Moneda para la industria

GLOSARIO

En el léxico cambiario
suelen usarse, como sinónimos, términos que no lo son. Para
que no haya dudas sobre la acepción que damos a cada vocablo, he
aquí un minidiccionario:
Apreciación: Aumento del valor del peso, dispuesta
por las autoridades.
Depreciación: Disminución del valor del
peso, por razones de mercado.
Desvalorización: Depreciación.
Devaluación: Disminución del valor del
peso, dispuesta por las autoridades.
Revaluación: Aumento del valor del peso, dispuesta
por las autoridades.
Sobrevaluación: Revaluación que establece
una tasa de cambio desequilibrada, la cual desalienta la exportación
y subsidia la importación, provocando un déficit artificial
en la balanza de pagos. En el corto plazo, sirve para “enfriar”
una economía “recalentada” por la inflación; en
el largo plazo, destruye capacidad productiva y crea desempleo.
Subvaluación: Devaluación que establece
una tasa de cambio desequilibrada, la cual estimula la exportación
y desalienta la importación, provocando un superávit artificial
en la balanza de pagos. En el corto plazo, sirve para reactivar una economía
en receso o depresión; en el largo plazo, promueve la ineficiencia.

Tasa de cambio: Cantidad de pesos que se necesita para adquirir un dólar,
o viceversa. La expresión común es “tipo de cambio”,
pero el uso de la palabra tipo no se justifica, ya que significa
“clase”. Lo apropiado es hablar de tasa, que significa “relación
entre dos magnitudes”. En el recuadro “Diamand y la cadena de
la felicidad” el autor citado, siguiendo la costumbre, emplea la
expresión “tipo de cambio”.
Valorización: Apreciación.

Breve historia del
circulante

Monedas coloniales.

En 1565 se establece la ceca de Lima; en 1573, la de Potosí. Las
monedas potosinas circularán por años en la Argentina independiente.
Son monedas de plata y oro.
Potosí de mano en mano.
La expedición al Alto Perú culmina con la toma de Potosí
en 1813. Se acuñan monedas, con igual denominación y valor
que las coloniales, pero con símbolos patrios. La ceca volverá
a manos realistas (tras Vilcapugio y Ayohuma), será reconquistada
por los patriotas (con José Rondeau) y caerá otra vez en
poder de los realistas (luego de Sipe-Sipe).
Las monedas provinciales.
Perdida la ceca potosina, la guerra de la Independencia (que sólo
culminará con la victoria de Ayacucho, en 1824) provoca una escasez
monetaria en el territorio del antiguo Virreinato del Río de la
Plata. Algunas provincias se lanzan a acuñar moneda propia. Lo
hacen:

• Córdoba (1815; no
  llega a troquelar. Luego, licitará la acuñación.
• República de Tucumán
  (1820-1821).
• La Rioja (1821).
• Mendoza (1822).
• Santiago del Estero (1823).

La ceca riojana.

A partir de 1824, La Rioja lleva adelante un ambicioso proyecto: aprovechar
la plata de Famatina para crear una moneda nacional, a cuyo fin, crea
en 1824 una empresa (con Facundo Quiroga como socio) y lanza una suscripción
pública de acciones. Asesinado Quiroga, en 1835, se acuña
una moneda con la efigie de Juan Manuel de Rosas, quien rechaza el homenaje
y solicita que se restablezcan en la moneda “los símbolos
de Unión y Libertad”. En 1840, Rosas derrota a la Coalición
del Norte (La Rioja, Catamarca, Tucumán, Salta y Jujuy) y, en 1842,
el nuevo gobierno de La Rioja acuña monedas con el busto del “Restaurador
de las Leyes”. Éste comunica el 20 de mayo que no admitirá
“distinciones ni honores incompatibles con los invariables principios
republicanos que profesa”. Sin embargo, las monedas entran en circulación.
A la caída de Rosas, la ceca acuña monedas para la Confederación,
hasta 1860.
El Banco Nacional de la Confederación.
Creado en Paraná el 9 de diciembre de 1853. Se lo autoriza a recibir
moneda cordobesa y riojana. Hace acuñar (en Europa) monedas de
cobre, de 1, 2 y 4 centavos.
Monedas privadas y psicóticas.
– La Colonia San José es un emprendimiento privado de
Urquiza, que destina tierras propias para instalar allí a laboriosos
colonos suizos e italianos. En 1867, por iniciativa del mismo Urquiza,
la colonia comienza a acuñar moneda propia. Tiene el escudo de
Entre Ríos y circula como moneda local. El grabador es el exquisito
orfebre italiano Pablo Cataldi, que enloquece y comienza a troquelar monedas
con figuras exóticas. La historia de Cataldi terminará con
su suicidio.
– El autoproclamado Rey de Araucania y Patagonia –el francés
Orélie-Antoine de Tounens– hace acuñar en Francia,
en 1874, monedas de plata y cobre que no llegan a circular en el país.

