{Macroeconomía} Precios volátiles, un fenómeno ya no coyuntural

Durante todo 2011, el tsunami, la catástrofe nuclear japonesa, las guerras civiles en el mundo árabe, los tornados estadounidenses y la crisis de deuda soberana en la Eurozona generaron inestabilidad. Para todo esto todavía no hay salida virtuosa.

10 marzo, 2012

<p>&nbsp;<span style="color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Los altibajos en cotizaciones y los problemas de abastecimiento en varios rubros vinieron para quedarse. Esto vale desde hidrocarburos hasta oro (picos superiores a US$ 1.900 la onza, meses atr&aacute;s) y cereales. Muchos analistas, especialmente en los mercados de productos primarios, ceden a una tentaci&oacute;n: suponer que estos remezones son pasajeros.&nbsp; Por el contrario, constituyen la &ldquo;nueva normalidad&rdquo;, como la llama Mohammed el-Erian, de Pacific Investment Management (PimCo, Londres).</span></p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Ciertos cambios atinentes a la din&aacute;mica de oferta y demanda tienden a generar largos per&iacute;odos de sostenida volatilidad en precios de materias primas, con significativas presiones hacia abajo de cada cadena en muchas actividades. Existe una cantidad de razones estructurales que lo explican. Por ejemplo, la demanda mundial de productos e insumos b&aacute;sicos ir&aacute; aumentando por encima de 10% anual en 2011/20. Dos causas obran: el crecimiento vegetativo y el desarrollo, particularmente en econom&iacute;as emergentes.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">La expansi&oacute;n de demanda, obviamente, tender&aacute; a promover inversiones en extracci&oacute;n de minerales y crudos. Quienes act&uacute;an en estos negocios ser&aacute;n alentados por las circunstancias a contemplar m&aacute;s proyectos riesgos, naturalmente m&aacute;s proclives a fracasos. Cuellos de botella en la oferta tambi&eacute;n ser&aacute;n m&aacute;s frecuentes, debido a alteraciones clim&aacute;ticas o el creciente n&uacute;mero y magnitud de extremos eventos meteorol&oacute;gicos resultantes. La ola de tornados en Estados Unidos este a&ntilde;o ilustra el problema con rara perfecci&oacute;n.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">En cuanto a la escasez en algunas regiones del planeta, el fen&oacute;meno puede ser exacerbado a medida que m&aacute;s y m&aacute;s gobiernos adopten medidas unilaterales para aliviar sus problemas locales. Rusia, Pakist&aacute;n, India y Vietnam han restringido &ndash;en 2010 y la primera mitad de 2011- exportaciones de productos agr&iacute;colas, desde arroz y trigo a algod&oacute;n. Por supuesto, estas medidas responden a situaciones apremiantes y no al capricho de gobiernos intervencionistas o movidos por razones pol&iacute;ticas.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Ulteriores vaivenes de precios podr&iacute;an derivar, s&iacute;, de esas motivaciones. Son los que reflejan opciones y equilibrios inherentes a d&eacute;ficit de recursos interconectados entre s&iacute;. Tal el caso de la Agencia Internacional de Energ&iacute;a y Combustibles (AIEC). La entidad anticipa&nbsp; que el mundo necesitar&aacute; 3.200.000 barriles diarios de biocombustibles para reemplazar combustibles f&oacute;siles y hacer frente a su reducci&oacute;n. Claro, la AIEC es un<em style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; ">lobby</em>&nbsp;petrolero. Ello explica que, a su criterio, producir biomasa puede aumentar el d&eacute;ficit alimentario (vg. desviando ma&iacute;z a la refinaci&oacute;n de etanol).</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">Este escenario catastr&oacute;fico incluye falta de agua potable. Por ende, el rango de incertidumbres geopol&iacute;ticas y ambientales alrededor de la oferta de insumos b&aacute;sicos probablemente fomente la especulaci&oacute;n con productos primarios. Este factor, sin duda, promover&aacute; mayor volatilidad de precios.&nbsp;&nbsp;&nbsp;<br style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 0px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; " />
En algunos negocios, la inestabilidad de valores y su manejo siempre han sido problemas cr&iacute;ticos. Por ejemplo, para la actividad aerocomercial el tema combustibles ha sido un problema estrat&eacute;gico desde tiempo atr&aacute;s. Hoy en d&iacute;a, la volatilidad de precios es clave para la rentabilidad de una empresa en sectores tan dis&iacute;miles como tecnolog&iacute;a de punta, minerales raros, automotores, celulares, etc.</p>
<p style="margin-top: 0px; margin-right: 0px; margin-bottom: 15px; margin-left: 0px; padding-top: 0px; padding-right: 0px; padding-bottom: 0px; padding-left: 0px; color: rgb(85, 85, 85); font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; line-height: 16px; ">No obstante, sostienen analistas estadounidenses y brit&aacute;nicos, muchos sectores tratan la volatilidad de precios como un asunto de gesti&oacute;n t&aacute;ctica, o sea manejable v&iacute;a reuniones peri&oacute;dicas. Pero el problema ir&aacute; haci&eacute;ndose m&aacute;s sist&eacute;mico y relevantes a muchas compa&ntilde;&iacute;as, seg&uacute;n el efecto de los precios en rubros b&aacute;sicos y sus vaivenes se refleje cada vez m&aacute;s en los ingresos. Estos efectos habr&aacute;n dejado de ser temporarios.&nbsp;</p>

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