciones a medida que las
empresas emprendan transformaciones en sus modelos de negocio para posicionarse en el mercado.
● Fabricación industrial y automoción (IM&A): El enfoque continuo en la tecnología y la digitalización de los modelos de negocio, la inversión en las cadenas de suministro y la mano de obra crearán oportunidades para las fusiones y adquisiciones en IM&A.
● Industrias de la salud: La alta demanda de biotecnología y las nuevas tecnologías (como el ARNm, la terapia génica y las capacidades de telesalud) están atrayendo el interés de los inversores. Para alcanzar los objetivos de crecimiento inorgánico, se estima que las grandes farmacéuticas realicen un mayor número de transacciones de menor envergadura para reducir la complejidad que pueden acarrear las grandes operaciones.
● Energía, servicios públicos y recursos (EU&R): La continua aceleración de la transición energética y la creciente atención a la seguridad de la cadena de suministro impulsarán las fusiones y adquisiciones en las áreas de minerales críticos y suministro nacional de energía en la segunda mitad de 2022.
“Estimamos que los sólidos precios de los commodities, junto a la mayor oferta de capital y las inquietudes permanentes respecto de la seguridad del suministro de materia prima, permitirá que los negociadores del sector de EU&R sigan adoptando más formas tradicionales de M&A, como consolidaciones, adquisiciones impulsadas por las capacidades y la desinversión en activos no esenciales en los próximos seis meses”, explicó Ezequiel Mirazón, socio de PwC
Argentina a cargo de la práctica de Energía, Minería y Utilities.
Adicionalmente, se pudo observar como en la actualidad, la actividad de fusiones y adquisiciones relacionadas con el medio ambiente, la sociedad y gobierno corporativo (ESG) está creciendo, a medida que los líderes empresariales de este sector adoptan un enfoque más proactivo de la transición ESG.

¿Qué se espera para el próximo semestre?
En el marco de un clima empresarial, marcado por la volatilidad de los mercados, presiones inflacionistas, tensiones geopolíticas y las interrupciones en la cadena de suministro, vemos cómo los negociadores están realizando ajustes estratégicos para definir los enfoques de las fusiones y adquisiciones, a fin de generar rentabilidad y crecimiento.
Adicionalmente, se prevé que los factores que apuntalaron el mercado en la primera mitad del año seguirán influyendo en la realización de operaciones en la segunda mitad: la resistencia de la cadena de suministro, la optimización de la cartera, la gobernanza medioambiental y social y, sobre todo, la competencia por la tecnología más necesaria.
Es por ello por lo que creemos en la capacidad de los negociadores actuales para superar los retos que propone la actual coyuntura mundial, lo cual garantizará que las fusiones y adquisiciones sigan siendo una prioridad estratégica, ayudando a las empresas a transformarse, crecer y construir una nueva base para su éxito futuro.