– El rumano Julio Popper descubrió oro en Tierra del Fuego y en
1889 acuñó “medallas” de 1 y 5 gramos, que llevan
su nombre, las cuales circulan por un tiempo como moneda.
Monedas bonaerenses.
En 1824, Rivadavia hace fabricar en Birmingham, Inglaterra, monedas de
cobre que circularán entre 1825 y 1827. Un botánico inglés,
John Miers, obtiene por entonces una curiosa adjudicación directa:
se le paga para que monte y entregue una ceca “llave en mano”.
Funcionará muchos años y cumplirá un papel importante
durante el período de segregación de la provincia de Buenos
Aires (1852-1860).
Monedas fracasadas. A partir de 1881 no se acuñó
ni emitió moneda metálica en el país. Mientras tanto,
fracasaron varios proyectos de crear un papel moneda de validez nacional:

– El billete del Banco Nacional de la Confederación Argentina,
no logra la aceptación del público, que prefiere las onzas
españolas, la libras, las águilas y las monedas de plata
bolivianas.
– El colón, creado en 1854, no llega a acuñarse.
– El peso plata es una mera unidad de cuenta: sirve sólo para fijar
el valor de las distintas monedas circulantes.
– El peso fuerte (1 2/3 de oro de 900 milésimos de fino), creado
por ley de 1875, no llega a acuñarse.
l El argentino (8,064 gramos de oro y 900 milésimos de fino), tampoco
llega a acuñarse.
Fin de la anarquía monetaria.
En 1877 se autoriza la instalación de la Casa de la Moneda y, dos
años más tarde, ya está lista para operar. En 1881,
la ley 1.130 crea el peso oro (1,612 gramos y 900 milésimos de
fino). La moneda de 5 pesos oro se llama argentino. Hay también
monedas de plata.

Diamand
y la cadena de la felicidad

Si los créditos
que demanda una EPD (estructura productiva desequilibrada) se destinaran
a sustituir importaciones y aumentar las exportaciones –generando
así las divisas necesarias para superar el estrangulamiento–
estaríamos frente a la solución. En la práctica,
casi todas esas divisas se usan para financiar gastos corrientes o, en
el mejor de los casos, promover el crecimiento interno de sectores que
no sustituyen importaciones ni exportan, sino que aumentan la demanda
de divisas.
En muchos casos, ese ingreso de dólares disimula el estrangulamiento.
Aumentan las reservas del Banco Central, se superan las necesidades inmediatas,
y las autoridades caen en la ilusión de que, gracias a “la
confianza del exterior”, el problema de balanza de pagos
está definitivamente solucionado. No queda, así, nada que
se oponga a las múltiples presiones importadoras,
favorecidas además por el discurso ideológico de los economistas
ortodoxos, que recomiendan la promoción de importaciones
para que los productos importados creen competencia y permitan
“subsanar la ineficiencia industrial” y “beneficiar
al consumidor”.
Esos economistas predican las bondades del modelo aperturista y la “seriedad”
de las políticas que se llevan adelante. Las opiniones de los heterodoxos
son rechazadas más que nunca, y se olvida que la “eficiencia”
industrial, aunque dependa de la competencia, depende mucho más
del grado de desarrollo; y que el bienestar del consumidor depende mucho
más de que éste tenga empleo e ingresos que de los precios
a los que compra.
Se reducen los derechos de importación y otras formas de
protección, se revalúa momentáneamente la moneda,
se estimula la compra de bienes importados, se gastan divisas en consumos
suntuarios, se abandonan las políticas exportadoras, y, en suma,
se actúa al revés de lo indicado; como si el bienestar del
país dependiera de su capacidad de gastar la máxima cantidad
de divisas en el menor plazo posible. De esta manera, se desatan “cadenas
de la felicidad” financieras durante las cuales se destruyen industrias,
se empeora la tendencia de mediano y largo plazo al estrangulamiento externo,
se retrocede en la industrialización, perdiéndose
eficiencia, y los consumidores se quedan, a la corta o a la larga, sin
empleo o con salarios más bajos, lo que disminuye su bienestar
real.
Estas “cadenas de la felicidad” financieras se cortan porque
el repago de las divisas consumidas requiere más préstamos.
Como la proverbial bola de nieve, los créditos nuevos se agregan
a los créditos viejos, en un rápido endeudamiento acumulativo
que –tal como sucede con las famosas “cadenas del dólar”–en
algún momento llega al límite. Entonces, basta un
suceso cualquiera para que la corriente de capitales se invierta:
un aumento, incluso muy leve, en las tasas de interés internacionales,
un problema político, una alarma sobre el equilibrio fiscal…
En poco tiempo se revierte el ingreso de capitales, caen las reservas
del Banco Central y el país se encuentra de pronto con el problema
de su déficit externo inicial, agravado por el aumento de las necesidades
de divisas que se produjo ad interim, por la necesidad de pagar las deudas
contraídas y hacer frente a la remisión de utilidades de
las nuevas inversiones extranjeras, así como por la pérdida
de capacidad para sustituir importaciones y exportar.
Por supuesto, los economistas ortodoxos adjudican todo el problema
al suceso que desencadenó la crisis, y no al esquema que condujo
a ella. Incluso alegan que la apertura no fue lo suficientemente
profunda, que las pretensiones de ingresos de los sectores populares impulsaron
la inflación haciendo que la confianza se perdiera, que el gasto
público llevó al déficit del presupuesto afectando
también la confianza, que la situación internacional cambió
en forma imprevisible, o cualquier otro argumento.
Una variante de estos esquemas es la del tipo de cambio fijo,
recomendada por los monetaristas, o sea por el ala más
dura de la ortodoxia. Estos esquemas son una reproducción refinada
del patrón oro, que tanto criticó Lord Keynes, y que los
países comenzaron a abandonar hacia los años ’20, ante
la evidencia de que ajustaban el sector externo a expensas del nivel de
actividad, llevando a la desocupación y a las quiebras masivas.
Básicamente, la “cadena de la felicidad” financiera con
tipo de cambio fijo es igual a la ya descrita, pero con un desenlace diferente.
Como la cantidad de moneda nacional está atada a la cantidad
de reservas, y el tipo de cambio no se mueve, el ingreso y el egreso de
capitales dependen exclusivamente de la diferencia entre la tasa de interés
local y la internacional. Estos esquemas parten induciendo el ingreso
de capitales a través de tasas mucho más altas que las internacionales.
Cuando sobrevienen los primeros síntomas de la crisis externa,
el Banco Central vende dólares y compra pesos. Con ello, la liquidez
disminuye y las tasas aumentan. Este aumento de las tasas comprime
el consumo y la inversión, aumenta el desempleo, y con todo ello
reduce la demanda de importaciones, restableciendo el equilibrio a costa
de la recesión y la desocupación. A veces, durante
las primeras etapas de la crisis, se consigue que el aumento de la tasa
de interés detenga en parte la fuga de capitales. Pero
llega un momento en que no hay tasa de interés suficiente para
detener esa fuga, entre otras razones porque el nivel de la tasa crece
tanto que se convierte, ella misma, en un indicador del creciente riesgo.
Así, el penúltimo paso de la crisis, en los esquemas de
tipo de cambio fijo, es la profundización de la recesión
y de la desocupación y, en este sentido, se dice que estos esquemas
no explotan sino que “implotan”.
El último paso, cuando ya la tasa de interés no logra detener
la fuga, es una aparición de quiebras en cadena porque, con la
caída del nivel de actividad y con el aumento de las tasas, los
créditos se vuelven incobrables. Generalmente esta situación
hace insostenible el esquema de tipo de cambio fijo, y fuerza a abandonarlo,
produciéndose así la temida explosión, típica
de todos estos procesos de endeudamiento. Como en el caso anterior,
los economistas ortodoxos adjudican la culpa de la crisis al último
suceso y no al esquema, argumentando que lo que sucedió se debió
a que se abandonó el tipo de cambio fijo por falta de firmeza ante
las presiones de los políticos, los industriales y los asalariados,
y que si se hubiese mantenido la firmeza no habría habido crisis,
asumiendo implícitamente que la recesión y el desempleo
constituyen el sacrificio indispensable para mantener el equilibrio macroeconómico
y sanear la economía.
Frente al estrangulamiento del sector externo hay dos opciones posibles.
La primera, la expansiva: ensanchar el puente; o sea, ampliar la provisión
de divisas a fin de mantener el pleno empleo y crecer. La segunda es restrictiva:
regular el tránsito; reducir el volumen de actividad y el empleo
hasta hacerlo compatible con el estrangulamiento externo. Esta segunda
alternativa –elegida tradicionalmente en la Argentina– no suele
ser expresa: se la disfraza bajo el lema ajustarse el cinturón
y no vivir por encima de las posibilidades. En los hechos, para optar
por la segunda alternativa basta con no hacer nada en el sector externo,
con lo cual el nivel de actividad se reduce solo. Los países exitosos
adoptan la primera alternativa y tratan de exportar más.

Marcelo Diamand.
Extractado de un texto previo a la convertibilidad.

Gesell &
Keynes

“El dinero debe
ser un medio de cambio, y nada más. Está destinado a facilitar
el intercambio de mercancías. No se lo emite para que alguien lo
sustraiga de la circulación y lo atesore. Si la moneda envejeciera
como un diario, o se pudriera como una papa, el poseedor preferiría
tener el diario y la papa; no quedarse con la moneda. Debemos, pues, empeorar
al dinero como mercancía, si hemos de mejorarlo como medio de cambio.
Así como los poseedores de mercancías tienen apuro en cambiarlas
por dinero, justo es que los poseedores del dinero tengan apuro en cambiarlo
por mercancías. Para eso, es necesario que el tenedor de un billete
pierda si lo retiene.”
Esto era lo que pensaba, en los años ’30, el dueño
de Casa Gesell: la más prestigiosa firma de artículos para
bebés que tenía la Argentina.
Silvio Gesell no era un economista; era un emprendedor. Sabía organizar
y administrar: virtudes que heredaría su hijo Carlos, fundador
de Villa Gesell.
No era un economista. Sin embargo, un gigante de la economía, Lord
Keynes sentenció en 1936: “Yo creo que el futuro aprenderá
más del espíritu de Gesell que del espíritu de Marx”.
Se lo puede leer en el capítulo 17, página 355, de la Teoría
General, la obra cumbre del gran maestro británico. Sí,
se refería a Silvio: el hombre que vendía corralitos y mamaderas
en Buenos Aires.
Keynes analizó, en particular, una propuesta de Gesell: la creación
de la libremoneda; dinero “perecedero” u “oxidable”.
La idea era que el billete tuviera la fecha exacta de emisión,
y que el portador pudiera usarlo sin costo alguno durante una semana.
A partir de entonces, y mientras no se desprendiera del billete, tendría
que comprar y adherirle al dorso, cada siete días, una estampilla
cuyo costo equivaldría a 10/oo del valor nominal. En caso contrario,
el billete perdería su valor. De todos modos, a fin de cada año,
todos los billetes caducarían y serían reemplazados por
nuevos.
Gesell consideraba absurdo que se le diera un premio (llamado “interés”)
a quien retuviera dinero, sustrayéndolo de la circulación.
Su esquema, por el contrario, castigaba a quien lo hiciera.
Aunque Keynes no apoyó incondicionalmente el esquema, escribió
que “imponer un costo al dinero mediante el requisito de un estampillado
periódico, a un costo prefijado” era una idea que estaba “en
la buena senda” y merecía “ser considerada”.
Era una idea que merecía ciertos reparos. El ahorro (cuando no
es especulativo) tiene un efecto económico útil: el ahorro
diferido forma capital que permite acceder a bienes que, de otro modo,
serían inalcanzables. Y crea oportunidades de inversión
que no existirían con un sistema económico en el cual, como
en una central hidráulica de paso, nada se embalsa y todo lo que
entra sale de inmediato.
No obstante, el principio era inobjetable: las finanzas no podían
asfixiar a la industria. Si se permitía que la especulación
financiera disminuyera la velocidad de circulación del dinero,
la depresión y el desempleo serían la consecuencia obligada.
Por eso Keynes decía que la idea de Gesell merecía consideración.
No sólo fue considerada sino que, en muchos países, se la
puso en práctica.
Antes de examinar esas experiencias, veamos quién era este hombre
de quien, inexplicablemente, se sabe tan poco en la Argentina.

Los constantes eran emitidos por un instituto creado al efecto (el Bank
for the Issue of a Stable Currency, o BISC) y podían venderse al
valor que otra organización ad hoc, Independent Arbitrage International,
calculaba mensualmente sobre la base de los precios internacionales de
las 30 commodities.
El BISC tenía, como reservas, lingotes de oro, barras de plata,
y “futuros” de las otras commodities; pero Borsodi sostenía
que sólo hacía falta respaldar una fracción del constante:
a diferencia de otras monedas, que dependían del arbitrio de los
gobernantes, ésta dependía de un conjunto de precios fijados
por los mercados internacionales.
Según Borsodi, si el constante reemplazaba al dólar, desaparecerían
tanto la inflación como la depreciación. Ni Estados Unidos
ni nadie se autoabastecían de los 30 productos; todo país
del mundo producía alguno de ellos e importaba otros. Una moneda
sujeta al precio internacional de esas 30 materias primas aseguraría,
por lo tanto, el valor adquisitivo de todas las monedas del mundo.
Aunque el gobierno de Exeter no aprobó la creación del constante,
los 9.000 habitantes de la ciudad lo aceptaron rápidamente. Una
vez que el éxito del sistema quedó demostrado, Borsodi mismo
le puso fin: dijo que, a su edad (86), no podía asumir la responsabilidad
de operar el BISC a mayor escala.
WIR. En 1934, Werner Zimmermann y Paul Enz –dos
seguidores de Gesell– fundaron en Zurich un sistema que aún
sigue operando. Se trata del WIR (Wirtschaftsring o círculo económico).
Había algunos antecedentes en Escandinavia y el Báltico,
así como hubo después experiencias similares en otros países;
pero ningún esquema tuvo el éxito del WIR. En algunos países,
como en Dinamarca, un sistema similar fue prohibido por presión
de la banca comercial. En definitiva, el WIR es sistema monetario para
Pymes que necesitan capital de trabajo y no pueden obtenerlo de la banca
comercial. Hay un comité que adjudica los créditos, siempre
que tengan una garantía. El monto del crédito se expresa
en francos suizos, pero el titular no recibe francos sino una chequera,
y una tarjeta de débito. Con eso puede pagar lo que sea (bienes
y servicios), siempre que se lo pague a una de las infinitas empresas
o de los innumerables particulares que están afiliados al círculo.

Wara. Hans Timms, un amigo de Gesell, ideó este
sistema en Alemania, como parte del Movimiento de la Economía Libre
(Freiwirtschaft). Consiste en una moneda privada convertible, respaldada
por una materia prima. En Schwanenkirchen, Bavaria, se emitían
wara respaldados por carbón Fue un éxito, y provocó
que la Freiwirtschaft se extendiera por todo Alemania. Hasta que, en 1931,
el gobierno federal prohibió esta moneda rebelde.
Lets (Local Exchange Trading System). Es un sistema establecido en 1983
en Comox Valley, British Columbia (Canadá) por el escocés
Michael Linton. Hoy existen más de 1.000 esquemas similares en
distintas partes del mundo. Los miembros efectúan operaciones entre
sí, utilizando una moneda propia, y todas las transacciones son
registradas por un control central. Algunos esquemas utilizan chequeras
y otros recurren a las tarjetas de débito. Los esquemas muy numerosos
han fracasado, porque es difícil asegurar que los miembros no entren
masivamente en rojo.
Ithaca Hours. Al menos 21 comunidades en Estados Unidos
emiten bonos desde que el periodista Paul Glover lanzó en 1991
un nuevo esquema de moneda local en Ithaca, estado de Nueva York. “Yo
sentí que las economías locales necesitaban independizarse
de un sistema monetario nacional diseñado para financiar la compra
de armas y alimentar de nafta a los automóviles”. Glover había
administrado un Lets y la experiencia le había mostrado la necesidad
de un sistema más simple y versátil, sin un registro centralizado.
Fundó entonces un diario para anunciar los productos y servicios
de todos quienes participaran de un círculo de intercambio. Al
principio, cobraba los avisos en dólares y devolvía ese
dinero en “horas”: una unidad calculada según el salario
promedio, que actualmente equivale US$ 10. De esa manera se fue desarrollando
un sistema por cual toda persona que provea un bien o un servicio dentro
del círculo crea “horas”: un dinero propio que puede
usar para comprar otros bienes y servicios dentro del mismo círculo.
En este caso no hay (como en un Lets) control centralizado.
Liquid Capital Circuit (LCC), Suiza. Es un sistema de
pagos comunitario, creado tres décadas atrás por Hendrick
Bor en Suiza. Es similar al WIR, Los miembros depositan francos suizos
en una cuenta LCC y reciben una tarjeta magnética con un chip –la
Dynamic Capital Network (DCN)– que permite transar con cualquier
otro miembro del club. Las autoridades obligaron a desmantelar el sistema.
El “dólar tiempo”. Edgar Cahn, profesor
de derecho de la Universidad de Miami, creó los time dollars, que
sólo sirven para pagar cuidados: enfermería, acompañamiento
de personas mayores, baby sitting. El que cuida a enfermos y ancianos
gana un “dólar tiempo” por hora, que puede usar para
comprar similares cuidados para sí mismo, familiares o amigos.

La “carta trueque”. La Bartercard fue creada
en 1990 por Andrew Federowsky y Wayne Sharpe en Queensland, Australia,
y permite canjear bienes y servicios en trade dollars. El sistema registra
los créditos y débitos. La autoridad impositiva ha aprobado
el esquema. La “carta trueque” se ha extendido a Estados Unidos,
Canadá, Gran Bretaña y Sri Lanka.
Millas. Los sistemas de “viajero frecuente”
consisten en un descuento, en forma de unidades –llamadas millas–
que se pueden usar para pagar hoteles, alquiler de autos, comidas y un
universo de bienes y servicios. Operan como dinero oxidable, ya que pierden
valor si no se los usa dentro de ciertos límites de tiempo.
Luncheon vouchers. Son vales emitidos por una empresa,
que el empleado recibe como parte de su sueldo, y que sirven para pagar
comida.